一、調研背景

　　鑒于2020年國內蘋果行業(yè)自入庫后開始，單邊下跌行情長達半年之久，現(xiàn)貨高庫存影響下，行業(yè)對后后市行情依舊感到悲觀。蘋果期貨10合約執(zhí)行修改后的交割標準，對蘋果交割環(huán)節(jié)有怎樣的影響？交割標準究竟放寬到何種程度？通過此次蘋果全產業(yè)鏈走訪活動，我們可以及時了解到冷庫整體出庫真實情況，實地調研交割庫如何進行交割，影響蘋果期現(xiàn)后期走勢因素及對未來行情如何把控。

　　二、調研時間及地點

　　時間：2021年3月29日-4月1日

　　地點：山東煙臺（棲霞、蓬萊、萊陽）

　　三、調研詳情

　　第一站：觀里鎮(zhèn)、畢郭鎮(zhèn)冷庫

　　源學冷庫：該冷庫為觀里鎮(zhèn)銷量最好的冷庫，據(jù)調研，該冷酷總庫容6000噸左右，截至目前，總出貨量50%左右，庫存結構主要為果農儲存為主。

　　市場情況：觀里鎮(zhèn)作為歷年果農儲存的代表鄉(xiāng)鎮(zhèn)。經過調研，目前市場整體出貨量平均三成稍微多一點，個別較好的冷庫出貨過半，整體走貨情況相比往年偏慢，往年同期走貨已過半。目前80#一二級以上果農貨市場主流成交價格2.5元/斤左右，畢郭市場價格稍低，據(jù)當?shù)卮k介紹，目前清明備貨階段已經結束。節(jié)日提振效果有限，預計清明節(jié)日過后市場主流成交價格有再次下滑可能，幅度在0.1-0.2元/斤左右，預計五一后，市場價格有更大幅度下滑。

　　畢郭市場：該冷庫為客商存儲為代表的冷庫，總庫容5000噸左右，目前出貨3000噸，基本是客商出自存貨為主，基本沒有調貨現(xiàn)象，據(jù)該冷庫老板介紹，對后市行情不報有很大希望，清明過后產區(qū)降價基本已成定局，下降幅度可能持續(xù)陰跌為主，不會有大幅度下滑。

　　第二站：蓬萊大新店交割庫、貿易商

　　市場概況：大新店鎮(zhèn)為蓬萊最具有代表的鄉(xiāng)鎮(zhèn)，屬于蓬萊地區(qū)優(yōu)質產區(qū)，2021年蓬萊地區(qū)果商存儲占比較大，經過調研（期現(xiàn)貿易商），蓬萊地區(qū)整體走貨過半，客商優(yōu)先走自存貨為主，果農走貨整體偏慢且好貨較少。

　　總結：05合約向上空間不會太大，主要是現(xiàn)貨基本面太差；而向下交割邏輯支撐，05盤面難選擇。

　　桃村冷庫老板：調研冷庫樣本為12000噸的大型冷庫，儲存結構為客商貨為主，目前走貨過半，客商對于后市感到悲觀，優(yōu)先走自存貨為主，整體走貨過半，但均為虧損出貨，最大虧損幅度1.0元/斤。經調研，產業(yè)客戶對后市持悲觀態(tài)度，或許會出現(xiàn)極端行情，對10合約更多是偏空，除目前現(xiàn)貨行情持續(xù)悲觀原因外，因之前采摘時間提前，或在6-7月會出現(xiàn)虎皮現(xiàn)象，疊加目前現(xiàn)貨弱勢預期，預計在7月10合約或出現(xiàn)觸底行情。

　　第三站：棲霞東部冷庫群

　　唐家泊代辦：該地為常年存儲客商貨為主地區(qū)，是傳統(tǒng)優(yōu)質果代表區(qū)，整體走貨速度同比往年偏慢，目前多數(shù)是客商發(fā)自存貨為主，果農貨調貨較少，目前果農有急售心態(tài)且對后市較為悲觀，后期降價是必然，但對于降幅持保守態(tài)度，預計會持續(xù)陰跌。

　　大柳家冷庫：整體出庫在3成左右，清明期間走了一周的貨，出貨有所增加，目前80一二級主流成交價格2.3元 斤左右，該冷庫商對于行情持兩極分化看法，預計五一前后果農貨價格會出現(xiàn)極低現(xiàn)象，低價刺激走貨，對于后市好貨價格利好，好貨價格下跌空間較小。

　　亭口冷庫：調研對象為本地代辦+自存貨的冷庫老板，主要發(fā)廣東商超，無錫批發(fā)市場，對后市持悲觀態(tài)度，認為后市降價基本100%，果農貨降到2.0元/斤以下為大概率事件。且商超近期采購貨主要集中在2.0元/斤的一般貨，好貨采購占比減少。

　　第四站：棲霞大型交割庫

　　大型交割庫：該企業(yè)為常年出口加工企業(yè)，同時也是交易所指定交割庫，對于新舊交割標準做了詳細介紹，目前看來，10以后交割標準確實有所放寬，在整年不出現(xiàn)較大天氣影響且沒有澇災前提下，80貨基本可以作為交割果。某總對于蘋果行業(yè)有深入理解，在產業(yè)套保和期限結合方面有清晰邏輯。期貨方面：在今年天氣正常情況下（果形正常、果銹較少），認為10合約收購價格2.5-2.8元/斤左右，+0.2元即為10合約交割成本（新標準還沒實施，有待確定現(xiàn)貨方面從去年入庫后就預測到目前弱勢行情，對后市基本不抱有希望。

　　第五站：萊陽代辦

　　市場情況：萊陽地區(qū)冷庫主要集中在譚各莊和沐浴店兩地，冷庫總數(shù)大概38家左右，該代辦從業(yè)20多年，對目前蘋果現(xiàn)貨未來悲觀，從沒出現(xiàn)過今年類似的行情；正值清明備貨，基本沒有以往的節(jié)日提振效應，仍是客商發(fā)自存貨為主，調果農貨現(xiàn)象較少，后期果農貨降價概率極大。

　　后市預測：綜上所述，經過本次蘋果全產業(yè)鏈調研，目前現(xiàn)貨市場價格整體下滑，客商有限出自存貨為主，果農順價出貨心態(tài)下仍然無人問津，預計五一前后現(xiàn)貨價格有跌破2.0元/斤可能。期貨方面：現(xiàn)貨商對05合約不建議參與，10合約整體看空，目前10合約仍有變數(shù)。

　　四、蘋果全產業(yè)鏈調研小結

　　本次調研活動走訪了山東地區(qū)多家冷庫、交割庫以及期現(xiàn)貿易商、代辦等客戶，從調研獲取信息得知，現(xiàn)貨市場庫存壓力較大，且?guī)齑娼Y構占比分布不均，果農貨占比較大且終端需求疲軟，使得后市現(xiàn)貨價格看不到希望，五一之前現(xiàn)貨有大概率降幅。目前期貨方面05合約沒有太大變數(shù)，整體波動范圍可控；10合約現(xiàn)貨對其影響較小，近期天氣、資金、市場心態(tài)均可對其產生影響，但綜合來看，經調研，10合約仍是偏空運行。