（原標(biāo)題：七連陽以后出現(xiàn)跌停潮 次新股“機(jī)”在何方）

　　因?yàn)橐徊ā捌哌B陽”而重回投資者視野的次新股指數(shù)，本周一卻遭遇成分股“跌停潮”——4.95%的日跌幅更令其他概念指數(shù)“相形見絀”。在IPO常態(tài)化、低風(fēng)險(xiǎn)偏好的市場環(huán)境下，券商分析師預(yù)計(jì)，次新股板塊的分化已成趨勢，投資者應(yīng)精選遭到錯(cuò)殺、業(yè)績優(yōu)良、發(fā)展前景好的“真成長”股票。

　　次新股現(xiàn)“跌停潮”

　　經(jīng)歷了長時(shí)間的白馬股“抱團(tuán)取暖”之后，大盤藍(lán)籌與中小創(chuàng)分化行情一度出現(xiàn)較大變數(shù)。具體表現(xiàn)之一就是跌跌不休的次新股指數(shù)在6月26日終于觸底回升，6月29日至7月7日，次新股指數(shù)一度收出一波“七連陽”走勢，階段漲幅達(dá)到8.98%，這也是次新股指數(shù)3月見頂回落以來的首次七連陽。

　　然而就在投資者以為市場風(fēng)向發(fā)生轉(zhuǎn)換的時(shí)候，本周一卻被次新股的跌停潮“迎頭潑了一盆冷水”。本周一，次新股指數(shù)以4.95%的跌幅居于170個(gè)概念指數(shù)跌幅榜的首位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過第二位、第三位無線充電指數(shù)和小程序指數(shù)2.54%和2.43%的跌幅。

　　正常交易的141只成分股中，僅正元智慧和皮阿諾收紅，分別上漲3.07%和0.77%，其余次新股則出現(xiàn)不同程度的下跌。其中永悅科技、新勁剛、美格智能、科銳國際、江化微和金石資源跌停，鈞達(dá)股份、易德龍、中孚信息、誠邦股份、志邦股份和恒為科技盤中也都一度跌停，最終收盤跌幅均在9%以上，另有59只次新股跌幅在5%以上。

　　次新股“好日子”之所以“戛然而止”與預(yù)期轉(zhuǎn)變密切相關(guān)。市場人士表示，上周五收盤后，證監(jiān)會(huì)新核發(fā)了9家公司的IPO申請，這使得連續(xù)3周、每周6家IPO的市場預(yù)期突然被打破。

　　“更深層次的原因是IPO常態(tài)化的推進(jìn)對于新股稀缺性的稀釋作用，以及2016年以來低風(fēng)險(xiǎn)偏好屬性主導(dǎo)的市場風(fēng)格。”華創(chuàng)證券首席策略分析師王君指出，從過去A股的經(jīng)驗(yàn)來看，高彈性和豐厚超額收益使得次新股成為高風(fēng)險(xiǎn)偏好資金追逐的對象。一、二級市場炒作疊加活躍的再融資市場，催生了相應(yīng)的聯(lián)動(dòng)盈利模式。但隨著資本市場制度變革和創(chuàng)新，以及金融生態(tài)的重塑，次新股自身的股性也發(fā)生顯著變化，特別是IPO常態(tài)化以及再融資政策全面收緊對于次新股板塊聯(lián)動(dòng)盈利模式產(chǎn)生的巨大沖擊。

　　淘金績優(yōu)次新股

　　雖然整體沖擊難以消除，不過這并不代表次新股就“一文不值”。分析師認(rèn)為次新股的分化難以避免，投資者應(yīng)進(jìn)入“淘金”模式，精選內(nèi)部遭到錯(cuò)殺、業(yè)績優(yōu)良、具備良好發(fā)展前景的股票。

　　“總體來看，板塊超跌中被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的將成為重要投資機(jī)會(huì)?！蓖蹙硎?，一方面，一二級聯(lián)動(dòng)盈利模式“熄火”，次新股整體收益風(fēng)險(xiǎn)配比和參與性價(jià)比趨于下滑，次新股板塊的系統(tǒng)性收益持續(xù)承壓；另一方面，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委新股審核的趨嚴(yán)和審核通過率持續(xù)降低(2017年新股發(fā)行審核通過率由91.5%降至82.9%)，又將催生一批業(yè)績優(yōu)良、代表產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)上市公司。此外，平均凈融資額以及流通股本占公司總股本的比重大幅降低，使得新股上市后更容易吸引投機(jī)資金，次新股內(nèi)外部籌碼之間的博弈將加劇。

　　“部分基本面優(yōu)良、業(yè)績有保證的次新股將迎來機(jī)會(huì)?！比A泰證券中小市值首席分析師孔凌飛建議，重點(diǎn)關(guān)注中報(bào)業(yè)績預(yù)增且有“高送轉(zhuǎn)”潛力的次新股。

　　“以基本面為依托，從次新股中甄選‘真成長’公司?！敝行沤ㄍ蹲C券研究發(fā)展部中小市值分析師陳萌建議從兩大維度“淘金”：一是挖掘新興產(chǎn)業(yè)稀缺性龍頭，此類公司所屬產(chǎn)業(yè)往往剛開始興起，但潛在的市場規(guī)模較大；二是成熟大市場的份額蠶食，比如國產(chǎn)電子、汽車產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)口替代。

　　王君亦表示，對于后市投資而言，自下而上尋獲阿爾法收益的重要性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過次新股的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。當(dāng)前階段，“流動(dòng)性改善，經(jīng)濟(jì)不悲觀”的格局支撐了市場結(jié)構(gòu)向著均衡化的方向轉(zhuǎn)化并且不斷深化