本報記者 劉夏村

　　剛剛過去的8月份，集合信托市場迎來“小陽春”，當(dāng)月集合信托發(fā)行規(guī)模達(dá)1088.59億元，較7月份的944.97億元增長15.2%；成立規(guī)模達(dá)962.73億元，較7月份的860.89億元增長11.83%。此外，8月份成立的集合信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為6.69%，較去年同期的8.4%下降32.53%，預(yù)期收益率在12%以上的產(chǎn)品已經(jīng)“絕跡”。

　　業(yè)內(nèi)專家提醒，隨著利率市場化的不斷深入，預(yù)計未來信托產(chǎn)品的收益率仍然有一定的下行空間，但在市場環(huán)境未發(fā)生重大變化的情況下，下行的空間比較有限，下行的速度應(yīng)當(dāng)會有所減緩。由于資產(chǎn)荒，部分信托公司可能會放寬項目的風(fēng)控要求，導(dǎo)致項目質(zhì)量下降。投資者在投資信托項目時，須轉(zhuǎn)變信托投資理念，將所選項目風(fēng)險放在首位，收益率放在次位。

　　　　集合信托市場有所回暖

　　據(jù)用益信托統(tǒng)計，8月份共發(fā)行421只集合信托產(chǎn)品，規(guī)模達(dá)1088.59億元，較7月份增長15.2%，亦較去年同期增長8.86%。同期，共成立466只集合信托產(chǎn)品，規(guī)模為962.73億元，較7月份增長11.83%，較去年同期小幅下降2.19%。值得關(guān)注的是，在7月份，集合信托產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降42.19%，同比下降23.72；成立規(guī)模環(huán)比下降36.55%，同比下降15.5%。上述數(shù)據(jù)顯示，8月份集合信托市場較7月份有所回暖。

　　不過，長期來看，信托資產(chǎn)管理規(guī)模增幅放緩態(tài)勢已日趨明顯。中國信托業(yè)協(xié)會近期公布的數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，信托全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為17.29萬億元，較2016年一季度的16.58萬億元，季度環(huán)比增長4.28%，略有上升；較2015年二季度的15.87萬億元，年度同比增長8.95%。這是自2010年以來信托資產(chǎn)同比增速首次跌破兩位數(shù)增長。西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所認(rèn)為，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行和資產(chǎn)管理同業(yè)競爭的影響，信托資產(chǎn)增速在2016年二季度達(dá)到歷史低點。在面臨違約風(fēng)險加劇以及轉(zhuǎn)型升級壓力上升等困難背景下，信托資產(chǎn)規(guī)模能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)步上升實屬不易。實際上，自2013年二季度開始，信托資產(chǎn)同比增速總體呈下滑趨勢，告別了行業(yè)發(fā)展之初的超高速增長，信托行業(yè)在增速回歸中不斷探尋新的出路。

　　　　信托投資理念當(dāng)轉(zhuǎn)變

　　用益信托的統(tǒng)計數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，在8月份成立的962.73億元集合信托中，有64.44億元投向證券領(lǐng)域，較7月份的126.37億元下降近50%，成為近半年來投向證券領(lǐng)域最少的一個月。對此，某信托公司證券部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，以前，證券信托業(yè)務(wù)主要包括債券投資和股票二級市場投資兩部分，去年A股持續(xù)震蕩后，市場因素與監(jiān)管因素疊加，使得信托公司開展股票二級市場投資業(yè)務(wù)舉步維艱，因此目前信托公司開展的證券業(yè)務(wù)主要是債券業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押業(yè)務(wù)和定增業(yè)務(wù)。不過，信托公司開展債券業(yè)務(wù)不占優(yōu)勢，股票質(zhì)押和股票定增業(yè)務(wù)標(biāo)的有限，在這種情形下，證券信托要想持續(xù)較大規(guī)模擴(kuò)張困難不小。

　　此外，8月份成立的集合信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為6.69%，較7月份的6.61%小幅上升1.21%，但較去年同期的8.4%已下降32.53%。其中，預(yù)期收益率在6%以內(nèi)的有39只，在6%至8%之間的有130只，8%至10%之間的有13只，10%到12%的有3只。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著利率市場化的不斷深入，預(yù)計未來信托產(chǎn)品的收益率仍有一定的下行空間，但在市場環(huán)境未發(fā)生重大變化的情況下，下行的空間有限，下行的速度也會有所減緩。用益金融信托研究院提醒，由于資產(chǎn)荒，部分信托公司可能會放寬項目的風(fēng)控要求，導(dǎo)致項目質(zhì)量下降。基于以上因素，投資者在投資信托項目時，應(yīng)該轉(zhuǎn)變信托投資理念，將所選項目風(fēng)險放在首位，收益率放在次位。