券商境外子公司監(jiān)管步入新的階段。

　　9月28日證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《證券公司和證券投資基金管理公司境外設(shè)立、收購(gòu)、參股經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理辦法》，新設(shè)境外子公司的券商凈資產(chǎn)不能低于60億；同時(shí)要健全覆蓋境外機(jī)構(gòu)的合規(guī)管理體系。對(duì)于組織架構(gòu)復(fù)雜的現(xiàn)有境外機(jī)構(gòu)，監(jiān)管層給予36個(gè)月過(guò)渡期以整改。

　　隨著A股資本市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程加速，跨境業(yè)務(wù)將是券商下一個(gè)盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。繼大券商在香港設(shè)點(diǎn)以后，小券商亦發(fā)力分羹海外市場(chǎng)。

　　海外業(yè)務(wù)強(qiáng)監(jiān)管

　　距離征求意見(jiàn)已經(jīng)過(guò)去四月有余。

　　首先在設(shè)立條件上，證券公司凈資產(chǎn)不低于60億元人民幣；最近3年未因重大違法違規(guī)行為受到行政或刑事處罰，最近1年未因治理結(jié)構(gòu)不健全、內(nèi)部控制不完善等原因被采取重大監(jiān)管措施。

　　在業(yè)務(wù)范圍方面，《管理辦法》強(qiáng)調(diào)境外子公司應(yīng)當(dāng)從事證券、期貨、資產(chǎn)管理或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他金融業(yè)務(wù)，以及金融業(yè)務(wù)中間介紹、金融信息服務(wù)等監(jiān)管層認(rèn)可的金融相關(guān)業(yè)務(wù)，不得從事與金融無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)。

　　對(duì)于此前備受市場(chǎng)關(guān)注的境外“放債業(yè)務(wù)”，此次正式文件表述相比征求意見(jiàn)稿收緊監(jiān)管。征求意見(jiàn)稿曾表示應(yīng)當(dāng)成立專(zhuān)門(mén)子公司經(jīng)營(yíng)放債業(yè)務(wù)；如今《管理辦法》明確禁止，“證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不得在境外經(jīng)營(yíng)放債或類(lèi)似業(yè)務(wù)。已經(jīng)開(kāi)展上述業(yè)務(wù)的，自本辦法施行之日起，不得新增上述業(yè)務(wù)，存量業(yè)務(wù)到期終結(jié)。”

　　“這體現(xiàn)監(jiān)管層對(duì)非持牌業(yè)務(wù)持反對(duì)態(tài)度。”深圳一家大型券商人士9月29日向記者分析表示，“主要因?yàn)榻陙?lái)有券商香港子公司從事放債，規(guī)模較大，導(dǎo)致虧損，對(duì)公司造成風(fēng)險(xiǎn)，暴露出合規(guī)風(fēng)控不到位問(wèn)題?！?/p>

　　除此以外，境外子公司濫設(shè)機(jī)構(gòu)也是近年來(lái)亂象之一。

　　正式文件就對(duì)此明確規(guī)定?！豆芾磙k法》比征求意見(jiàn)稿新增第十二條第一款“境外子公司應(yīng)當(dāng)具有簡(jiǎn)明、清晰、可穿透的股權(quán)架構(gòu)，法人層級(jí)應(yīng)當(dāng)與境外子公司資本規(guī)模、經(jīng)營(yíng)管理能力和風(fēng)控管控水平相適應(yīng)?！?/p>

　　文件還表示，境外子公司可以設(shè)立專(zhuān)業(yè)孫公司開(kāi)展金融業(yè)務(wù)和金融相關(guān)業(yè)務(wù)。除確有需要外，上述孫公司不得再設(shè)立機(jī)構(gòu)。

　　前述深圳大型券商人士解釋?zhuān)淘诰惩庠O(shè)立層層子公司從事不同類(lèi)型業(yè)務(wù)，甚至與金融業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)，“這些公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和組織架構(gòu)復(fù)雜，容易隱藏風(fēng)險(xiǎn)?！笔聦?shí)上，除境外子公司以外，監(jiān)管層近年來(lái)多次表達(dá)母、子公司之間要梳理業(yè)務(wù)范圍，劃清邊界，清理非持牌業(yè)務(wù)。

　　正由于擔(dān)心子公司風(fēng)險(xiǎn)隱患較大，監(jiān)管層要求券商母公司全面加強(qiáng)對(duì)境外子公司的管控，這點(diǎn)在《管理辦法》中著墨較多。比如母公司要確保對(duì)子公司董事會(huì)具有影響力；要建立健全對(duì)境外子公司的內(nèi)部稽核和外部審計(jì)制度；建立并持續(xù)完善覆蓋境外機(jī)構(gòu)的合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制體系等。

　　對(duì)于已經(jīng)獲批的境外機(jī)構(gòu)，監(jiān)管層要求按照本辦法逐步規(guī)范，整改期限從此前征求意見(jiàn)稿提及的24個(gè)月延長(zhǎng)至36個(gè)月。其中，對(duì)于已經(jīng)存在的股權(quán)架構(gòu)不符合要求的，監(jiān)管層表示證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)降低組織架構(gòu)復(fù)雜程度，簡(jiǎn)化法人層級(jí)，并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案認(rèn)可。

　　小券商發(fā)力跨境投行

　　海外業(yè)務(wù)已經(jīng)成為券商不可小覷的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)監(jiān)管層亦鼓勵(lì)券商“出?！?，海外業(yè)務(wù)已被納入券商分類(lèi)評(píng)級(jí)的指標(biāo)體系中。

　　北京一家大型券商人士9月29日談到，公司財(cái)富管理業(yè)務(wù)與投行業(yè)務(wù)與海外團(tuán)隊(duì)聯(lián)動(dòng)密切。

　　相較頭部券商以及早年扎根香港的券商，中小券商如今也將重心放在海外市場(chǎng)上。

　　西部證券在中報(bào)里談到，上半年主要拓展跨境權(quán)益類(lèi)融資、跨境并購(gòu)業(yè)務(wù)，完成債權(quán)融資業(yè)務(wù)1單，財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)6單?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/002500/" target="_blank" title="山西證券(002500)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >山西證券(002500)、股吧】則表示，上半年國(guó)際業(yè)務(wù)完成山東三星集團(tuán)美元債券發(fā)行等項(xiàng)目，并在投資移民專(zhuān)戶(hù)理財(cái)、滬港深產(chǎn)品設(shè)計(jì)、SPC 基金設(shè)立等方面取得進(jìn)展。

　　前述北京大型券商人士表示，小券商發(fā)展境外業(yè)務(wù)以投行為主。“無(wú)法登陸A股的內(nèi)地企業(yè)或是新三板企業(yè)可以到香港上市，給小券商帶來(lái)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。”

　　從盈利能力來(lái)看，中小券商海外業(yè)務(wù)差距較大。方正香港金控子公司方正證券（香港）有限公司主要從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，上半年?duì)I業(yè)收入 3267萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2106萬(wàn)元，是方正香港金控的主要收入來(lái)源。而西南證券的海外子公司西證國(guó)際投資有限公司則大面積虧損，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入-1456.57萬(wàn)元，虧損7664.18萬(wàn)元?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/601375/" target="_blank" title="中原證券(601375)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >中原證券(601375)、股吧】的境外子公司中州國(guó)際中報(bào)凈利潤(rùn)-0.23億港元。