3月28日，申萬【宏源證券(000562)、股吧】在滬舉辦科創(chuàng)板專題研討論壇。與會業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板將比拼保薦機(jī)構(gòu)的協(xié)同能力，而市場的流動(dòng)性環(huán)境將決定科創(chuàng)板是否會產(chǎn)生分流效益。

　　科創(chuàng)板將給證券行業(yè)乃至資本市場帶來怎樣的變化？【申萬宏源(000166)、股吧】證券副總裁徐志斌表示，科創(chuàng)板從發(fā)行、交易到退市等一系列制度的創(chuàng)新，會給資本市場帶來前所未有的大變局?？苿?chuàng)板將從內(nèi)部開始改變證券公司的盈利模式，對證券公司來說，圍繞科創(chuàng)企業(yè)以及各類投資者構(gòu)建新的協(xié)同模式將是未來重點(diǎn)。徐志斌認(rèn)為，科創(chuàng)板的推出甚至還有可能改變資本市場的合作模式和生態(tài)，對于科創(chuàng)企業(yè)、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)乃至公私募等投資機(jī)構(gòu)來說是重大機(jī)遇。

　　在申萬宏源證券戰(zhàn)略業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、保薦代表人屠正鋒看來，對擬上市公司來說，科創(chuàng)板及注冊制試點(diǎn)下的發(fā)行上市條件更具包容性，能夠給予企業(yè)更多選擇。同時(shí)，企業(yè)也將更加注重培養(yǎng)核心競爭力。對保薦機(jī)構(gòu)來說，協(xié)同能力比拼將是投行未來的主戰(zhàn)場：科創(chuàng)板要求投行與直投部門協(xié)同項(xiàng)目跟投；與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門協(xié)同服務(wù)網(wǎng)下配售；與研究部門協(xié)同以獲得研究支持。

　　申萬宏源研究所副總經(jīng)理、策略首席分析師王勝認(rèn)為，假定整體市場環(huán)境影響為中性，則預(yù)計(jì)首批科創(chuàng)板公司破發(fā)概率較小，超額配售（綠鞋機(jī)制）行權(quán)概率大。未來，科創(chuàng)板漲跌幅限制放寬到20%將有效減少漲跌停個(gè)股數(shù)量，提高價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率。他進(jìn)一步指出，新股上市首日通常面臨三大市場交易風(fēng)險(xiǎn)：成交過度放大、價(jià)格過度炒高、連鎖反應(yīng)（示范效應(yīng)）。不過，綠鞋機(jī)制可通過承銷商買入股票護(hù)盤或行權(quán)調(diào)整發(fā)行量實(shí)現(xiàn)供需變化從而穩(wěn)定價(jià)格，是交易初期的穩(wěn)定器。

　　王勝還表示，科創(chuàng)板的推出將對存量二級市場產(chǎn)生重要影響，至于分流效應(yīng)將因市場流動(dòng)性環(huán)境的不同而有差異?；仡櫣墒袣v史，中小板推出時(shí)處于存量流動(dòng)性環(huán)境，對存量市場有一定的分流；而創(chuàng)業(yè)板推出時(shí)處于增量流動(dòng)性環(huán)境，因此對存量市場的分流效應(yīng)有限。

　　此外，申萬宏源證券新股策略首席分析師林瑾指出，科創(chuàng)板放寬漲跌幅度，市場博弈更充分，股價(jià)表現(xiàn)將分化明顯。并且在累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)模式下，優(yōu)配對象在科創(chuàng)板中更具話語權(quán)，科創(chuàng)板市場將以A類投資者為主導(dǎo)。她預(yù)計(jì)，科創(chuàng)板的C類投資者比例將顯著下降，部分一般機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者對相應(yīng)“資管產(chǎn)品”的需求將增加。