本周科創(chuàng)板有21只新股密集打新。市場(chǎng)人士指出，短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板的打新熱度較高，但中長(zhǎng)期看，科創(chuàng)公司的投資價(jià)值要通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，這將更加考驗(yàn)長(zhǎng)線(xiàn)投資者的專(zhuān)業(yè)投研能力。這其中，除了企業(yè)估值與核心競(jìng)爭(zhēng)力等關(guān)鍵因素外，及時(shí)控制好風(fēng)險(xiǎn)、避免選擇有明顯瑕疵的標(biāo)的也同樣重要。

　　本周密集打新

　　上交所上周五宣布，科創(chuàng)板首批25家公司將于7月22日舉行上市儀式。隨著時(shí)間臨近，市場(chǎng)預(yù)期也在持續(xù)升溫。從目前情況來(lái)看，主要機(jī)構(gòu)對(duì)科創(chuàng)板行情的參與程度，也較為充分。

　　截至目前，共有【華興源創(chuàng)(688001)、股吧】、天準(zhǔn)科技、睿創(chuàng)微納、杭可科技4家科創(chuàng)板企業(yè)公布了新股網(wǎng)下發(fā)行中簽情況。4家企業(yè)共獲得7571個(gè)配售對(duì)象參與，有效報(bào)價(jià)配售對(duì)象為5344個(gè)，占比高達(dá)70.56%。A類(lèi)投資者（指公募基金、社保基金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金以及保險(xiǎn)資金）獲配數(shù)量在網(wǎng)下發(fā)行總量中占比大多超過(guò)80%，其中對(duì)天準(zhǔn)科技和杭可科技的獲配比例分別高達(dá)83%和93%。

　　與網(wǎng)下發(fā)行相比，上述4家企業(yè)的網(wǎng)上申購(gòu)中簽率相對(duì)不高，平均（未加權(quán)計(jì)算）為0.058%。其中，【杭可科技(688006)、股吧】網(wǎng)上發(fā)行有效申購(gòu)戶(hù)數(shù)為286.6萬(wàn)戶(hù)，有效申購(gòu)股數(shù)為199.9億股。網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率和最終中簽率分別為0.03896349％和0.058％。

　　除了上述4只新股外，剩下的21只首批新股將在本周迎來(lái)密集打新。其中，本周三和周五分別有9只和7只。

　　“科創(chuàng)板首批上市的25家公司大多符合科技行業(yè)要求，其中還不乏細(xì)分行業(yè)龍頭。這些公司上市后若受到市場(chǎng)追捧，可能會(huì)對(duì)存量市場(chǎng)中的科技公司帶來(lái)一定示范效應(yīng)。這種示范效應(yīng)既可以反映在細(xì)分行業(yè)板塊走勢(shì)上，也可以反映在估值提升方面?！眲?chuàng)金合信基金行業(yè)投資研究部執(zhí)行總監(jiān)王妍對(duì)記者指出，短期內(nèi)市場(chǎng)的打新熱度較高，但從中長(zhǎng)期角度看，這些科創(chuàng)公司的投資價(jià)值終究要通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。

　　聚焦“好賽道”

　　“在篩選科創(chuàng)板標(biāo)的時(shí)，我們?nèi)詫⒆裱瓊鹘y(tǒng)股票的研究策略，如分析市場(chǎng)空間和行業(yè)發(fā)展階段、行業(yè)壁壘等。但另一方面，也會(huì)重點(diǎn)分析企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力以及企業(yè)成長(zhǎng)階段，并根據(jù)不同企業(yè)選擇適合的估值方式?！闭猩淌⑦_(dá)靈活配置基金經(jīng)理張林對(duì)記者表示，他的關(guān)注焦點(diǎn)在于“好賽道”和好公司。

　　張林認(rèn)為，“好賽道”主要體現(xiàn)在企業(yè)的技術(shù)壁壘方面。在目前的科創(chuàng)板公司當(dāng)中，如云計(jì)算、半導(dǎo)體等行業(yè)公司，在國(guó)外已是非常成熟的行業(yè)，在行業(yè)模式上很難再有大的創(chuàng)新。但他們?cè)诩夹g(shù)層面、服務(wù)響應(yīng)速度以及產(chǎn)品便捷性上會(huì)有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，其市場(chǎng)占有率也會(huì)很高。

　　招商證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前已申報(bào)科創(chuàng)板的142家企業(yè)大多屬于硬科技細(xì)分領(lǐng)域，有著較高的投研發(fā)投入比例。其中，醫(yī)療保健、軟件、生物制藥、半導(dǎo)體等領(lǐng)域的研發(fā)投入占比較高，分別為13.05%、12.2%、11.99%和7.2%，高于科創(chuàng)板企業(yè)整體的6.64%。A股方面，與科技相關(guān)的軟件、電子設(shè)備、通信設(shè)備、生物科技、醫(yī)療保健等領(lǐng)域的研發(fā)投入比目前也超過(guò)6%?；诖?，招商證券指出，市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板首批優(yōu)秀標(biāo)的估值有較高預(yù)期，這也會(huì)使得A股中優(yōu)秀的科技公司估值進(jìn)一步提升。A股相關(guān)“影子股”、創(chuàng)投概念等在科創(chuàng)板開(kāi)板后可能存在新一波主題機(jī)會(huì)。

　　“在研究非科創(chuàng)板的科技個(gè)股時(shí)，我們也會(huì)遵循同樣的邏輯，會(huì)更關(guān)注影響公司發(fā)展的長(zhǎng)期關(guān)鍵因素。”張林說(shuō)。

　　不應(yīng)盲目炒作

　　王妍指出，好的投資應(yīng)在合理風(fēng)險(xiǎn)下獲得更高收益?？紤]到科技創(chuàng)新具備投入大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，加上科創(chuàng)板實(shí)行的是新發(fā)行和定價(jià)機(jī)制，科創(chuàng)板投資會(huì)更加考驗(yàn)長(zhǎng)線(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者（尤其是公募基金）的專(zhuān)業(yè)投研能力。

　　王妍認(rèn)為，科創(chuàng)板投資首先要控制好風(fēng)險(xiǎn)，避免選擇明顯有瑕疵以及不利于研究跟蹤的標(biāo)的；其次才是發(fā)揮公募基金管理人的研究?jī)?yōu)勢(shì)，在相關(guān)領(lǐng)域及細(xì)分子行業(yè)中，通過(guò)對(duì)行業(yè)空間、競(jìng)爭(zhēng)格局、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)及技術(shù)壁壘等多個(gè)維度深入分析及評(píng)價(jià)，選擇出符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的出色的科技企業(yè)。

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則對(duì)記者表示，科創(chuàng)板企業(yè)相對(duì)缺乏成熟的商業(yè)模式，在業(yè)績(jī)變現(xiàn)方面也有一定不確定性，投資者要理性對(duì)待，不可跟風(fēng)盲目炒作。楊德龍建議“用一級(jí)市場(chǎng)的思路投資二級(jí)市場(chǎng)”。他指出，投資者首先要控制資金，投資科創(chuàng)板的資金比例不超過(guò)20%；其次是通過(guò)分散投資減低組合風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得一提的是，同樣是基于風(fēng)險(xiǎn)考慮，個(gè)別公募卻表現(xiàn)出了明顯的保守策略。

　　深圳某公募人士李唯（化名）對(duì)記者指出，他們的投資思路是自下而上的選股導(dǎo)向，要對(duì)一家公司的基本面有了較為透徹的研究后，才可能將之納入股票池。“目前來(lái)看，科創(chuàng)板企業(yè)的質(zhì)地分化較為明顯，短期或許不會(huì)深度參與。加上科創(chuàng)板漲跌幅約束較其他板塊有所放寬，預(yù)計(jì)初期的市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)對(duì)投資收益有所影響?！睂?duì)此，李唯向記者透露到，目前該公司有不少打新策略基金準(zhǔn)備在中簽后于新股上市當(dāng)天就出貨。