“思路變了！幾個(gè)月前大家想的是，趁著科創(chuàng)板上市初期人氣高漲，把科創(chuàng)板新股炒到某種高度，從中獲利?，F(xiàn)在開始思考融券等雙向操作獲利的可能性?！蹦炒笮凸?a href="http://m.xfjyyzc.com/fundfenxi/" target="_blank">基金分析師李軍（化名）日前對(duì)記者表示。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，如果科創(chuàng)板股票上市初期漲幅過大，融券券源可能需要爭(zhēng)搶。這屬于市場(chǎng)化行為，有助于促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，但相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)需自負(fù)。

　　關(guān)注融券機(jī)會(huì)

　　在一些業(yè)內(nèi)人士看來，科創(chuàng)板融券市場(chǎng)已經(jīng)打開，融券賣出存在獲利可能性。

　　根據(jù)上交所的相關(guān)規(guī)定，科創(chuàng)板股票自上市后首個(gè)交易日起可作為融券標(biāo)的，而且科創(chuàng)板的券源更加充足。此外，記者了解到，部分機(jī)構(gòu)的出借意愿較強(qiáng)。

　　李軍認(rèn)為，長(zhǎng)期的機(jī)構(gòu)投資者大概率會(huì)參與借科創(chuàng)板證券出借，能夠獲取額外的現(xiàn)金收入。券商人士張強(qiáng)（化名）認(rèn)為，此前A股的轉(zhuǎn)融通費(fèi)率是固定的，一般在2%以內(nèi)，對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，融出券源需要經(jīng)過嚴(yán)格的內(nèi)部程序，目前的費(fèi)率吸引力不大，因此機(jī)構(gòu)沒有太多的動(dòng)力參與轉(zhuǎn)融券。不過，科創(chuàng)板的轉(zhuǎn)融通實(shí)行的是市場(chǎng)化費(fèi)率，機(jī)構(gòu)出借券源獲利增加，出借意愿較強(qiáng)。

　　值得注意的是，部分機(jī)構(gòu)表示有動(dòng)力在估值過高時(shí)融券賣出獲取收益。北京某基金人士表示，A股一直有炒新股的傳統(tǒng)，新股上市初期，流通盤較小，很多機(jī)構(gòu)投資者的股票還處在限售期，在資金的連續(xù)拉抬下新股估值往往偏高。但是，短暫的炒作過后，新股估值終將要回歸合理水平。如果科創(chuàng)板新股上市初期漲幅過大，估值嚴(yán)重脫離基本面，在計(jì)算好風(fēng)險(xiǎn)收益比后，融券賣出可能有利可圖。

　　風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)

　　至于投資者融券賣出交易是否合規(guī)、可行，張強(qiáng)表示，從交易所的交易規(guī)則來看，如果機(jī)構(gòu)投資者滿足兩融業(yè)務(wù)門檻、能夠開信用賬戶，同時(shí)又能從市場(chǎng)上借到券源，融券賣出是可以的。

　　晶宏投資總經(jīng)理潘玥表示，只要投資者的投資行為符合法律法規(guī)和監(jiān)管的相關(guān)規(guī)定，那么融券賣出這種方法沒有問題，是基于資金性質(zhì)和訴求以及對(duì)企業(yè)估值判斷的正常交易行為，這一交易行為也同樣要承擔(dān)融券的成本和判斷錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)。

　　潘玥認(rèn)為，機(jī)構(gòu)通過融券賣出會(huì)加大個(gè)股的拋壓，對(duì)股票價(jià)格形成沖擊，讓股票價(jià)格的博弈更加激烈，但這樣反而能更充分地發(fā)揮股票市場(chǎng)的定價(jià)功能和資本流通配置的功能。

　　不過，融券賣出獲利，實(shí)行起來并不容易。張強(qiáng)表示，股價(jià)處于高位，大家都想融券，這時(shí)候能不能搶到券源是個(gè)問題。李軍直言，券源是肯定要搶的，科創(chuàng)板連續(xù)競(jìng)價(jià)階段的申報(bào)價(jià)格必須要在基準(zhǔn)價(jià)格的2%范圍內(nèi)，高出這個(gè)范圍的屬于無效申報(bào)，這意味著不能提前掛高價(jià)融券，只能實(shí)時(shí)盯著盤中走勢(shì)，機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪融券券源會(huì)很激烈。

　　融券權(quán)限或面向機(jī)構(gòu)客戶

　　在一些投資機(jī)構(gòu)摩拳擦掌準(zhǔn)備搶奪券源的同時(shí)，一些券商則表示初期將定向開放融券權(quán)限。某中型券商負(fù)責(zé)人表示，其在科創(chuàng)板融券方面是比較審慎的，至少前半年是比較謹(jǐn)慎的，應(yīng)該只會(huì)給到機(jī)構(gòu)客戶，對(duì)客戶的規(guī)模也有比較高的門檻要求。

　　“要看具體情況來決定把券借給誰，也不是所有的客戶都有權(quán)限融券?！蹦橙特?fù)責(zé)人表示，萬一有客戶拿著券不放手、長(zhǎng)期看跌，那虧損風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)加大。對(duì)券商來說，把券借給那些做價(jià)值投資、做量化、有模型的、有具體操作模式的，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)不大的，可以向其出借券源，這些一般都屬于機(jī)構(gòu)客戶。對(duì)于那些單純看漲看跌的玩法，一般不愿出借券源。

　　另一券商人士表示，把券源出借給客戶之后，需要實(shí)時(shí)關(guān)注客戶是否按照當(dāng)初溝通好的操作模式去做，具體操作模式要求整體風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　值得注意的是，部分券商已經(jīng)開始儲(chǔ)備轉(zhuǎn)融通券源。前述券商負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融通提供了T+0的可能，目前正在積極尋求合作。達(dá)成約定后，機(jī)構(gòu)可以把持有的券，通過約定方式轉(zhuǎn)融通給券商，這對(duì)于券商而言維護(hù)了客戶關(guān)系，另一方面也增加了客戶自身的收益。