告別了不太平的2016年，幾位券商資管老總感慨道，2016年從股票到大宗商品，再到債券均大幅波動，希望2017年市場能夠太平。

　　既然沒有一個投資品種能永遠笑傲江湖，那么2017年的機會在哪里?券商資管人士認為，多元化配置是主流。從業(yè)務布局上看，必須要拓展跨市場、多品種的組合投資能力，不能狹隘局限在股市、債市上。

　　今年股票優(yōu)于債券

　　去年年初的熔斷引發(fā)千股跌停，大宗商品價格波動巨大，歲末的債市又遇恐慌性下跌，都讓人記憶深刻。

　　一位券商資管子公司總經理表示，股市最早降了杠桿，雖然未必會出現大牛市，但2017年股票配置要優(yōu)于債券。

　　國泰君安資管表示，無論債券還是股票，前者有票息，后者有股息，都要好于實物類資產。理由如下：2016年煤炭、螺紋鋼、黃金、石油等實物資產表現最為出色，遠好于債市和股市。按照美林投資時鐘，滯脹是今年以來資產價格表現的最佳寫照，而商品往往在滯脹期表現較為出色。

　　“通脹配實物，通縮配金融?！眹┚操Y管稱，如果2017年國家堅持地產調控不放松，那么通脹將只是短期現象，未來伴隨著通脹再度回落，資產配置也應該出現相應變化，實物資產可能失去配置價值。因為不漲價，實物資產就沒有回報，而金融資產就成為配置首選。

　　債市仍有投資機會

　　財通資管表示，流動性緊張的局面一部分來自債券降杠桿，這意味著整個估值中樞上升，但估值中樞并未反轉。長遠來看，債券市場“面粉比面包貴”的現象將會恢復正常，去杠桿化將令整個行業(yè)更健康地發(fā)展。同時，經濟基本面對于債市的支持也將在今年體現出來。去年債市的調整，目前看來存在一定“超調”，也將在今年得到一定的修復。

　　國泰君安資管表示，2017年債市依然充滿投資機會。但隨著人口老齡化的到來，地產周期見頂，資產回報率趨勢性下降，而2017年隨著地產銷售的再次下滑，經過年底回調以后的債市依然具備投資價值，10年期國債利率有望再創(chuàng)新低。

　　東證資管基金經理紀文靜表示，考慮到今年1月外匯流出以及信貸壓力都較大，以及春節(jié)備付提現的需求，短期內債券市場仍以小幅震蕩為主，操作上可以考慮逢調整適度加倉。

　　紀文靜稱，從具體品種看，可以考慮選擇調整幅度較大、高等級短久期信用債作為基礎配置，即使不考慮資本利得，單票息收益已較為豐厚。還有同業(yè)存單的收益率上行幅度極大，配置價值明顯。

　　紀文靜還表示，此外，今年債市的交易機會主要來自基本面的下滑，長期利率債的交易值得關注，但需注重波段操作。

　　多元化配置和布局

　　“波瀾壯闊的資本市場向我們展現出了充滿不確定性的一面，特提醒了全面業(yè)務布局與大類資產配置的重要性。”財通資管總經理馬曉立表示，只有加強主動投研能力的建設，和多元化業(yè)務體系的建構，才能夠實現資產管理業(yè)務的均衡發(fā)展，平滑不同市場的風險。

　　馬曉立說，2017年的資本市場將是風險繼續(xù)釋放的一年，但也是充滿機會的一年，存在一些值得把握的結構性機會。但前提還是謹慎投資，不輕易去參與短期性的市場博弈，而是在總體戰(zhàn)略上保持克制，降低對投資收益率的預期，進行多元化的大類資產配置。

　　馬曉立表示，從股票市場來看，尋找代表未來方向的成長股可能出現的階段性拐點;從債市來看，在防范信用風險的基礎上，結合成長價值來研究債券發(fā)行主體，尋找調整后“跌”出來的機會。

　　國泰君安則表示，股票市場經過過去幾年的調整，可能逐步進入一個熊市的尾期、牛市的初期;債券市場經歷了較長期的牛市，經過去年年底的回調，今年債券充滿機會。在這種情況下，多策略產品可能成為今年比較主要的投資趨勢和潮流，比如固定收益+量化對沖、固定收益+權益增厚、固定收益+定增、固定收益+其他產品。