從2010年出現首家券商資管以來，經過6年的發(fā)展，券商資管規(guī)模急速擴張。券商的發(fā)展也形成了不同的路徑，包括全能型、精品型、平臺型。各家券商資管也正根據自身稟賦打造自己的特色。

　　例如，國君資管與華泰資管追求全業(yè)務鏈條、全能型的發(fā)展;東方資管與興證資管一直堅守主動管理;國金資管則明確走精品型發(fā)展的道路。

　　盡管各家券商資管的發(fā)展路徑不同，但都開始著重強調主動管理能力。尤其在監(jiān)管層嚴控通道業(yè)務背景下，主動管理成為各家券商資管的打造重點。

　　近日，數家大中型券商都向記者表示，2017年將加大主動管理能力。另一方面，在發(fā)展的同時，風險控制與合規(guī)管理也一并成為2017年重點?！?016年走得如履薄冰，2017年希望穩(wěn)中求進。”上海一家券商資管老總告訴記者。而“求穩(wěn)”實際上也是大多數券商在2017年所追求的的。

　　差異化發(fā)展道路

　　在競爭中如何形成自己的核心競爭力?打造差異化的發(fā)展道路是方法之一。實際上，在資管的發(fā)展中，機構之間的競爭越發(fā)激烈，而根據自身資源與稟賦打造特色化發(fā)展道路成了不少券商的選擇。

　　作為大型券商的典型代表，國君資管與華泰資管以打造全能型券商資管為目標。在國君資管總裁陶耿1月5日看來，只有全能型的資管才能與國泰君安證券的行業(yè)地位相匹配。陶耿的目標很明確，2017年在加大固收的基礎上，加強各業(yè)務條線的布局，打造全能型資產管理公司。

　　華泰資管亦將打造全能型、全業(yè)務鏈的資管公司為目標。“一方面我們會增加主動管理能力，另一方面突出特色化業(yè)務，包括ABS、另類投資等。”1月5日華泰資管相關人士告訴21世紀經濟報道記者，未來華泰資管仍將以“全面提升主動管理能力、重點打造特色業(yè)務”為發(fā)展目標。

　　而作為首家券商系資管公司的東方資管則一直堅守在主動管理的道路上。盡管資產管理總規(guī)模并不高，但主動管理比例卻是行業(yè)最高的。這種特色化的發(fā)展也迎來了業(yè)內的認可。

　　與東方資管類似的是，興證資管近幾年也打造了主動管理的特色。興證資管總經理郭小軍1月5日告訴記者，興證資管在未來依然會著力發(fā)展主動管理，“我的目標是將興證資管打造成一家令人尊敬的資管公司?！?/p>

　　而作為已然步入行業(yè)前列的國金資管來說，精品化也是其明顯的發(fā)展道路。“量化+對沖”成為其業(yè)內主打特色。記者了解到，國金資管成立了多個策略部門，包括量化投資部、多策略部門、量化策略部等。國金資管目前也正在積極布局FOF，管理規(guī)模超過50億。

　　“我希望國金資管是一家有特色、對客戶負責、為員工提供發(fā)展平臺?！?月5日國金資管總經理張靜告訴記者。

　　脫胎于國君資管的齊魯資管，成立于2014年底，但憑借其團隊的固收優(yōu)勢外加量化，兩年內發(fā)展迅速。截至2016年9月底，齊魯資管的資產管理規(guī)模達到2394億元。這樣的發(fā)展速度已然超過他們的預期。而“固收+量化”亦成為齊魯資管的特色標簽。

　　一線券商的海通資管則依然以通道業(yè)務為主。截至2016年9月底，資產管理總規(guī)模為8273億元，但絕大部分仍是通道;成立于2015年的財通資管，也憑借其在固收與權益領域的發(fā)力，成為券商的后起之秀。

　　強化主動管理

　　盡管各家券商已形成了不同的特色，但著重強化主動管理則成為券商2017年的重點。多家券商資管高管都向記者表示，2017年主動管理會成為重點發(fā)展業(yè)務之一。

　　例如，陶耿就向記者表示，2017年，國君將要提高主動管理的比例;興業(yè)資管總經理郭小軍也一直在強調，進一步加強主動管理能力;華泰資管亦表示，2017年將全面提升主動管理能力。

　　其中，固收業(yè)務將會成為重中之重，因為固收業(yè)務可以有效提高主動管理規(guī)模。而在低收益率的趨勢下，“固收+”產品成為券商資管的主流。

　　在業(yè)內人士看來，監(jiān)管層要求的去通道化、強調主動管理可以促使資產管機構的回歸本源。事實上，強調主動管理的另一個背景是監(jiān)管層對通道業(yè)務的限制。

　　曾幾何時，通道業(yè)務盛行。憑借通道業(yè)務的發(fā)展，券商的資管規(guī)模迅速擴張。但通道業(yè)務已然偏離了資產管理的初衷，與此同時也潛藏著巨大風險。通道業(yè)務一直不為監(jiān)管機構所鼓勵。2016年監(jiān)管層出臺的多項政策都劍指去通道，去通道化已然成為了2016年的監(jiān)管重點。

　　“主動管理才是核心競爭力，也是今后券商資管上臺階發(fā)力的地方?！碧展⒄J為。

　　而在主動管理趨勢下，券商對公募資格也十分渴望?！?017年希望可以拿到公募牌照的資格?！惫≤娤蛴浾弑硎尽?/p>

　　在陶耿看來，2017年券商的發(fā)展要“順勢而為”?！白霰O(jiān)管層鼓勵的事情，ABS與FOF將是我們2017年重點的布局領域?！?陶耿告訴記者。

　　實際上，不僅僅是國君資管，對于大多數券商來說，ABS與FOF都是2017年重點布局的領域。

　　2017年的另一個重點則是嚴控風險。上海一家券商資管老總形容，“2016年走得戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、如履薄冰?！? 在記者與多家券商的溝通中，“穩(wěn)中求進”、“2017年求穩(wěn)”、“不出事兒”則是大多數券商2017年的目標。在全面監(jiān)管、從嚴監(jiān)管的背景下，風險控制和合規(guī)管理也將是券商2017年的工作重點。