第1頁:A股風(fēng)險(xiǎn)釋放進(jìn)入尾聲了嗎？(附私募大佬上半年持股)第2頁:周五全球股市多數(shù)下跌 多家私募認(rèn)為A股大反彈在深秋第3頁:銀河證券：9月股指預(yù)計(jì)平衡震蕩 投資注重價(jià)值第4頁:主力逃離高價(jià)股：百元股96只縮水至5只 又見兩元低價(jià)股

　　周五全球股市多數(shù)下跌 多家私募認(rèn)為A股大反彈在深秋

　　周五全球股市多數(shù)下跌，反映了全球經(jīng)濟(jì)引發(fā)的擔(dān)憂的情緒，抑制市場風(fēng)險(xiǎn)情緒。

　　周五美國股市收跌。市場人士正在權(quán)衡8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，以判斷美聯(lián)儲9月加息的可能性。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌幅1.66%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌幅1.53%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌幅1.05%。

　　周五日本日經(jīng)指數(shù)收跌，全周該指數(shù)跌幅創(chuàng)2014年4月以來之最。

　　周五歐洲股市走低。歐洲斯托克50指數(shù)收盤下跌2.82%，報(bào)3,178.00點(diǎn)；德國DAX指數(shù)收盤下跌2.77%，報(bào)10,032.00點(diǎn)；英國富時100指數(shù)收盤下跌2.40%，報(bào)6,045.50點(diǎn)；法國CAC40指數(shù)收盤下跌2.81%，報(bào)4,523.00點(diǎn)。

　　美國公布的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，8月非農(nóng)環(huán)比僅增17.3萬人，大遜預(yù)期。但與此同時，美8月失業(yè)率降至2008年4月以來最低水平。

　　市場認(rèn)為，盡管8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅不及預(yù)期，但這份報(bào)告仍然表明勞動力市場狀況強(qiáng)勁，足以使美聯(lián)儲在9月會議上考慮是否加息。

　　日本媒體：不用擔(dān)憂中國經(jīng)濟(jì)的三個理由

　　最近中國股市的暴跌吸引了全球關(guān)注，日本外交學(xué)者網(wǎng)站日前以《現(xiàn)在還不應(yīng)擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)減速的三個原因》為題報(bào)道稱，中國經(jīng)濟(jì)減速是一個很重要的問題，因?yàn)樗鼘χ袊酥潦澜缍加芯薮蟮慕?jīng)濟(jì)和社會影響。但它忽視了有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)和中國未來的三個重要事實(shí)。

　　首先，應(yīng)該從比較的角度來看中國的經(jīng)濟(jì)減速，不僅要橫向比較，還要縱向比較。這意味著應(yīng)該把中國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)與其他主要經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)相比(橫向)，還應(yīng)該比較中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀與其歷史(縱向).

　　一旦這樣比較就會明顯看出，與歐盟和日本的經(jīng)濟(jì)相比，中國經(jīng)濟(jì)很不錯。的確，中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速今年可能降至7%以下，但6%至7%的增速仍可以使中國轉(zhuǎn)型為優(yōu)質(zhì)經(jīng)濟(jì)體。

　　此外，當(dāng)前中國的經(jīng)濟(jì)減速一點(diǎn)兒也不突然，中國大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家很早以前就認(rèn)為，10%的GDP增速是不可持續(xù)的，實(shí)際上不利于中國的環(huán)境和未來增長。

　　其次，全世界對中國經(jīng)濟(jì)這么感興趣的一個主要原因是，中國一旦發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)會造成潛在的社會和政治影響。有些理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)危機(jī)通常會引發(fā)社會和政治動蕩甚至是變革。

　　不過，就中國而言，這些理論可能并不是很適用。原因很簡單：經(jīng)濟(jì)危機(jī)與政治變革之間不存在直接聯(lián)系。中國總體的社會和政治局勢是穩(wěn)定的。

　　第三，中國經(jīng)濟(jì)及其未來面臨的最根本問題就是改革能達(dá)到何種深度和廣度。如今很明顯的是，在中國各地，改革建議正面臨形形色色的官僚的強(qiáng)烈抵制。既得利益者正努力保住自己的財(cái)富，可以預(yù)料的是，未來反腐行動會加大力度，尤其是在金融領(lǐng)域。這是人們?nèi)缃裥杳芮嘘P(guān)注的關(guān)鍵戰(zhàn)役。

　　A股千點(diǎn)反彈就在深秋爆發(fā)

　　興業(yè)證券張憶東認(rèn)為新一輪行情的基礎(chǔ)將是“匯率最終穩(wěn)住”疊加“財(cái)政、貨幣雙松”成為A股市場的主導(dǎo)性預(yù)期，9月行情進(jìn)入新均衡期，反彈曲折前行，關(guān)鍵是確認(rèn)底部、蓄勢待發(fā)。其判斷的基礎(chǔ)有三：

　　一，人民幣匯率短期趨穩(wěn)有助于行情進(jìn)入新均衡期

　　李總理表態(tài)“人民幣不具備大幅貶值的基礎(chǔ)”，最近三個交易日美元兌離岸人民幣匯率已連續(xù)回落至6.5以下，趨穩(wěn)。但是，匯率的不確定性仍在，而投資者對此的不安情緒也需要時間來平撫。

　　二，便宜是硬道理

　　不論是價(jià)值投資還是成長投資，各種風(fēng)格類型的投資者已經(jīng)能找到“自認(rèn)為便宜”的股票。

　　比如，保險(xiǎn)、銀行、汽車、家電、建筑建材等低估值高分紅板塊已進(jìn)入價(jià)值投資的低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域；腰斬甚至大跌70%以上的新興成長股，比如消費(fèi)服務(wù)、醫(yī)藥、TMT、先進(jìn)制造業(yè)等類股開始有精選個股的吸引力。中長期投資吸引力的顯現(xiàn)，有助于穩(wěn)定住短期恐慌籌碼，從而封殺指數(shù)調(diào)整的空間。

　　三，行為金融學(xué)原理

　　從行為金融學(xué)的角度看，“股災(zāi)”之后的第三段反彈行情可能難超越7月初和8月初的前兩次，因此9月行情的重點(diǎn)不在于博反彈而在于行情正?；?。

　　當(dāng)前，極端情緒反復(fù)宣泄之后，杠桿資金量顯著下降，機(jī)構(gòu)倉位也在相對低位?！熬S穩(wěn)窗口”之后，滑頭可能會獲利了結(jié)，引發(fā)波折。此輪價(jià)值股帶頭反彈后，后續(xù)需要新的驅(qū)動力，否則投資者將圍繞價(jià)值股進(jìn)行波段操作。比如“滬股通”近期連續(xù)三日資金大幅流入后，周五重現(xiàn)小幅凈流出24.1億元。

　　因此，判斷9月份指數(shù)的波動區(qū)間，屬于創(chuàng)新低概率極低，但從當(dāng)前點(diǎn)位來看反彈空間也有限，因此，9月份行情的重點(diǎn)不在于博弈短期雞肋式反彈，而在于為中期大行情耐心尋找機(jī)會、逢低逐步布局。

　　真正機(jī)會在于為中期布局，愛在深秋

　　張憶東分析：

　　第一，中報(bào)企業(yè)盈利至少不是拖累項(xiàng)，關(guān)鍵在于結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)佐證了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向，A股中報(bào)凈利潤同比增速提升。結(jié)構(gòu)上，代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的新消費(fèi)、新技術(shù)相關(guān)的傳媒、餐飲旅游、醫(yī)藥、電子元器件、計(jì)算機(jī)等行業(yè)增長較快。

　　第二，長期來看，行情經(jīng)過此次季度性調(diào)整之后，“被利用的轉(zhuǎn)型牛市”即利用資本市場引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的中長期邏輯依然成立，慢牛行情很可能在深秋啟動。

　　第三，由于“去杠桿”疊加移動互聯(lián)網(wǎng)導(dǎo)致行情調(diào)整更快，第二階段“盤整市”行情的調(diào)整時間概率更大的是季度性而非年度性，從而，愛在深秋，全年行情走N型。

　　總的來說，折騰短期反彈需博弈情緒，見好就收；布局中期行情可精選機(jī)會，不懼買套——9月短期交易策略：首先，建議“非交易型”投資者以及大機(jī)構(gòu)大資金，月初不必繼續(xù)追漲博短期反彈，相反可以趁反彈進(jìn)行調(diào)倉、換股，將更多精力放在為中線布局、精選機(jī)會上，等行情遭遇震蕩、波折時反而應(yīng)該勇敢買入、不懼短期買套。其次，建議交易型“老手”短期依然秉承斯諾克打法，波段操作，不斷地與大眾情緒做逆向博弈。

　　八大機(jī)構(gòu)看后市：9月圍繞3000點(diǎn)波動

　　對于整個9月，機(jī)構(gòu)牛人們是怎么看待趨勢與機(jī)會的呢？是繼續(xù)尋底之路，還是絕地反擊開始？《》采訪了多位市場人士。

　　廣證恒生宏觀策略研究總監(jiān)張廣文：

　　圍繞2800-3400點(diǎn)進(jìn)行震蕩

　　趨勢上來看，短期走勢的性質(zhì)仍屬于超跌反彈。由于前期殺跌時間之短、跌幅之大，大量套牢藍(lán)籌并未得到有效充分的換手，市場整體仍處于未出清的非均衡狀態(tài)，因此重新走穩(wěn)仍需時日。

　　一方面，考慮到當(dāng)前指數(shù)的上方有年線和3388-3490的跳空缺口的壓制，判斷3300-3500點(diǎn)將成為箱體的頂部區(qū)域。

　　另一方面，經(jīng)過兩輪悲觀情緒的宣泄之后，盡管底部仍有待探明，但整體來看，9月繼續(xù)向下的空間不大，9月將圍繞2800-3400點(diǎn)進(jìn)行箱底震蕩。部分藍(lán)籌股已出現(xiàn)建倉機(jī)會，中長期大資金可逢低建立底倉，建議關(guān)注藍(lán)籌板塊中高股息率低估值的個股。

　　財(cái)富證券策略分析師李孔逸：

　　在3000點(diǎn)可能會筑底

　　預(yù)計(jì)接下來的9月份，A股將圍繞3000點(diǎn)的位置構(gòu)筑底部區(qū)域，個股震蕩分化在所難免，而且股市在經(jīng)歷暴漲暴跌后，無論資金供需和市場信心的改善還是估值體系的重構(gòu)都需要時間，因此大盤休養(yǎng)生息的時間可能較長。

　　就投資機(jī)會來看，建議謹(jǐn)慎持股，優(yōu)選中報(bào)預(yù)增股和業(yè)績出現(xiàn)向上拐點(diǎn)的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌，關(guān)注部分主體概念股如國企改革和十三五規(guī)劃概念。

　　廣東煜融投資高級研究員彭欽海：

　　本月是轉(zhuǎn)折月

　　其一，經(jīng)過兩輪殺跌，市場的階段性風(fēng)險(xiǎn)基本釋放得差不多了，部分藍(lán)籌股已經(jīng)回到合理估值區(qū)間，再向下已無多大空間；

　　其二，從技術(shù)走勢上來看，上證指數(shù)、深成指即將在這個位置形成日線MACD底背離走勢，而6月份時形成MACD頂背離走勢引發(fā)了劇烈的股災(zāi)，這次的底背離走勢一旦形成，

　　威力不容小視。

　　因此，9月很可能是一個轉(zhuǎn)折月，會有不錯的上漲波段，至于能否演變成牛市下半場，還需要到時再作研判。

　　中長期來看，堅(jiān)定看好A股牛市。邏輯有三個：其一，中國經(jīng)濟(jì)依然是增長較快的經(jīng)濟(jì)體，改革、反腐等將進(jìn)一步激活各方面活力；其二，國家隊(duì)巨資進(jìn)場救市，這些資金是要賺錢的，A股中期仍將向上邁進(jìn)；其三，養(yǎng)老金入市、A股對外逐步開放等意味著未來有更多的資金流向A股。

　　廣發(fā)證券首席策略分析師游文峰：

　　上證指數(shù)圍繞3000點(diǎn)運(yùn)行

　　更傾向于牛市中繼。只有經(jīng)濟(jì)失速、改革與轉(zhuǎn)型失敗、陷入中等收入陷阱才會觸發(fā)牛熊轉(zhuǎn)換，而當(dāng)下，政府底線思維防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的決心，在通脹和資本外流雙重壓力下，央行意外降息可見其穩(wěn)增長的決心，雙降之后央行仍通過公開市場操作繼續(xù)投放流動性，而財(cái)政政策方面，預(yù)計(jì)下半年也將繼續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)失速的概率不大。

　　另外，當(dāng)前私募機(jī)構(gòu)倉位普遍較低，公募基金短期贖回壓力小于當(dāng)時救市前情況，股票型基金、混合型基金倉位測算大約是 82%和32%。市場繼續(xù)大幅殺跌的可能性不大，但要走出頹勢，必須看到改革超預(yù)期推進(jìn)、匯率預(yù)期穩(wěn)定、基本面見底回升。后期需要繼續(xù)觀察國企改革頂層設(shè)計(jì)方案公布、美聯(lián)儲加息進(jìn)程以及人民幣匯率走勢、穩(wěn)增長政策力度等。

　　因此，從綜合判斷來看，游文峰認(rèn)為，在不出現(xiàn)極端情形之下，9月預(yù)計(jì)滬指將圍繞3000點(diǎn)位置構(gòu)筑底部區(qū)域。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)過后，低估值藍(lán)籌具備跌出來的機(jī)會，而風(fēng)險(xiǎn)偏好下降之后股指依然高企的新興成長股或仍需擠泡沫，市場將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化。

　　就機(jī)會來看，游文峰建議投資者保持防御性的倉位，當(dāng)前位置可逐步建倉低估值藍(lán)籌和白馬成長股。

　　北京星石投資首席策略師楊玲：

　　短期會經(jīng)歷反復(fù)盤整、震蕩

　　回顧誘發(fā)近期兩輪大的暴跌的因素，主要有兩個：一是由于查配資去杠桿引發(fā)的市場的第一輪大跌；二是對人民幣貶值帶來的一系列負(fù)面影響的擔(dān)憂引發(fā)近期市場第二輪大跌。

　　從目前市場情況來看去杠桿已經(jīng)基本解除；由于政府或者央行有足夠的空間和能力穩(wěn)定人民幣匯率穩(wěn)定，基本不會出現(xiàn)由于熱錢流出導(dǎo)致人民幣無序貶值，進(jìn)而對人民幣資產(chǎn)造成很大沖擊這種情況。

　　因此這些大的利空已經(jīng)過去了，而且短期波動不改牛市基礎(chǔ)，依據(jù)政策面、貨幣面和經(jīng)濟(jì)基本面，目前仍處于牛市階段，因此我們判斷在市場反復(fù)筑底盤整之后，市場底漸現(xiàn)，后期會震蕩上行。

　　政策面上有不斷的利好政策出臺；資金面上貨幣持續(xù)寬松，流動性較為寬裕；經(jīng)濟(jì)基本面上來看楊玲判斷經(jīng)濟(jì)大概率會在4季度迎來溫和復(fù)蘇，主要是基于兩點(diǎn)：從長期來看，改革持續(xù)推進(jìn)會逐漸見效；短期來看，各項(xiàng)強(qiáng)力穩(wěn)增長的政策和措施會快速、高效的執(zhí)行下去，短期會刺激經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)蘇。

　　短期來看，由于6月份以來的劇烈震蕩給投資者造成了很大的心理影響，資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，投資者的情緒和信心恢復(fù)需要一段時間，短期大盤大概率會經(jīng)歷一段時間的反復(fù)盤整、震蕩筑底，待底部夯實(shí)和市場情緒恢復(fù)之后，會震蕩向上。

　　廣東煜融投資高級研究員彭欽海：

　　本月是轉(zhuǎn)折月

　　9月很可能是轉(zhuǎn)折月，會開啟一個上漲波段。理由有兩個：其一，經(jīng)過兩輪殺跌，市場的階段性風(fēng)險(xiǎn)基本釋放得差不多了，部分藍(lán)籌股已經(jīng)回到合理估值區(qū)間，再向下已無多大空間；其二，從技術(shù)走勢上來看，上證指數(shù)、深成指即將在這個位置形成日線MACD底背離走勢，而6月份時形成MACD頂背離走勢引發(fā)了劇烈的股災(zāi)，這次的底背離走勢一旦形成，威力不容小視。因此，9月很可能是一個轉(zhuǎn)折月，會有不錯的上漲波段，至于能否演變成牛市下半場，還需要到時再作研判。

　　中長期來看，堅(jiān)定看好A股牛市。邏輯有三個：其一，中國經(jīng)濟(jì)依然是增長較快的經(jīng)濟(jì)體，改革、反腐等將進(jìn)一步激活各方面活力；其二，國家隊(duì)巨資進(jìn)場救市，這些資金是要賺錢的，A股中期仍將向上邁進(jìn)；其三，養(yǎng)老金入市、A股對外逐步開放等意味著未來有更多的資金流向A股。

　　國都證券策略分析師肖世?。?/strong>

　　結(jié)構(gòu)性機(jī)會和投資價(jià)值顯現(xiàn)

　　恐慌性沖擊高峰已過。隨著人民幣匯率的企穩(wěn)、意外“雙降”后重啟寬松預(yù)期、近期兩大首要任務(wù)穩(wěn)增長防風(fēng)險(xiǎn)(尤其是金融)政策的發(fā)力，降杠桿貶匯率兩大沖擊波已進(jìn)入尾聲，市場恐慌情緒與風(fēng)險(xiǎn)偏好或已觸底。

　　當(dāng)前大盤指數(shù)滬深300、上證綜指的滾動市盈率快速下修至12.1、14.4倍，均已回落至近六年歷史均值下方；而隨著藍(lán)籌股估值回落至歷史低位后，銀行、家電、汽車、電力等高分紅藍(lán)籌股的股息率高達(dá)5%以上，對于長期價(jià)值投資者的投資吸引力上升，市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會與投資價(jià)值顯現(xiàn)。

　　從市場趨勢來看，貨幣政策、經(jīng)濟(jì)走勢、人民幣匯率走勢、改革創(chuàng)新進(jìn)度，它們成為近期影響市場四大因素，以上四大因素正部分發(fā)生積極變化。

　　另一方面，防風(fēng)險(xiǎn)明顯加強(qiáng)，近日管理層已將金融穩(wěn)定提升至新高度，或預(yù)示后續(xù)金融改革、政策出臺及監(jiān)管制度的改革，將重點(diǎn)顧及資本市場的穩(wěn)定發(fā)展與心理預(yù)期。

　　在大盤指數(shù)估值已重新跌至歷史均值下方后，部分藍(lán)籌股或優(yōu)質(zhì)成長股已具備較高的安全邊際與投資價(jià)值；然而高估值的部分中小創(chuàng)與題材股泡沫壓力仍有待釋放，市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)并存，趨勢性行情短期難現(xiàn)，更多體現(xiàn)為階段性、結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

　　近期可重點(diǎn)挖掘質(zhì)地優(yōu)、被錯殺、已低估、有看點(diǎn)的超跌優(yōu)質(zhì)個股，建議重點(diǎn)從保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、家電、食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)中優(yōu)選個股。

　　首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝：

　　9月進(jìn)入窄幅波動狀態(tài)

　　9月份的市場趨勢會在經(jīng)歷過8月的劇烈波動之后波幅收窄，進(jìn)入窄幅波動的狀態(tài)。

　　從近期總體情況來看，場內(nèi)外快速降杠桿、匯率快速貶值到位后，及近期中美兩大央行貨幣政策或基調(diào)的緩和，正舒緩了全球市場恐慌情緒與悲觀預(yù)期，上周后半段全球主要股指逾大宗商品快速反彈。而A股市場上，銀行、食品飲料、家電等高股息率藍(lán)籌股在上周也率先企穩(wěn)反彈。

　　從宏觀環(huán)境來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不盡人意，其在接下來的疲軟程度或?qū)⑦M(jìn)一步加深，而市場也還需要休養(yǎng)生息。未來大盤有望在3300-3400點(diǎn)左右形成較穩(wěn)定的區(qū)域，而在經(jīng)歷了進(jìn)一步整理的前提下，第四季度有望迎來溫和上漲行情。

　　接下來可以關(guān)注醫(yī)藥、食品飲料、交通運(yùn)輸?shù)认鄬碚f景氣度受影響較小、或者行業(yè)景氣度本身就不錯的板塊。例如在交通運(yùn)輸板塊，公路、鐵路和航空運(yùn)輸有望迎來消費(fèi)高潮。

　　此外，由于市場未來在經(jīng)過充分整理之后有望溫和回升，因此還需要部分倉位進(jìn)行布局。投資產(chǎn)品例如出口類做的較好的工程機(jī)械板塊標(biāo)的和非銀類金融股。

　　保險(xiǎn)、券商在經(jīng)過前期大幅下降后，其業(yè)績高位回落后對股價(jià)有望形成一定支撐，而出口類做的較好的工程機(jī)械標(biāo)的在未來也有望受益于人民幣匯率調(diào)整帶來的紅利。

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　　銀河證券：9月股指預(yù)計(jì)平衡震蕩 投資注重價(jià)值

　　近日，銀河證券發(fā)布一篇名為《股指平衡震蕩，投資注重價(jià)值》的策略研報(bào)。銀河證券認(rèn)為，整體而言，預(yù)計(jì)9月份平衡震蕩概率大，不排除有較大波動，投資還需謹(jǐn)慎。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)層面，銀河證券預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲弱，北京周邊限產(chǎn)影響、貶值能否推動出口有待檢驗(yàn)，發(fā)電量、鐵路貨運(yùn)量有好轉(zhuǎn)跡象能否持續(xù)有待觀察。

　　估值層面，滬指從5100 點(diǎn)下跌到3000 點(diǎn)左右，風(fēng)險(xiǎn)快速釋放，個股投資價(jià)值開始顯現(xiàn)。市場情緒較為謹(jǐn)慎，價(jià)值投資者將逐漸入場。此外，資金繼續(xù)去杠桿與上方套牢盤可能對市場短期運(yùn)行產(chǎn)生壓制。

　　以下為研報(bào)全文：

　　2015年9月份A股投資策略：股指平衡震蕩，投資注重價(jià)值

　　展望9月份：預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲弱，北京周邊限產(chǎn)影響、貶值能否推動出口有待檢驗(yàn)，發(fā)電量、鐵路貨運(yùn)量有好轉(zhuǎn)跡象能否持續(xù)有待觀察。政策維持寬松態(tài)度明確，財(cái)政投資和加大改革有助于增強(qiáng)信心。

　　在監(jiān)管方面，依法治市、強(qiáng)化監(jiān)管態(tài)度明確，有利于市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展，保持金融市場穩(wěn)定仍然是重要政策方向。滬指從5100點(diǎn)下跌到3000點(diǎn)左右，風(fēng)險(xiǎn)快速釋放，個股投資價(jià)值開始顯現(xiàn)。

　　市場情緒較為謹(jǐn)慎，價(jià)值投資者將逐漸入場。此外，資金繼續(xù)去杠桿與上方套牢盤可能對市場短期運(yùn)行產(chǎn)生壓制。投資仍需謹(jǐn)慎，選股注重價(jià)值。

　　行業(yè)方面，金融、電力、交運(yùn)、石化、食品飲料等相對較好。

　　本月股票組合(不分先后)：新華保險(xiǎn)(601336)、中國石化(600028)、大秦鐵路(601006)、晨鳴紙業(yè)(000488)、華能國際(600011)、川投能源(600674)、江南嘉捷(601313)、瀘州老窖(000568)、老板電器(002508)、紅日藥業(yè)(300026).

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：經(jīng)濟(jì)下行壓力超預(yù)期，二是改革和穩(wěn)增長無重大進(jìn)展，三是海外市場波動超預(yù)期。

　　第1頁:A股風(fēng)險(xiǎn)釋放進(jìn)入尾聲了嗎？(附私募大佬上半年持股)第2頁:周五全球股市多數(shù)下跌 多家私募認(rèn)為A股大反彈在深秋第3頁:銀河證券：9月股指預(yù)計(jì)平衡震蕩 投資注重價(jià)值第4頁:主力逃離高價(jià)股：百元股96只縮水至5只 又見兩元低價(jià)股

　　主力逃離高價(jià)股：百元股96只縮水至5只 又見兩元低價(jià)股

　　經(jīng)過兩個多月的調(diào)整，曾經(jīng)絕對的主角——創(chuàng)業(yè)板“高富帥”高價(jià)股如今已走下神壇。周三盤后數(shù)據(jù)顯示，在交易的股票中百元股只剩下5只，相比一個半月前，數(shù)量驟減近95%。兩百元以上的股已經(jīng)在震蕩中被消滅殆盡。

　　周三A股延續(xù)跌勢，滬指收報(bào)3160.17點(diǎn)，重新回到年初的起點(diǎn)。當(dāng)日跌停個股超過300只，兩市已無股價(jià)超過200元的個股。

　　今年以來，在一波行情的推升下，原本長期屬于貴州茅臺的第一高價(jià)股桂冠出現(xiàn)了多次易主的情況。暴風(fēng)科技、全通教育、安碩信息、朗瑪信息、迅游科技等個股均有過股價(jià)瘋漲、各領(lǐng)風(fēng)騷的時代。

　　然而，經(jīng)過兩個多月的調(diào)整，曾經(jīng)絕對的主角——創(chuàng)業(yè)板“高富帥”高價(jià)股如今已走下神壇。截至周三收盤，貴州茅臺以194.61元的股價(jià)再度登頂A股，位列第二的萬達(dá)院線最新股價(jià)為142.27元。

　　股被消滅殆盡

　　“第一高價(jià)股”一直是資本追逐的對象，股民關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　今年以來，牛市的開啟讓高價(jià)股猶如雨后春筍般一波又一波而生，尤其是5月以來高價(jià)股著實(shí)不少，貴州茅臺幾度被創(chuàng)業(yè)板的“后浪”超越，讓出第一高價(jià)股的寶座。

　　爭奪桂冠的過程中，全通教育、安碩信息、暴風(fēng)科技等個股都曾登上過“第一高價(jià)股”的寶座，之后又相繼還給貴州茅臺。

　　周三盤后數(shù)據(jù)顯示，在交易的股票中百元股只剩下5只，相比一個半月前，數(shù)量驟減近95%。兩百元以上的股已經(jīng)在震蕩中被消滅殆盡。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月中旬的96只百元股，大多以小盤、次新為特征，其中創(chuàng)業(yè)板和中小板個股就占了77只，占比達(dá)到八成，其中創(chuàng)業(yè)板個股有59只之多，占比超過六成；另外，去年以來上市的次新股有59只，占比超過六成。行業(yè)方面，百元股主要集中于計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、傳媒四大板塊，合計(jì)占近七成。

　　6月中旬，隨著A股市場的持續(xù)下跌，個股紛紛大跌，百元股數(shù)量也急劇縮水。

　　而在這些股價(jià)暴跌的高價(jià)股中，除了暴風(fēng)科技，京天利跌幅居前。5月份時，京天利一度站上300元大關(guān)，觸及313.97元的歷史最高價(jià)。進(jìn)入6月以來，因大盤大跌以及遭證監(jiān)會立案調(diào)查雙重打壓，其股價(jià)連續(xù)12個跌停，跌至69元。隨后雖有反彈，但截至周三收盤，京天利雖然逆勢上漲，但最新股價(jià)依然只有63.75元。

　　此外，全通教育也跌幅明顯。該股在5月中旬時曾站上400元大關(guān)，觸及467.57元，不過，經(jīng)過高送轉(zhuǎn)除權(quán)及股價(jià)大跌后，最新股價(jià)僅53.38元。

　　伴隨著高價(jià)股的減少，低價(jià)股又重新回到投資人眼簾。截至周三收盤，兩市有兩只2元股——股價(jià)低至2.37元的*ST海潤和2.97元的*ST陽化.

　　此外，周三參加交易的3元股有15只，其中農(nóng)業(yè)銀行在連續(xù)兩天逆勢大漲后，股價(jià)重回3元之上，報(bào)3.37元。華菱鋼鐵、安陽鋼鐵等周三收盤價(jià)險(xiǎn)守在3元之上，隨時都有可能跌至2元軍團(tuán)。

　　指數(shù)一路下挫，投資人觀望情緒濃厚，周三兩市成交量僅7488億元，相比2萬億元的峰值，縮水逾六成。

　　二季度主力逃離高價(jià)股

　　當(dāng)今年5月高價(jià)股股價(jià)輪流登頂A股之際，全通教育、安碩信息等個股在股價(jià)不斷攀升的過程中，明顯出現(xiàn)了主力快速撤離的情況，股價(jià)曾一度出現(xiàn)回調(diào)跡象。不難看出，熱鬧追逐的途中，其實(shí)主力已悄然離場。

　　經(jīng)過兩個多月的調(diào)整，先后披露的中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，全通教育、安碩信息、朗瑪信息等代表性個股在股價(jià)被不斷推升的過程中，很明顯都出現(xiàn)了主力快速撤離的情況：二季度末股東數(shù)較一季度末出現(xiàn)大幅增長，如全通教育股東數(shù)大增近3倍；與此同時，股東戶均持股數(shù)出現(xiàn)銳減，籌碼嚴(yán)重趨于分散化。

　　隨著半年報(bào)的出爐，對比一季報(bào)的最新股東戶數(shù)變化，可以看出不少變化。如全通教育主力動向變化顯示，股東戶數(shù)一季報(bào)顯示為8224戶，而中報(bào)為30770戶，增幅達(dá)274.15%；戶均持流通股數(shù)由一季報(bào)的5396.29股下降51.33%，中期報(bào)數(shù)據(jù)為2626.51股。實(shí)際上，從5月15日開始，機(jī)構(gòu)席位已連續(xù)呈凈賣出狀態(tài)，短短三個交易日內(nèi)，機(jī)構(gòu)資金已大肆出逃逾6億元，而全通教育的股價(jià)也隨之一瀉千里。

　　安碩信息與朗瑪信息的情況也與全通教育極其相似。安碩信息在5月中旬也遭遇基金甩賣導(dǎo)致暴跌。值得一提的是，在安碩信息飆漲登頂背后，是機(jī)構(gòu)的大力推動。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，4月7日，三機(jī)構(gòu)席位買入該股6500萬元；4月9日，又是三機(jī)構(gòu)席位買入該股5000萬元。二季度的股價(jià)走勢顯示，被眾多基金高度控制流通盤的安碩信息可謂“成也機(jī)構(gòu)敗也機(jī)構(gòu)”，其憑借機(jī)構(gòu)資金的追逐而任性沖高，也由于主力的撤票而跌入谷底。

　　此外，朗瑪信息也曾榮極一時成為“股王”，而這個“股王”的任性漲跌還曾受到證監(jiān)會的異常交易調(diào)查。從朗瑪信息主力動向變化來看，其一季報(bào)股東戶數(shù)為4523戶，中報(bào)為19788戶，增幅達(dá)337.50%；戶均持流通股由一季報(bào)的12026.53股下降到了中報(bào)的8246.82股，降幅達(dá)31.43%。

　　破凈公司獲資金追捧

　　當(dāng)越來越多公司股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)價(jià)格時，證監(jiān)會等四部委發(fā)文鼓勵“破凈”公司選擇多種工具融資去回購股份。而從市場看，破凈股已經(jīng)在弱市中獲得資本追捧。

　　簡單歸納可見，此輪“破凈”股的高發(fā)地集中在銀行、鋼鐵、采掘等板塊。

　　值得一提的是，從今年中報(bào)的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，銀行股相較鋼鐵、采掘業(yè)之凈利明顯下滑，其2.77%的凈利增長在整體“破凈”板塊中顯得有些特殊?！敖陙磴y行業(yè)整體凈利增速下滑是一個不爭的事實(shí)，加之受近期A股市場震蕩情緒影響，‘破凈’在所難免。”有券商人士對記者表示。

　　“破凈”是重要指標(biāo)，破凈公司甚至成為政策“扶持”對象。

　　8月31日晚間，證監(jiān)會等四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于鼓勵上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購股份的通知》，《通知》指出，為進(jìn)一步便利公司適時回購，當(dāng)股票價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)，或者市盈率、市凈率任一指標(biāo)低于同行業(yè)上市公司平均水平達(dá)到預(yù)設(shè)幅度時，鼓勵上市公司主動回購股份；公司可以預(yù)先設(shè)定好觸發(fā)回購的指標(biāo)閥值，同時可以選擇多種工具融資為回購籌集資金，如發(fā)行優(yōu)先股、債券等，以進(jìn)一步優(yōu)化公司的資本構(gòu)成。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，從中長期的價(jià)值投資來看，以“破凈”股為擇股邏輯沒有原則上的問題，但要結(jié)合業(yè)績指標(biāo)以及行業(yè)分析綜合考量?！澳壳暗恼鹗幘謩萁o‘破凈’股帶來了逢低布局的時機(jī)。”上述券商人士表示，“近日一些‘破凈’股迎來反彈機(jī)遇，其中不乏投資價(jià)值。當(dāng)然，選擇行業(yè)面穩(wěn)健、業(yè)績有支撐的個股仍需從多方著手?！?/p>

　　事實(shí)上，盡管市場非常疲弱，但已經(jīng)有資金在吸納“破凈”板塊。不難看出，近日銀行板塊連續(xù)上漲，周三也繼續(xù)逆勢上漲，漲幅位于兩市首位。

　　A股融資余額落至1萬億關(guān)口

　　A股市場融資者繼續(xù)大撤退。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月31日滬深兩市的融資余額已經(jīng)降至1.06萬億元，當(dāng)日融資凈償還額達(dá)到162.78億元。這是去年12月中旬兩市融資余額首次突破1萬億元大關(guān)后，首次回落逼近這一整數(shù)關(guān)口。

　　值得注意的是，融資余額已經(jīng)連續(xù)10個交易日下降。其中計(jì)算機(jī)和國防軍工為代表的典型高估值品種遭遇重創(chuàng)，融資償還額超過10億元，顯示高估值品種去泡沫壓力仍然較大。

　　目前計(jì)算機(jī)板塊的市盈率為61.3倍，國防軍工板塊的市盈率更是高達(dá)177倍，行業(yè)板塊估值均處歷史高位。不過預(yù)期高估值水平不同，行業(yè)的中報(bào)情況差強(qiáng)人意，整體業(yè)績增速已降至2012年和2013年的中期水平。如果以PEG為標(biāo)準(zhǔn)來看，兩大板塊大部分股票的PEG大于1，表明其估值存在不匹配其利潤增長的情形。

　　有分析指出，目前來看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷使得投資者下調(diào)上市公司盈利預(yù)期的沖動逐漸強(qiáng)烈，不及預(yù)期的中報(bào)業(yè)績開始促成盈利預(yù)測下調(diào)的實(shí)際行動展開，業(yè)績下行對市場壓力較大。在連續(xù)大幅下挫、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷下降的背景下，市場估值體系仍在重建之中，重建主要依托于業(yè)績，講故事在現(xiàn)有的市場已經(jīng)行不通，自然也成為融資盤拋售的重點(diǎn)對象。