投資要點(diǎn)

　　1、水落石將出

　　市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳,越來(lái)越多的參與者退出市場(chǎng),沒(méi)有重大變化發(fā)生,難以重燃信心,投資者繼續(xù)觀望或退出,而接下來(lái)的幾個(gè)月將是一些關(guān)鍵因素水落石出的時(shí)點(diǎn)。其中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面,關(guān)鍵在于證偽“股票市場(chǎng)暴跌是基本面重大變化的前兆”,外匯市場(chǎng)方面關(guān)鍵在于證實(shí)“人民幣不具備持續(xù)貶值的基礎(chǔ)”,股票市場(chǎng)去杠桿層面在于確認(rèn)“場(chǎng)內(nèi)去杠桿即將結(jié)束,宏觀層面直接融資擴(kuò)張的趨勢(shì)沒(méi)有終止”,讓我們保持信心觀察,等待發(fā)令槍響。

　　2、行業(yè)配置:等待水落石出,繼續(xù)超配消費(fèi)

　　市場(chǎng)基礎(chǔ)背景:1)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然疲弱,7、8月份失速性質(zhì)需要9、10月份旺季證偽;2)人民幣經(jīng)過(guò)8月中旬貶值后,市場(chǎng)預(yù)期紊亂,9月份美聯(lián)儲(chǔ)加息與否對(duì)新興市場(chǎng)貨幣的沖擊最終結(jié)論;3)場(chǎng)外有毒資產(chǎn)清理9、10月份將結(jié)束,杠桿強(qiáng)平對(duì)市場(chǎng)造成的沖擊將有所緩解。綜合看目前處于等待經(jīng)濟(jì)回落性質(zhì)、人民幣貶值以及配資清理的階段,震蕩觀望為主,9月份超配行業(yè)為醫(yī)藥生物、旅游、傳媒、食品飲料、農(nóng)業(yè)等,首選行業(yè)為醫(yī)藥生物、旅游、食品飲料。

　　3、主題:關(guān)注地下管網(wǎng)建設(shè)及PPP

　　城市地下綜合管廊將迎大發(fā)展,關(guān)注四類(lèi)投資機(jī)會(huì):近日,國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推進(jìn)城市地下綜合管廊建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》要求加快綜合管廊建設(shè)。我們認(rèn)為,四類(lèi)投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注:一是建筑相關(guān)企業(yè)將有較多訂單;二是擁有PPP項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)類(lèi)企業(yè)將倍受青睞;三是管網(wǎng)信息監(jiān)控類(lèi)企業(yè)將迅速發(fā)展;四是合理的成本分?jǐn)傓k法下,入廊企業(yè)將受益。建議關(guān)注:中國(guó)中冶、隧道股份、蘇交科、數(shù)字政通、漢威電子等。 財(cái)政部再發(fā)力PPP,示范項(xiàng)目與引導(dǎo)資金再加碼:近日,財(cái)政部在推廣PPP模式過(guò)程中政策紅利不斷,引發(fā)社會(huì)廣泛關(guān)注。一方面,財(cái)政部正在開(kāi)展第二批示范項(xiàng)目評(píng)選工作,另一方面,1000億人民幣的PPP基金正在啟動(dòng)中。我們認(rèn)為,未來(lái),PPP投資的集中領(lǐng)域預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)兩大特點(diǎn):一方面集中向養(yǎng)老、醫(yī)療、教育、文化等公共服務(wù)領(lǐng)域拓展,另一方面將助力國(guó)家戰(zhàn)略規(guī)劃,特別是“一帶一路”、智慧城市、海綿城市等戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速下行;