8月宏觀方面,經(jīng)濟延續(xù)低迷態(tài)勢。制造業(yè)在內(nèi)需疲弱以及去庫存的作用下,景氣度繼續(xù)下滑。而貿(mào)易數(shù)據(jù)方面,出口和進口同現(xiàn)不振,進口的萎縮幅度更大,導致貿(mào)易順差出現(xiàn)衰退式擴張。投資增速依然在下滑,基建雖有所提升,但幅度偏弱下難以對沖房地產(chǎn)投資增速的放緩。消費端雖稍有好轉(zhuǎn),但若剔除價格因素影響,社零的實際增長基本與上月持平,依舊處于低位。目前,經(jīng)濟下行壓力進一步凸顯,政府的穩(wěn)增長任務依然較重,財政政策仍有進一步發(fā)力的空間。

　　流動性方面,8月外匯占款出現(xiàn)大幅減少,在貿(mào)易順差仍有擴張的情況下,熱錢流出成為主導外匯占款減少的主因。8月份進行的匯改,打開了潘多拉魔盒,人民幣貶值預期的發(fā)酵,迫使央行主動干預在岸和離岸人民幣匯率,而美國加息時點的延后,也一定程度成全了央行的調(diào)控意圖,熱錢流出的速度將短期出現(xiàn)緩解。而股市流動性方面,證監(jiān)會主導的配資清理成為市場焦點,盡管配資存量已經(jīng)及其有限,但考慮到目前兩市的成交額已不足峰值時的三成,配資如果短期集中清理仍可能對市場產(chǎn)生沖擊甚至造成投資者的恐慌。針對于此,證監(jiān)會也對配資的清理范圍做出進一步的明確,對配資的清理方式提供了更緩和的路徑,從而讓短期風險得到解除。

　　上市公司盈利方面,中報數(shù)據(jù)顯示,A股上市公司營收同比微降1.46%的同時,凈利潤則實現(xiàn)了6.43%的正增長;若僅就二季度而言,則凈利潤和營業(yè)總收入同比增速間的背離就更為明顯,二者增速差超過15個百分點。產(chǎn)生此種情況的原因在于投資收益的升高,考慮到三季度權益類市場的整體回落幅度較大,A股上市公司的盈利增長較難出現(xiàn)持續(xù)性改善。

　　投資策略方面,盡管市場短期的博弈點增多,出現(xiàn)更高級別的反彈的概率在加大,但總體看市場仍處于震蕩筑底過程中,建議投資者重點把握這一時期的逢低布局機會,關注業(yè)績成長持續(xù)兌現(xiàn)的TMT、休閑服務板塊,盈利改善顯著的化工、有色及農(nóng)林牧漁板塊,此外關注新能源板塊的持續(xù)爆發(fā),以及事件性標的中與上市公司大股東及高管利益深度捆綁的機會。