A股三季報業(yè)績有所下滑

　　2015年前三季度,全部A股、A股(非金融)、A股(非金融石油石化)歸屬母公司凈利潤同比增速分別為3.0%、-10.2%和2.0%,較2015年中報的10.3%、-0.5%和11.6%均出現(xiàn)下降,A股業(yè)績增速有所下滑。

　　收入增速、毛利率、期間費用率、投資收益均表現(xiàn)不佳

　　(1)收入增速下滑。受宏觀經濟下行的不利影響,2015年三季報全部A股營業(yè)收入同比增速0.4%,較中報的1.3%有所降低。(2)毛利率降低。2015三季報全部A股、A股(非金融)和A股(非金融石油石化)毛利率分別為35.5%、19.1%和18.5%,均低于中報水平的36.6%、19.4%和18.7%。(3)期間費用率提升。2015年三季報(中報),全部A股、A股(非金融)和A股(非金融石油石化)的期間費用率分別為13.2%(12.8%)、10.9%(10.7%)和11.7%(11.5%),較中報均有所升高。(4)投資收益下降是造成2015年三季報盈利下滑的另外一個重要因素。6月股災以后,全部A股投資收益在凈利潤中的占比由中報時的35.2%大幅下降至三季報的32.8%。

　　ROE受銷售凈利率和資產周轉率拖累

　　2015前三季度,全部A股、A股(非金融)和A股(非金融石油石化)的ROE非別為8.6%、5.5%和5.9%,均較2014年同期有所降低。以剔除金融A股為例,從杜邦分析來看,銷售凈利率和資產周轉率的下降是造成ROE下滑的主要原因。其中,2015Q3(2014Q3)的銷售凈利率和資產周轉率分別為4.3%(4.6%)和44.3%(52.8%),同比分別降低了0.3和8.5個百分點。

　　創(chuàng)業(yè)板一剪寒梅

　　分板塊來看,2015年前三季度主板和中小板歸母凈利潤增速分別為1.4%和28.1%,較中報的8.9%和35.3%均有下滑,但創(chuàng)業(yè)板三季報業(yè)績增速為23.4%,較中報的20.6%有所提升。剔除東財和同花順后,創(chuàng)業(yè)板三季報凈利增速為16.9%,仍較14.2%的中報業(yè)績有所提升。從影響凈利潤的分項來看,創(chuàng)業(yè)板盈利提升主要是收入增長和費用率下降所致。

　　消費性行業(yè)業(yè)績相對較好,傳統(tǒng)周期性行業(yè)持續(xù)承壓

　　紡織服裝、傳媒、餐飲旅游、醫(yī)藥、TMT(電子、通信、計算機)等消費性行業(yè)收入和盈利增速相對維持高位,鋼鐵、煤炭、石油石化、有色金屬、建材等傳統(tǒng)周期性行業(yè)業(yè)績持續(xù)下滑?；A化工、交通運輸?shù)炔糠中袠I(yè)的業(yè)績改善受益于行業(yè)供求關系的階段性好轉,電力設備、汽車和公用事業(yè)等行業(yè)則受益于政府產業(yè)政策推動,尤其戰(zhàn)略新興產業(yè)中的新能源汽車、節(jié)能環(huán)保等細分行業(yè),有望在政策推動下有持續(xù)較好表現(xiàn)。