融資融券。

　　上周兩市上揚后回落,截至周五兩融余額為8838.64億元,較之年前最后一個交易周環(huán)比增長了1.39%,扭轉(zhuǎn)了此前逐步走低的趨勢。期間兩市融資買入2163.18億元,環(huán)比增長了42.54%;融資的償還額為2044.92億元,環(huán)比上升了8.24%。共計實現(xiàn)凈買入額為118.27億元。融券賣出量1.44億股,環(huán)比上升了68.71%;而融券償還量為0.90億股,同比下降了33.54%。上周市場雖然整體上兩融規(guī)模有所回升,和大盤指數(shù)回暖的走勢相呼應。但是融資凈償還的行業(yè)個數(shù)增多,融資償還額環(huán)比也是上升的。在市場回升的時候償還,反映出杠桿資金的操作上主要為獲利了結(jié)和防風險。同時融券方面來看,上周賣出量大幅度上升,而償還量則明顯下降。

　　股指期貨。

　　上周市場各指數(shù)均明顯回升,且市場在上漲中放量,下跌時縮量。同時,股指期貨平穩(wěn)交割,全周中遷倉效應明顯。但IH外其余兩股指主力合約表現(xiàn)均不及對應標的指數(shù)表現(xiàn),而收盤貼水開始有小幅增大。交割后,總持倉大幅度減少。但是從中金所公布的成交持倉來看,三月的合約上空頭集中度較高,同時基差貼水較大,后市的風險仍然需要保持關(guān)注。

　　期權(quán)。

　　春節(jié)前上周50ETF期權(quán)市場交易開始回暖,成交量共計891,760張。其中,認購期權(quán)476,447張,認沽期權(quán)415,313張。持倉量則先揚后抑。截至2月19日收市,未平倉合約588,088張,其中認購期權(quán)389,665張,認沽期權(quán)198,423張。雖然市場指數(shù)有所回升,但是認購期權(quán)的持倉量有所下降,認沽期權(quán)的成交量占比上升,認沽/認購成交比率較高。做市商的成交占比較為穩(wěn)定,但是認沽期權(quán)持倉占比較低,說明市場對認沽期權(quán)較為偏好。

　　上證50ETF的歷史波動率本周50ETF的實際波動率相對上周出現(xiàn)小幅上升,而隱含波動率與上周出現(xiàn)較為明顯的下降。認沽期權(quán)的隱含波動率高于認購期權(quán),波動率微笑效應明顯。隨著市場走勢的持續(xù)回升,同時資金的避險謹慎情緒較重,多空分歧較大。預計市場波動將加大,可以考慮通過多頭跨市策略買入波動率,亦可采用牛市價差策略謹慎看多。