上市公司被借殼后股價(jià)漲幅巨大

　　上市公司在被借殼之后往往能夠收獲巨大漲幅,一方面是因?yàn)樯鲜泄颈唤铓ぶ蠡久鎸l(fā)生變化,公司價(jià)值將得到重估;另一方面,上市公司借殼往往會(huì)成為資本市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn),容易受到投資者熱炒。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì),被借殼公司復(fù)牌后的股價(jià)在短期內(nèi)將急劇上漲,在十幾個(gè)交易日內(nèi)相對(duì)市場(chǎng)的累計(jì)超額收益平均高達(dá)70%以上。

　　殼資源特征統(tǒng)計(jì)

　　我們統(tǒng)計(jì)總結(jié)了09年以來(lái)A股借殼案例中殼資源的幾個(gè)特征,包括:1)殼資源市值較小,以往殼資源的市值平均為26億左右,市值低于30億的占比達(dá)到70%;2)殼資源業(yè)績(jī)較差,以每股EPS為例,殼資源每股EPS均值為-0.19,每股EPS小于0.1的比例高達(dá)72%;3)殼資源股權(quán)較為分散,殼資源第一大股東股權(quán)比例在30%以下的比例為64%;4)殼資源償債壓力較大,四分之一的殼資源資產(chǎn)負(fù)債率高于80%,近四成的殼資源資產(chǎn)負(fù)債率高于60%;5)殼資源大多為民營(yíng)企業(yè);6)殼資源較多出現(xiàn)在紡織服裝、化工、機(jī)械、建材、綜合等傳統(tǒng)行業(yè)。

　　潛在殼資源篩選標(biāo)準(zhǔn)及歷史回測(cè)

　　根據(jù)上述殼資源的統(tǒng)計(jì)特征,我們制定了如下篩選潛在殼資源的幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn):1)當(dāng)前市值小于40億元;2)上一完整報(bào)告年度每股基本EPS小于0.1元;3)大股東持股比例小于30%;4)最近一期的資產(chǎn)負(fù)債率大于60%。歷史回測(cè)結(jié)果表明,采用以上標(biāo)準(zhǔn)篩選殼資源的命中率較高,總樣本命中率在15%左右;如果剔除掉國(guó)有上市公司后,命中率將達(dá)到20%左右。此外,買入這些潛在殼資源標(biāo)的并持有一年可以獲得較為明顯的超額收益,2013-2015年潛在殼資源相對(duì)大盤的平均超額收益分別為22%、13%和51%。

　　A股潛在殼資源標(biāo)的

　　采用以上標(biāo)準(zhǔn),我們一共篩選出了56家A股潛在殼資源標(biāo)的。在此基礎(chǔ)上,我們優(yōu)先選擇非國(guó)有上市公司和紡織服裝、綜合、基礎(chǔ)化工、房地產(chǎn)和建材等傳統(tǒng)周期性行業(yè)標(biāo)的,并綜合考慮上市公司近期資本運(yùn)作情況,進(jìn)一步篩選出了20家成為殼資源潛在可能性較大的上市公司,它們是:*ST新億、宇順電子、*ST新都、新疆眾和、陽(yáng)光股份、*ST博元、*ST廈華、ST景谷、亞夏汽車、四川金頂、山東如意、仰帆控股、金宇車城、三峽新材、圓城黃金、珠江控股、中航黑豹、敦煌種業(yè)、*ST舜船、*ST滬科。