主要觀點(diǎn):

　　1、近期重要變化

　　第一,房地產(chǎn)銷售方面,截止2016年4月1日,30個(gè)大中城市地產(chǎn)銷售累計(jì)增速同比上漲47.15%,較上周45.96%繼續(xù)上漲。第二,國內(nèi)工業(yè)品價(jià)格中鋼鐵、水泥、煤炭價(jià)格全部上漲,大宗商品價(jià)格普跌。第三,流動(dòng)性方面,截止至3月31日上周四,兩融余額較上周上升0.6%至8809億元。

　　2、前期反彈邏輯依然成立

　　前期的反彈邏輯依然存在。隨著美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派表態(tài),短期人民幣匯率持穩(wěn),同時(shí),一二線地產(chǎn)價(jià)格調(diào)控壓力大,三四線缺乏配置價(jià)值,大類資產(chǎn)配置有利于股市,股市仍是一個(gè)理想的蓄水池。第三,資金的倉位仍有提升空間。從基金的倉位分布來看基金倉位處于中性水平,未來仍具備一定的提升空間。

　　3、美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩有力新興市場

　　美國勞工部周五公布3月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)為21.5萬人,低于前值24.5,高于預(yù)期20.5。非農(nóng)就業(yè)市場好于預(yù)期,加上上周耶倫講話盡顯鴿派,好于市場預(yù)期,4月不加息成為大概率事件,有助于緩解新興市場資金外流壓力,根據(jù)近期EPFR數(shù)據(jù)顯示,近兩周凈流入新興市場國家(包括中國)約42.57億美元。

　　4、中國PMI反彈,經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)

　　2016年3月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.2,較上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)主要分項(xiàng)指標(biāo)全面上升,其中新訂單和出口訂單均回升至50以上,顯示內(nèi)外需求改善,制造業(yè)PMI近8個(gè)月以來首次回升到50以上。3月中國非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)升至53.8,比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn),非制造業(yè)擴(kuò)張步伐加快。補(bǔ)庫存、房地產(chǎn)回暖和穩(wěn)增長是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)反彈主因。3月PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)短周期改善,可否持續(xù)需要進(jìn)一步觀察。

　　5、投資建議:行情未結(jié)束,堤防沖高回落

　　行情尚未落幕,但會(huì)逐步從指數(shù)階段過渡到個(gè)股階段,徐徐前行是主基調(diào)。美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩緩解了市場對(duì)資金外流及匯率的擔(dān)憂,外加近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn),通脹高但持續(xù)性不強(qiáng),A股市場整體反彈未結(jié)束,堤防沖高回落。行業(yè)配置方面,兼顧成長與周期,關(guān)注VR、無人駕駛、人工智能迪士尼、國企改革等主題。