投資要點(diǎn):

　　上周全球主要市場(chǎng)股指多出現(xiàn)調(diào)整;A股前揚(yáng)后抑,全周主體市場(chǎng)小幅收跌。截至4月8日收盤全部A股總市值48.5萬億元,非金融PE(TTM)38.1X,創(chuàng)業(yè)板76.2X。目前市場(chǎng)小幅調(diào)整并非趨勢(shì)性的,外圍市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整、場(chǎng)內(nèi)資金的審慎心態(tài)是市場(chǎng)階段調(diào)整的主要因素。上周五盤后監(jiān)管層對(duì)修訂《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》公開征求意見,總體上可能擴(kuò)大券商潛在加杠桿的空間,也對(duì)券商風(fēng)控提出了更高的要求,對(duì)市場(chǎng)偏利好。目前美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度仍偏鴿派、經(jīng)濟(jì)階段有趨穩(wěn)跡象,同時(shí)市場(chǎng)資金面可能持續(xù)存在小增量(新增自然人開戶連續(xù)6周超過40萬戶),我們依然認(rèn)為目前市場(chǎng)不易趨勢(shì)性下行,后續(xù)市場(chǎng)底部逐步抬升的可能性仍偏大。

　　上周融資余額約為8814億元,上升約27.7億元。上周重要股東凈增持25億元。上周主要基金公司倉位個(gè)別回落較大,其中南方基金大幅降倉,其余主要基金公司倉位較平穩(wěn)。

　　經(jīng)濟(jì)仍在磨底。上周物價(jià)數(shù)據(jù)總體高位波動(dòng),農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)高位小幅回落;上周煤價(jià)平穩(wěn)略升、鋼價(jià)略有回升。本周建議關(guān)注官方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布(周-CPI、PPI,周三貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù),周五經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù))o

　　宏觀流動(dòng)性平穩(wěn)。上周央行公開市場(chǎng)凈回籠2750億元。上周7天、14天回購加權(quán)利率季末后回落,分別收于2.37%、3.66%;票據(jù)利率較平穩(wěn)。

　　上周10年期美債利率略有回落,國(guó)內(nèi)10年期國(guó)債利率平穩(wěn)略升;人民幣階段貶值預(yù)期略有回升,中美套利利差略有回落。上周央行公布的3月外匯儲(chǔ)備環(huán)比增加102.58億元,階段因美元偏弱、中美利差回升,外匯儲(chǔ)備仍將維持平穩(wěn)態(tài)勢(shì);中期因美國(guó)加息周期人民幣貶值壓力仍存。

　　中期配置建議:維持年報(bào)配置建議。1、互聯(lián)網(wǎng)(互聯(lián)網(wǎng)+、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、工業(yè)4.0(智能化))、傳媒、環(huán)保。2、個(gè)性化消費(fèi):醫(yī)療、休閑服務(wù)、消費(fèi)品。3、低估值藍(lán)籌(防御)、國(guó)企改革(兼并重組)、產(chǎn)能出清較快的周期子行業(yè)(待觀察)04、主題投資:深港通、電竟、國(guó)防軍工、新能源汽車、通脹相關(guān)主題。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1、政策市導(dǎo)致踏錯(cuò)節(jié)奏的風(fēng)險(xiǎn)。2、市場(chǎng)運(yùn)行成本大幅抬升的風(fēng)險(xiǎn)。3、美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息周期,加息頻次超預(yù)期;非美貨幣寬松趨向結(jié)束。4、經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行,拖累消費(fèi)、第三產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)增速回落。