報(bào)告摘要:

　　上周市場(chǎng)上沖震蕩,上證指數(shù)收于3078點(diǎn)、周上漲3.1%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收于2310點(diǎn)、周漲幅為3.6%。板塊方面,煤炭有色鋼鐵等供給側(cè)主線(xiàn)的個(gè)股表現(xiàn)較好,市場(chǎng)風(fēng)格在供給側(cè)改革與成長(zhǎng)股之間較為頻繁的輪動(dòng)。展望下周市場(chǎng),市場(chǎng)步履仍較為蹣跚,較大的可能是圍繞著3100點(diǎn)附近做整理整固且之后回踩的概率可能更大些;操作上,目前并非渡人渡己的最佳時(shí)機(jī),更多只是跟著市場(chǎng)主導(dǎo)力量做些博弈性操作,在目前市場(chǎng)一致預(yù)期看好于季度尤其是4-5月份大有作為的情況下、面對(duì)存量博弈狀態(tài)仍為主導(dǎo)的情況下,要有一定的逆向思維,步步為營(yíng)、逐步布局些心安的票可能更適當(dāng)些。理由如下:首先,存量資金博弈仍未主導(dǎo),短期市場(chǎng)的上攻更多是輿情驅(qū)動(dòng)以及杠桿資金的增加。根據(jù)場(chǎng)內(nèi)外融資增加的規(guī)模來(lái)看,本輪反彈更多的驅(qū)動(dòng)就來(lái)自杠桿以及其他非散戶(hù)資金,這種資金的行為更多是步步為營(yíng)的,難以持續(xù)上攻;當(dāng)然,3月居民儲(chǔ)蓄僅增加5806億人民幣,規(guī)模是最近6年來(lái)的新低,居民儲(chǔ)蓄短期可能去了房地產(chǎn)以及外匯等,何時(shí)轉(zhuǎn)入股市值得中期跟蹤。

　　其次,技術(shù)和量化指標(biāo)來(lái)看,雖然上周市場(chǎng)一把沖過(guò)3062點(diǎn)、從技術(shù)上看延伸了此前市場(chǎng)的上升浪,但是是否有效突破其實(shí)還需時(shí)間驗(yàn)證的;上證指數(shù)剛好運(yùn)行至3070點(diǎn)一線(xiàn),恰是500日均線(xiàn)附近,根據(jù)以往規(guī)律,在此位置發(fā)生整理乃至調(diào)整的概率較大。而且,市場(chǎng)近期風(fēng)格始終偏于均衡,且每次帶動(dòng)市場(chǎng)上攻的均是供給側(cè)主線(xiàn)而非創(chuàng)業(yè)板、這不同于3月份的幾次市場(chǎng)上漲、彼時(shí)是創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲。目前風(fēng)格和熱點(diǎn)的特征,這也顯示了市場(chǎng)資金在中小創(chuàng)上的堆積、短期已經(jīng)進(jìn)入了瓶頸,難以吸引資金做主動(dòng)性的上攻,這其實(shí)對(duì)于存量資金博弈的市場(chǎng)并非有利,即市場(chǎng)熱點(diǎn)的持續(xù)性缺乏、會(huì)制約市場(chǎng)的高度。

　　其三,邏輯上講,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了微企穩(wěn)跡象,但對(duì)于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的解讀是存在爭(zhēng)議的尤其是對(duì)于企穩(wěn)復(fù)蘇的持續(xù)性存在爭(zhēng)議。事實(shí)上,股市短期的波動(dòng)、更多的是投資者心動(dòng),與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)度不大;而在國(guó)家隊(duì)行為不明以及伴隨著股市的小幅反彈、供給的壓力有增加的跡象。另外,從博弈的邏輯講,在市場(chǎng)一致預(yù)期6月份之前是蜜月期、之后不確定性增大的情況下,市場(chǎng)并非急吼吼的快速上漲、顯然不少資金認(rèn)為這種蜜月期的持久性不強(qiáng),而且在市場(chǎng)已經(jīng)接近修復(fù)了千點(diǎn)下跌的1/2的情況下,再去搶吃飯行情可能并非理性,步步為營(yíng)、博弈下美聯(lián)儲(chǔ)加息后、國(guó)內(nèi)信用風(fēng)險(xiǎn)釋放沖擊后的另一場(chǎng)吃飯行情也許更為靠譜,那樣的話(huà),時(shí)機(jī)可能不在當(dāng)下、而需更好的靜待。

　　因此,預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)圍繞3100點(diǎn)附近整理,且存在回踩的風(fēng)險(xiǎn)。

　　操作上步步為營(yíng)、不必急于求成,底倉(cāng)思路下的適度布局即可、配置心安;如回補(bǔ)3000點(diǎn)附近缺口、則是短線(xiàn)介入的一個(gè)時(shí)機(jī)。