4月22日基金2016年一季報(bào)收官,本文我們對(duì)今年一季度基金的轉(zhuǎn)債配置以及轉(zhuǎn)債基金的配置情況進(jìn)行跟蹤分析。

　　2016年一季度轉(zhuǎn)債市場(chǎng)回顧。

　　一季度轉(zhuǎn)債發(fā)行8只,數(shù)量創(chuàng)新高,截止季末上市交易的轉(zhuǎn)債/交換債共17只,存量余額398元,市值規(guī)模464億元,相比去年年底分別增加187、195億元。但權(quán)益市場(chǎng)一季度表現(xiàn)慘淡,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)下跌17.5%,上證綜指下跌15%,轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌8%,由于航信轉(zhuǎn)債持續(xù)停牌以及轉(zhuǎn)債缺乏彈性,整體指數(shù)表現(xiàn)出相對(duì)的抗跌性。

　　各類基金轉(zhuǎn)債投資情況。

　　公募基金一季度轉(zhuǎn)債持有市值215億元占市場(chǎng)份額46%。從歷史上情況來看公募基金是轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的主要參與者,2014年之前由于整體市場(chǎng)規(guī)模較大,大盤轉(zhuǎn)債的流動(dòng)性較好保險(xiǎn)、券商等機(jī)構(gòu)也多參與轉(zhuǎn)債市場(chǎng),基本呈現(xiàn)出公募基金、保險(xiǎn)、年金/專戶/券商三分天下的局面,公募基金轉(zhuǎn)債市場(chǎng)份額維持在30%左右水平。2015年以來隨著轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)模的縮小以及缺乏流動(dòng)性好的大盤轉(zhuǎn)債,保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)債參與度下降,公募基金占轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的投資份額明顯提升40%以上,顯示出公募基金對(duì)于轉(zhuǎn)債配置有一定的剛性。

　　各類基金的轉(zhuǎn)債倉位自2015年以來均有明顯的下滑,究其原因一方面轉(zhuǎn)債總體的市場(chǎng)規(guī)模2015年以來明顯壓縮,另一方面權(quán)益市場(chǎng)下跌加上轉(zhuǎn)債受制于高估值轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)債成為2015年下半年最弱的資產(chǎn),缺乏吸引力。具體來看,二級(jí)債基平均轉(zhuǎn)債倉位從2014Q4的22%下滑至目前的4.9%;一級(jí)債基平均轉(zhuǎn)債倉位從16.5%下降至3.5%;純債基平均轉(zhuǎn)債倉位從14.2%下滑至5.9%。

　　轉(zhuǎn)債基金配置情況。

　　目前成立的轉(zhuǎn)債基有20只,2016年一季度多數(shù)轉(zhuǎn)債基金仍為凈贖回,轉(zhuǎn)債基金總份額繼續(xù)減少,份額減少至55億份,總體轉(zhuǎn)債基金管理的凈資產(chǎn)規(guī)模收縮至62億元。轉(zhuǎn)債基金整體維持在1.3倍的杠桿水平,民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選、長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債的杠桿率較高,資產(chǎn)配置來看,民生加銀、建信、中海等有較高的股票倉位。

　　轉(zhuǎn)債基金重倉持券來看,08江銅債是主要的轉(zhuǎn)債基金在不看好轉(zhuǎn)債行情下為了滿足轉(zhuǎn)債倉位配置要求所持有的主要的重倉券。20只轉(zhuǎn)債基金的前五大重倉債券中有12只配置了08江銅債,合計(jì)持有市值為17億元,08江銅債當(dāng)前余額為68億元,將于2016年9月22日到期,如果08江銅債到期時(shí)寧波銀行轉(zhuǎn)債尚未發(fā)行出來,預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)債基金剛性的配置需求將會(huì)轉(zhuǎn)移至對(duì)偏債性的較抗跌品種的需求。

　　其他個(gè)券中,電氣、航信、三一是轉(zhuǎn)債基金配置的重點(diǎn)品種,在轉(zhuǎn)債基金的前五大重倉券中分別出現(xiàn)了11、10、7次。