摘要

　　本周利率債長端回調(diào)至前期高點之上,究其原因主要有三條:對經(jīng)濟基本面的改善有所忌憚;信用風險頻發(fā)市場拋壓較大;營改增施行增添空頭氣氛。我們認為基本面階段性的改善包括大宗商品的暴漲難以延續(xù),全世界范圍內(nèi)的復蘇依然十分遙遠,國內(nèi)經(jīng)濟也不具備大拐點將至的條件;物價方面,商品供給側(cè)的變化并未有超預期的發(fā)展,而目前的收益率水平已經(jīng)充分體現(xiàn)目前信息所傳遞出的預期。

　　收益率曲線目前陡峭的形態(tài)已經(jīng)提供了較大的安全邊際。此外,本周值得注意的事件還有沙特阿美考慮將5%價值IPO掛牌地點首選紐交所,香港和倫敦也在考慮之內(nèi),資源國和美歐貨幣政策、中國需求管理的博弈值得關注。