高送轉(zhuǎn)行情由轉(zhuǎn)增驅(qū)動(dòng),聚集中小創(chuàng)與新興行業(yè)

　　從2008至今,轉(zhuǎn)增股本在高送轉(zhuǎn)中占的比重穩(wěn)定上升,到2016年的高送轉(zhuǎn)預(yù)案中,轉(zhuǎn)增的平均額度已達(dá)1.1;高送轉(zhuǎn)高發(fā)區(qū)已由主板轉(zhuǎn)移到了中小創(chuàng),機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物、化工已逐漸占主導(dǎo)。

　　派現(xiàn)信號(hào)遇冷,主板二板表現(xiàn)分野

　　由派現(xiàn)主導(dǎo)的高送轉(zhuǎn)事件超額收益空間十分有限,明顯市場(chǎng)對(duì)于送紅以及轉(zhuǎn)增的信號(hào)解讀要更為正面;主板市場(chǎng)以及二板市場(chǎng)表現(xiàn)涇渭分明,后者遠(yuǎn)勝前者。

　　困境組高送轉(zhuǎn)收益遠(yuǎn)超績(jī)優(yōu)組,大股東減持有玄機(jī)

　　不論是預(yù)案公告日還是股東大會(huì)公告日后,高業(yè)績(jī)(EPS)組收益疲軟,而在事件發(fā)生后的40個(gè)交易日困境組(低業(yè)績(jī)組)恒優(yōu)于前者,在預(yù)案公告日后T+40收益達(dá)21.4%;業(yè)績(jī)低迷甚至為負(fù)的公司高送轉(zhuǎn)需冷靜對(duì)待,通過(guò)研究預(yù)案公告以及股東大會(huì)公告后的50個(gè)交易日內(nèi)出現(xiàn)大股東大額的減持的案例(競(jìng)價(jià)系統(tǒng)、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓平臺(tái)均包括在內(nèi)),業(yè)績(jī)?cè)讲畹墓竟婧蟀l(fā)生大股東減持的概率約高,投資者應(yīng)謹(jǐn)防為他人做嫁。

　　高送轉(zhuǎn)股票普遍高評(píng)級(jí),冷門(mén)股票釋放最大漲幅

　　高送轉(zhuǎn)股票大多數(shù)一致評(píng)級(jí)均在買入級(jí)別以上;本報(bào)告采用賣方報(bào)告數(shù)量衡量股票熱度,發(fā)現(xiàn)投資者存在反向選擇的行為,越發(fā)冷門(mén)的股票發(fā)生高送轉(zhuǎn)事件后反而會(huì)受到市場(chǎng)更大追捧。

　　因子疊加增強(qiáng)收益:送紅/轉(zhuǎn)增主導(dǎo)+中小創(chuàng)+高估值+冷門(mén)股

　　綜合本報(bào)告對(duì)于高送轉(zhuǎn)事件收益的研究,投資者可疊加各因子以增強(qiáng)收益,推薦選擇送紅/轉(zhuǎn)增主導(dǎo)+中小創(chuàng)+高估值+冷門(mén)(賣方)的股票進(jìn)行事件投資。