摘要

　　4月市場風(fēng)險偏好顯著上升,波動性指數(shù)VIX低位區(qū)間震蕩盤整,大宗商品等風(fēng)險資產(chǎn)受到熱捧,原油和白銀均錄得16%月度漲幅,黃金上漲4.93%。

　　建行商品指數(shù)加速上升,從月初1022.50點(diǎn)一路上揚(yáng)至1195.05點(diǎn)上方,當(dāng)月漲幅18.63%。其中,指數(shù)權(quán)重最大的黑色系商品走勢保持強(qiáng)勁,對商品指數(shù)上漲的貢獻(xiàn)度達(dá)85.07%;農(nóng)產(chǎn)品的貢獻(xiàn)度8.34%。

　　短期,貴金屬價格面臨壓力。一方面,CFTC黃金和白銀的非商業(yè)投機(jī)凈多頭和白銀的商業(yè)性套保凈空頭規(guī)模背離,強(qiáng)勢上漲市場基礎(chǔ)不穩(wěn)固;另一方面,中印兩國黃金實(shí)需持續(xù)低迷,短暫打擊市場做多信心。

　　中長期,貴金屬上漲的基本面邏輯未改變。一方面,聯(lián)儲加息步伐放緩為貴金屬上行創(chuàng)造了良好貨幣環(huán)境。另一方面,近期通脹數(shù)據(jù)持續(xù)回升,根據(jù)10年期國債收益率推算出的通脹預(yù)期也在上升,強(qiáng)化貴金屬抗通脹屬性。

　　技術(shù)面,5月金價或?qū)⒄鹗幧闲?銀價已漲至18.2美元/盎司的關(guān)鍵阻力位,上漲空間有限。金、銀、鉑波動區(qū)間分別為【1200,1350】美元/盎司,【15.5,18.2】美元/盎司,【900,1150】美元/盎司,人民幣金、銀、鉑價格波動區(qū)間為【250,285】元/克、【3300,3900】元/千克、【190,235】元/克。

　　以上研判僅供參考,請投資者理性投資,防范風(fēng)險。