動態(tài)事項

　　東海證券公布了2015年公司年報:2015年公司實現(xiàn)營業(yè)收入48.41億元,同比增長70.15%;實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東凈利潤18.27億元,同比增長98.58%。截至2015年年末,公司總資產394.86億元,較年初增長42.41%;歸屬掛牌公司股東凈資產82.76億元,較年初增長34.23%。全年實現(xiàn)凈資產收益率25.40%。

　　主要觀點

　　1)經(jīng)紀和自營業(yè)務大增:公司的經(jīng)紀收入和自營收入分別大增123.06%和80.68%,帶動公司業(yè)績快速增長。經(jīng)紀業(yè)務通過“業(yè)務產品化,產品標準化”的業(yè)務模式,建立完善的產品線鏈條和產品系列品牌,已逐步形成完整化、可量化、標準化、長效的經(jīng)紀業(yè)務運營模式。

　　2015年受益于證券市場交易活躍,公司交易量同比大幅增加112.17%。

　　公司的自營業(yè)務在權益類上以上市公司定向增發(fā)為重要投資方向,并進行方向性交易、套保交易、波動率交易等投資工作,固定收益投資上上增加投資規(guī)模,做好方向投資。同時,公司做市業(yè)務規(guī)模不斷擴大,盈利能力逐步增強,全年自營業(yè)務也實現(xiàn)了高增長。

　　2)投行、資管和信用業(yè)務增長相對較小:公司在信用業(yè)務上逐步建立了逆周期調節(jié)機制,加強業(yè)務主動性風險管理,適度和有序開展融資融券及股票質押兩項業(yè)務,公司信用業(yè)務實現(xiàn)收入3.12億元,同比增長26.09%。公司的投行業(yè)務在IPO、定向增發(fā)、并購重組、新三板、公司債、債券承銷等業(yè)務上全面鋪開,公司在承銷數(shù)量和承銷金額上均有較大提升,收入實現(xiàn)同比增長30.11%。公司資產管理業(yè)務響應“互聯(lián)網(wǎng)+理財”的公司戰(zhàn)略,豐富產品線,回歸資管業(yè)務主線。

　　截止2015年末,截至2015年末,公司受托客戶資金規(guī)模達979.27億元,收入小幅增長10.46%。

　　盈利預測

　　公司的收入與資本市場高度相關,今年以來資本市場表現(xiàn)疲軟,市場人氣低迷,經(jīng)紀、自營業(yè)以及信用業(yè)務將受到較大的影響。我們預計2016年、2017年公司的營業(yè)收入增速為-28.18%和9.73%,凈利潤增速為-42.60%和23.19%。