投資要點:

　　別太早地和強化中的一致預(yù)期作對。最近的利空頻繁出現(xiàn),并購監(jiān)管加強、經(jīng)濟反彈預(yù)期降溫、美國六月份加息概率上升等,投資者一致預(yù)期較為悲觀。部分投資者由此提出是否該賣的都已經(jīng)賣了?可以抄底了。我們認為和一致預(yù)期作對要分情況,目前的情況不適合過早地和一致預(yù)期作對。當資金流向和預(yù)期不一致時,當市場形成一致預(yù)期,那么行情可能就會拐頭。比如在資金不斷流出的市場,和“樂觀的一致預(yù)期”對抗是可以的。2015年12月,投資者預(yù)期春季行情,但之后出現(xiàn)了調(diào)整,2016年4月投資者預(yù)期經(jīng)濟穩(wěn)定帶來股市穩(wěn)定,之后也出現(xiàn)了調(diào)整。但當資金流向和預(yù)期方向一致時,和一致預(yù)期對抗是很危險的。比如2014年下半年到2015年上半年的牛市中,無數(shù)次市場形成樂觀的一致預(yù)期,但如果投資者和一致預(yù)期對抗,會很難受。近期,市場的一致預(yù)期是悲觀,而同時資金是不斷流出的,這種情況下,和一致預(yù)期對抗是不合適的,除非能看到實實在在的利好或者出現(xiàn)快速超跌。

　　6月端午節(jié)前后,可能會有一次值得參與的反彈。目前能夠看到的利好是MSCI可能將A股納入指數(shù),時間在6月端午節(jié)前后,可能會有一次值得參與的反彈。證監(jiān)會5月6日對QFII、RQFII相關(guān)問題集中回應(yīng),5月17日對上市公司停復(fù)牌進行規(guī)范,或是為6月A股加入MSCI系列指數(shù)鋪路。唯一沒有明確答復(fù)的是針對設(shè)立海外衍生產(chǎn)品這一項,由于剛經(jīng)歷股災(zāi),衍生品的名聲并不太好,監(jiān)管層大概率不會對衍生品進行讓步,但這依然不影響A股大概率加入MSCI,因為衍生品只有對純alpha策略和做空A股的策略是必須的,其他策略均不受影響。所以海外參與問詢的投資者有較大的概率同意將A股納入MSCI。

　　風險提示:宏觀經(jīng)濟大幅變化,相關(guān)政策低于預(yù)期。