策略展望:

　　利率:周三資金面仍平穩(wěn),利率債亦延續(xù)前一日表現(xiàn),收益率整體小幅下行,其中國債收益率整體波動在1bp 左右,國開債和非國開金融債除個別期限外整體下行1-2bp。

　　比較而言,隨著近期美元加息概率大幅上升,人民幣匯率波動顯然更大,周三央行再次大幅下調(diào)人民幣兌美元中間價225bp,降至2011 年3 月以來最低水平,不過市場普遍將此認為是央行提前釋放貶值壓力之舉,悲觀情緒并不濃重,故債市也未受到明顯擾動。與此同時,周三彭博稱,中國官方正試圖通過官方途徑確認美聯(lián)儲是否將在6月份加息,并且已經(jīng)準備了應對美聯(lián)儲6 月份加息對市場和人民幣潛在影響的預案。

　　綜合而言,在經(jīng)歷811 匯改和今年年初人民幣的大幅貶值危機后,政府對于匯率的穩(wěn)定似乎更有經(jīng)驗,相信即使6 月加息落地,人民幣再現(xiàn)劇烈下挫的可能性已經(jīng)不大。

　　信用:聯(lián)合資信將10 沈煤債債項評級由AA+下調(diào)至AA,主體評級由AA 下調(diào)至AA-,并將沈陽煤業(yè)列如可能下調(diào)信用等級的觀察名單,評級下調(diào)的原因包括1、煤炭行業(yè)景氣度持續(xù)下滑,價格不斷下跌,公司2015 年利潤虧損進一步擴大。2、公司現(xiàn)金類資產(chǎn)債務覆蓋能力較弱,短期償付壓力大。3、截至2016 年3 月底,公司資產(chǎn)負債率和全部債務資本化比率分別為77.54%和71.72%,公司債務負擔重。4、現(xiàn)金流方面,2016 年1~3 月,公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-8.17 億元,公司流動性壓力較大。5、截至2016 年3 月底,公司持有紅陽能源股份的質(zhì)押比例達49.86%,未來再融資渠道受限。