事件:近期公司公告2016年5月23日公司董事會審計通過對外投資方案,曼恒數(shù)字擬與剛泰控股(600687.SH)共同出資設(shè)立參股公司,新公司注冊資本為3,000萬元,其中曼恒數(shù)字和剛泰控股各出資1,500萬元,各占注冊資本的50%,新公司將用于打造“3Dcity”獨立品牌的個性化首飾定制O2O平臺。

　　珠寶雙雄擦出火花:曼恒數(shù)字主要從事虛擬現(xiàn)實和3D打印相關(guān)的產(chǎn)品研發(fā)、運營及銷售業(yè)務(wù)。曼恒擁有3Dcity互聯(lián)網(wǎng)在線定制首飾業(yè)務(wù)的完整商業(yè)模式和技術(shù)團隊。其產(chǎn)品,3DCity個性化首飾定制平臺(域名:www。3dcity.com)于2015年初正式上線。

　　剛泰控股(600687.SH)為主板上市公司,主要從事黃金、黃金藝術(shù)品、黃金飾品、鉆石飾品、珠寶等產(chǎn)品的銷售、運營業(yè)務(wù)。剛泰控股旗下?lián)碛袊鴥?nèi)領(lǐng)先的鉆石電商,珂蘭的O2O平臺(域名:www。kela.cn)、彩寶知名品牌米萊珠寶和國鼎黃金等優(yōu)秀的珠寶首飾渠道以及瑞格傳播等公關(guān)傳播資源。

　　優(yōu)勢互補和協(xié)同發(fā)展:新公司將打造“3Dcity”獨立品牌的個性化首飾定制O2O平臺。曼恒數(shù)字在持續(xù)布局虛擬現(xiàn)實B端行業(yè)應用和C端娛樂產(chǎn)業(yè)應用之后,將借此機會再次實踐“3D+”戰(zhàn)略,新公司平臺有望實現(xiàn)個性化定制、3D技術(shù)和時尚等元素相結(jié)合的新商業(yè)模式,未來有望突破目前傳統(tǒng)珠寶市場同質(zhì)化競爭和價格戰(zhàn)的現(xiàn)狀,并有望打破3D打印行業(yè)單一消費級應用缺乏規(guī)模收入案例的困境。剛泰控股在珠寶首飾方面的渠道資源和運營優(yōu)勢與曼恒數(shù)字的創(chuàng)新技術(shù)和創(chuàng)新商業(yè)模式具有較好的協(xié)同性和互補性。本次投資有望加快曼恒數(shù)字3D打印板塊消費級應用業(yè)務(wù)的落地速度。

　　行業(yè)高速增長:美國A.T.Kearney預測3D打印市場(包括硬件、供應和服務(wù)),2014年到2020年年均復合增長率為25%達到172億美元,其中,珠寶5年年復合增長率為25%-30%。

　　投資建議:我們預計公司2016年-2018年的收入增速分別為32.7%、50.7%和47.2%,凈利潤增速分別為286.9%、388.0%和41.9%,成長性突出;給予增持-A的投資評級。

　　風險提示:市場增長不達預期,行業(yè)競爭加劇,系統(tǒng)性風險。