報告摘要:

　　A股市場本月回顧

　　A股市場本月總體小幅下跌,特別在5月中下旬,市場主要寬基指數(shù)一直維持橫盤震蕩局面,市場波動驟然下降,成交量亦有所萎縮,市場參與情緒不高。然而最后一個交易日的放量陽線打破沉默格局,形成突破上行趨勢,預計在資金推動下市場短期內(nèi)有望波段性反彈,中長期走勢仍不明朗。

　　商品市場本月回顧

　　大宗商品市場在上月黑色系的帶動下出現(xiàn)了波段性反彈,但在去產(chǎn)能政策背景下,市場無法持續(xù)支撐情緒與資金推動的資產(chǎn)價格上漲,本月黑色系全面回調(diào),帶動商品指數(shù)走弱。雖然兩粕、玉米、淀粉等農(nóng)產(chǎn)品不斷創(chuàng)出階段性新高,但預計市場分化格局將持續(xù),商品全面反彈仍缺乏基本面支持,建議總體觀望為主。

　　債券市場本月回顧

　　5月國債、企業(yè)債、公司債價格穩(wěn)步上漲,金融債、短融震蕩,中票利率下行。信用市場投資者情緒偏謹慎,信用利差震蕩。宏觀經(jīng)濟復蘇跡象難覓,預計債市總體將繼續(xù)震蕩上行。

　　6月大類資產(chǎn)配置建議

　　綜合TAA模型與BL模型的計算結(jié)果,我們建議6月配置以A股為主,輔以少量債券或貨幣產(chǎn)品,盡可能回避大宗商品資產(chǎn)。

　　風險提示:

　　配置建議完全來自數(shù)學模型本身,一般來說預測結(jié)果和最優(yōu)配置方案會有偏差,請注意使用風險。