高壁壘行業(yè),高壁壘客戶:核電行業(yè)集中程度較高,中核、中廣核、國(guó)核、中核建幾乎覆蓋了國(guó)內(nèi)所有的核電建設(shè)及運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目,而公司全面涉及了中核、中廣核、國(guó)核的各種核電技術(shù)堆型;且具備大規(guī)模的倉(cāng)儲(chǔ)管理實(shí)力和擁有現(xiàn)代化信息數(shù)據(jù)管理經(jīng)驗(yàn)。是目前國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的服務(wù)范圍覆蓋三大運(yùn)營(yíng)商體系(中核、廣核、國(guó)家電投)且可服務(wù)二代半、三代、四代核電機(jī)型的優(yōu)質(zhì)公司(服務(wù)堆型覆蓋國(guó)內(nèi)所有現(xiàn)有及在建堆型:CP系列、AES-91、M310、CPR1000、AP1000、EPR)。

　　產(chǎn)品廣覆蓋優(yōu)勢(shì):公司是提供工業(yè)物資供應(yīng)、倉(cāng)儲(chǔ)管理、咨詢服務(wù)、信息化管理等多種服務(wù)為一體的供應(yīng)鏈管理企業(yè),主要服務(wù)于核電、石化、電網(wǎng)等能源行業(yè)和大型高端裝備制造業(yè)。公司的產(chǎn)品供應(yīng)商覆蓋了諸如喜利得(HILTI緊固系統(tǒng)等)、伊薩焊接切割器材(上海)有限公司(ESAB核級(jí)不銹鋼)、法國(guó)液化空氣焊接集團(tuán)(AIRLIQUIDE核級(jí)碳鋼)等眾多世界一流且具有技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)的品牌,擁有了14大類產(chǎn)品線系統(tǒng),十余萬(wàn)種產(chǎn)品。

　　商業(yè)模式:核心服務(wù)+增值服務(wù).核心服務(wù):一站式物資集成供應(yīng)和倉(cāng)儲(chǔ)管理外包服務(wù)。為客戶量身定制一站式物資采購(gòu)集成供應(yīng)方案,通過(guò)優(yōu)化采購(gòu),為客戶提高采購(gòu)效率,節(jié)約采購(gòu)成本、管理成本,與客戶分享所能帶來(lái)的收益。公司通過(guò)采購(gòu)交易價(jià)差或收取采購(gòu)服務(wù)費(fèi)的方式實(shí)現(xiàn)盈利。增值服務(wù):提供應(yīng)鏈咨詢服務(wù)、項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)服務(wù)、信息平臺(tái)服務(wù)、技術(shù)研發(fā)服務(wù)等增值服務(wù),公司的增值服務(wù)通常不單獨(dú)收費(fèi),通過(guò)核心服務(wù)得以體現(xiàn)。

　　跟著政策走:我國(guó)《能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》和《核電安全規(guī)劃(2011-2020年)》等規(guī)劃明確了至2020年核電裝機(jī)容量達(dá)到5800萬(wàn)千瓦、在建容量3000萬(wàn)千瓦的目標(biāo)。截至2016年2月,我國(guó)在運(yùn)、在建和擬建的核電機(jī)組共52臺(tái),其中已經(jīng)投入運(yùn)行23臺(tái),總裝機(jī)規(guī)模為2140萬(wàn)千瓦。根據(jù)規(guī)劃2020年前,我國(guó)還要新建3500萬(wàn)千瓦的核電機(jī)組,平均每年開(kāi)工5-6臺(tái)核電機(jī)組,每年新增投資1000億元左右。國(guó)內(nèi)核電市場(chǎng)規(guī)模大,發(fā)展?jié)摿Υ蟆?/p>

　　投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2016年-2018年收入增速分別為20.2%、21.2%和22.4%,凈利潤(rùn)增速分別為14.4%、29.8%和18.7%,首次給予增持-A的投資評(píng)級(jí)

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈創(chuàng)新接受程度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家政策發(fā)