昨日北京時(shí)間22點(diǎn),耶倫在美國(guó)參議院金融委員會(huì)半年一度的貨幣政策報(bào)告聽(tīng)證會(huì)發(fā)表了講話。耶倫首先指出市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)避免對(duì)短期數(shù)據(jù)進(jìn)行過(guò)多的解讀,美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)密切關(guān)注接下來(lái)的就業(yè)數(shù)據(jù)。從她的措辭中可以看得出,如果就業(yè)連續(xù)兩個(gè)月低迷,那么今年加息的可能性幾乎沒(méi)有了。所以7月8日即將公布的非農(nóng)報(bào)告至關(guān)重要,耶倫指出一些未公開(kāi)的就業(yè)市場(chǎng)指標(biāo)顯示目前就業(yè)市場(chǎng)發(fā)展良好,但是似乎在逐漸失去動(dòng)能。這些未公開(kāi)的指標(biāo)應(yīng)當(dāng)不是非農(nóng)相關(guān),因?yàn)榉寝r(nóng)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)應(yīng)當(dāng)還在進(jìn)行中。另外,耶倫明確指出不考慮采用負(fù)利率。言下之意,如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化,那么美聯(lián)儲(chǔ)最有可能采用的方法是QE4,全球經(jīng)濟(jì)可能將再次進(jìn)入一種“亞衰退”狀態(tài)。那么這種可能性有多大呢?目前來(lái)看是非常小的,但是目前的貨幣正?；](méi)有一個(gè)明確的時(shí)間表,耶倫昨天的發(fā)言再次印證了這一點(diǎn),他說(shuō)資產(chǎn)負(fù)債表正常化沒(méi)有確切路徑,時(shí)間和規(guī)模都是不確定的。前期我們提到即使利率增加至1%-1.5%,仍然是遠(yuǎn)低于歷史平均水平的,所以在絕對(duì)層面上仍然屬于寬松,只有當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始拋售債券,減少資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的時(shí)候,真正的緊縮才算開(kāi)始。加息的都加的舉步維艱,說(shuō)明離資產(chǎn)負(fù)債表正?；€有相當(dāng)長(zhǎng)的一段路要走。這也可能就是投資者繼續(xù)購(gòu)買日元和黃金的一部分原因。當(dāng)寬松持續(xù)的時(shí)間被拉長(zhǎng)后,現(xiàn)值隨之增加。這就相當(dāng)于收益率曲線遠(yuǎn)端下降,其結(jié)果是和QE一樣的。綜合來(lái)看,耶倫的講話并沒(méi)有給出任何有用的信息,所以美元指數(shù)在她講話期間從94.07下跌至93.83。