1.流動(dòng)性分析

　　周二貨幣市場(chǎng)利率以上行為主。周二央行進(jìn)行了7天期逆回購(gòu)操作1100億,同日有750億逆回購(gòu)到期,中標(biāo)利率保持持平,單日凈投放350億,公開(kāi)市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)連續(xù)六日資金凈投放。周二質(zhì)押式回購(gòu)利率全線上行,14天期與21天期品種上行幅度較大。受6月底跨月、跨季及MPA第二次考核的影響,再加上本周繳稅將陸續(xù)開(kāi)始,目前資金面較前期寬松的局勢(shì)略有收緊。但近期央行加碼逆回購(gòu)?fù)斗?并結(jié)合MLF和國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存等多種工具綜合使用,表明央行維穩(wěn)意圖明確。預(yù)計(jì)在央行悉心呵護(hù)下,資金面或好于預(yù)期,6月流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

　　2.利率債分析

　　周二利率債整體小幅波動(dòng)。近日央行年報(bào)中表示將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。2016年保持松緊適度,適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào),增強(qiáng)針對(duì)性和靈活性,這也反映出目前央行對(duì)于公開(kāi)市場(chǎng)操作的偏愛(ài),“逆回購(gòu)+MLF”將成為調(diào)節(jié)流動(dòng)性的主要手段。另外英國(guó)脫歐公投將近,雖然近日留歐陣營(yíng)逆轉(zhuǎn)局勢(shì)稍占上風(fēng),但投票前景仍撲朔迷離充滿變數(shù)。在投票結(jié)果出爐前,市場(chǎng)觀望情緒上升。從當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看,海外市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒對(duì)于債市的支撐或?qū)②呌谌趸?之前利好逐步消化,繼續(xù)下行空間不大,債市或?qū)⒅噩F(xiàn)盤(pán)整格局。再加上金融去杠桿、供給放量等利空因素仍未得到改善,債市調(diào)整壓力不減,不可過(guò)分樂(lè)觀,建議投資者注意反彈風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.信用債市場(chǎng)

　　周二信用債收益率小幅波動(dòng)。周二好想你棗業(yè)評(píng)級(jí)展望由穩(wěn)定下調(diào)負(fù)面,該債券中債市場(chǎng)隱含評(píng)級(jí)由AA下調(diào)至AA-。山西蘭花科技創(chuàng)業(yè)股份有限公司主體評(píng)級(jí)由AA+下調(diào)至AA,其發(fā)行的12晉蘭花債項(xiàng)評(píng)級(jí)由AA+下調(diào)至AA。目前信用債兩級(jí)分化格局加劇,產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)評(píng)級(jí)下調(diào)頻繁,另一方面,集中到期潮即將到來(lái),企業(yè)再融資壓力將顯著上升。另外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、金融去杠桿等利空因素尚未得到有效改善,信用債市場(chǎng)壓力不容小覷。因此我們建議投資者當(dāng)前應(yīng)盡量選擇真正高資質(zhì)的信用債作為配置對(duì)象,避免“踩雷”。