A股下半年策略報(bào)告:“慢熊”無期,抱團(tuán)“X+消費(fèi)”

時(shí)間： 2016-06-23 12:57:48 來源：廣發(fā)證券作者：陳杰,鄭愷

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摘要： 1.1盈利窄幅波動(dòng)下,估值仍是決定市場方向的核心因素P(股價(jià))=EPS(盈利)xPE(估值)2013年至今,盈利窄幅波動(dòng),與市場波動(dòng)的關(guān)聯(lián)度明顯下降,估值變化決定市場趨勢預(yù)計(jì)下半年A股盈利仍將處于窄幅

　　1.1盈利窄幅波動(dòng)下,估值仍是決定市場方向的核心因素

　　P(股價(jià))=EPS(盈利)xPE(估值)

　　2013年至今,盈利窄幅波動(dòng),與市場波動(dòng)的關(guān)聯(lián)度明顯下降,估值變化決定市場趨勢

　　預(yù)計(jì)下半年A股盈利仍將處于窄幅波動(dòng)區(qū)間之內(nèi)

　　估值變化仍將是決定下半年A股方向的核心因素

　　1.2“泡沫”已經(jīng)破裂,但估值水平卻遠(yuǎn)未見底

　　單從“泡沫”破滅之后下跌的幅度來看,本次熊市似乎已接近尾聲

　　本次“泡沫”破裂后的跌幅已較大,使投資者產(chǎn)生“見底”預(yù)期

　　A股剔除金融后,PE水平為41.2倍,而以往“泡沫”破裂后的PE底部在20倍以下

　　A股剔除金融后,PB水平為2.6倍,而以往“泡沫”破裂后的PB底部在1.9倍以下

　　但目前的估值水平仍遠(yuǎn)高于以往“泡沫”破裂后的水平

關(guān)鍵詞：

泡沫,破裂,水平,盈利,波動(dòng)

審核：yj194 編輯:yj127

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