摘要

　　英國退歐在中短期內(nèi)將大幅度提高各類金融資產(chǎn)的波動(dòng)率,但在長期內(nèi),對于世界金融及經(jīng)濟(jì)的影響趨于中性。主要原因在于脫歐后果與脫歐進(jìn)展存在內(nèi)在悖論:脫歐的金融經(jīng)濟(jì)后果越嚴(yán)重,實(shí)際脫歐的可能性就越小,就會(huì)抑制金融經(jīng)濟(jì)后果的嚴(yán)重性;脫歐的金融經(jīng)濟(jì)后果越不明顯,實(shí)際脫歐、歐盟解體的可能性就越大。

　　英國退歐本就存在動(dòng)機(jī)與后果上的內(nèi)在悖論。脫歐公投推動(dòng)者卡梅倫原本打的如意算盤是一箭雙雕:一方面可以踐行競選時(shí)的承諾、一方面可以作為對歐盟的談判籌碼,把不愿多交聯(lián)盟會(huì)費(fèi)的責(zé)任甩給英國民眾。而英國民眾打的算盤是:退歐了,少一些移民來爭搶英國的福利,自己的就業(yè)和資產(chǎn)還能不受影響。但目前退歐的實(shí)際后果卻是金融資產(chǎn)價(jià)格大幅度波動(dòng)、并在未來影響就業(yè)及經(jīng)濟(jì)發(fā)展,與民眾原本的預(yù)期完全相悖,這會(huì)促使民意發(fā)生變化,并給相應(yīng)的政治家提供談判籌碼。

　　英國退歐危機(jī)與美國金融危機(jī)機(jī)制有著本質(zhì)不同。公投造成的退歐危機(jī)是一場可以避免與修正的危機(jī),而美國次貸危機(jī)造成的金融危機(jī)則是一場難以避免的危機(jī),這是因?yàn)閮烧叩奈⒂^促發(fā)機(jī)制有著根本區(qū)別。

　　不論“脫歐”是否成立,對于世界經(jīng)濟(jì)與金融的長期影響將是中性的。這是由“退歐”的內(nèi)在悖論與微觀機(jī)制決定的。不論退歐與留歐,根本上是為了爭取福利與利益,政治博弈也是由這一根本因素驅(qū)動(dòng)的。

　　綜上來看,退歐是一件政治因素直接導(dǎo)致的制度變革,而不是由經(jīng)濟(jì)原因?qū)е碌谋罎?民意是靈活的、政治力量是靈活的。如果退歐帶來的后果十分嚴(yán)重,完全可以通過政治手段去避免歐盟各國的退歐,甚至推翻“英國的退歐”;而在后果不嚴(yán)重條件下的退歐,本身就意味著對于世界經(jīng)濟(jì)影響不大。

　　投資策略:1、保持定力,不要在市場劇烈波動(dòng)中錯(cuò)失已持有的看好標(biāo)的;2、如果倉位較低,可以在市場跌至階段性底部(主板2800點(diǎn)左右)時(shí)進(jìn)行加倉。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:國際市場持續(xù)破位下跌,且各國貨幣當(dāng)局保持不干預(yù)態(tài)度。