宏觀觀點(diǎn):“脫歐”公投塵埃落定,中期影響將趨于中性?！懊摎W”將直接推升市場避險(xiǎn)情緒,避險(xiǎn)資產(chǎn)受追捧,美元以及黃金受益,原油和人民幣短期承壓。但“脫歐”將影響美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程,中期對人民幣影響偏中性。A股受到國際市場連動(dòng),短期承壓。短期震蕩結(jié)束后,對A股影響偏中性。從板塊而言,航天、黃金、旅游股或短期受益。避險(xiǎn)情緒的攀升, 有利于安全資產(chǎn)溢價(jià),這為長端利率債下行提供了催化劑,參見固收策略。

　　固收觀點(diǎn):脫歐提升避險(xiǎn)情緒,繼續(xù)看多利率債。我們于6月19號發(fā)表固收專題報(bào)告《鑒定看多利率債》,提示投資者加倉利率債,預(yù)計(jì)10年期國債收益率今年將突破2.7%,下探至2.6%,明年達(dá)到2.3%。英國脫歐事件作為外部黑天鵝加速了我國利率債的下行。我們再次重申,利率債收益率下行只是開始,建議投資者把握加倉機(jī)會(huì)。

　　策略觀點(diǎn):英國脫歐波及金融市場,A股市場短期內(nèi)影響有限,維持震蕩格局,關(guān)注黃金和利潤明確白馬股。1、本周A股市場維持震蕩格局,板塊輪動(dòng)加速。市場整體估值在持續(xù)下降。兩融方面,截至6月16日,滬深兩市融資融券余額為8394.66億,較上周上升0.37%。大小非減持方面,本周A股整體大小非減持54.98億,本周減持最多的行業(yè)是電子、汽車和化工,增持最多的行業(yè)是房地產(chǎn)、通信和鋼鐵。2、三季度解禁節(jié)奏放緩,對市場沖擊較小。2016年前半年和后半年的月均解禁市值分別為1959.3和1753.4億元,月均解禁家數(shù)分別為116和74家,下半年解禁節(jié)奏有所放緩。分板塊看,中小創(chuàng)板的減持壓力遠(yuǎn)大于主板。從行業(yè)看,食品飲料、TMT、家電、輕工制造等行業(yè)減持壓力較大。3、英國退歐波及全球金融市場,黃金、國債為避險(xiǎn)首選。英國脫歐導(dǎo)致全球不確定性驟然增加,歐盟或有就此分裂的不確定性。全球避險(xiǎn)情緒或?qū)⒊掷m(xù)放大,從大類資產(chǎn)配置的角度來看,黃金、國債將是避險(xiǎn)投資的首選。4、A股市場短期內(nèi)或難有單邊行情,建議關(guān)注消費(fèi)行業(yè)+產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新相關(guān)主題。目前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)面趨于穩(wěn)定、資金面總體平穩(wěn),當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)金融條件更支持結(jié)構(gòu)性行情,市場整體波動(dòng)幅度相對有限,股市進(jìn)入存量博弈的震蕩格局,短期內(nèi)或難以出現(xiàn)單邊行情,主題投資仍將是市場熱點(diǎn)。行業(yè)配置上,我們建議選擇食品飲料、體育娛樂、旅游休閑、醫(yī)療服務(wù)等消費(fèi)相關(guān)行業(yè)作為底倉配置,同時(shí)積極關(guān)注一些與產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新相關(guān)的主題,特別是業(yè)績增長確定性高、盈利能力較好的板塊,如新能源汽車、OLED、國防軍工等。