1.重要數(shù)據(jù)變化

　　年初以來30個城市地產(chǎn)累計同比銷售增速39.4%,同比增速繼續(xù)回落;國內(nèi)工業(yè)品中鋼鐵、煤炭、水泥均下跌,海外大宗商品普遍下跌;兩融余額較上周小幅上升0.4%至8395億元。

　　2.英國脫歐靴子落地,對A股影響有限

　　6月24日英國公投決定脫歐,全球避險情緒上升,歐美各大股市跌幅均在35以上,而A股受外部影響較小,上證指數(shù)收跌1.3%,創(chuàng)業(yè)板指收跌0.5%,人民幣匯率相對于匯市其他幣種相對穩(wěn)定,短期A股對市場心理層面影響較小。英國脫歐后,美聯(lián)儲7月加息預(yù)期大幅降低,期貨市場顯示美聯(lián)儲7月、9月加息概率均為0,加息節(jié)奏明顯放緩。同時,隨著英國脫歐落地,近兩個月包括美聯(lián)儲6月加息、A股未納入MSCI指數(shù)、國內(nèi)貨幣政策轉(zhuǎn)向在內(nèi)的階段性利空因素得到釋放,短期風險偏好有所回升,但公投后是否會導(dǎo)致歐盟其他國家效仿的負面影響尚不確定,不排除其他國家效仿從而擴大事件空間影響范圍。

　　3.季末考核,市場流動性面臨考驗

　　本月市場流動性將受到商業(yè)銀行季末考核及財政繳稅等季節(jié)因素影響,近幾年每年6月資金利率都會急劇攀升,外加今年金融機構(gòu)還將面臨宏觀審慎評估體系(MPA)考核,一季度末,MPA考核曾對資金面產(chǎn)生較大影響。6月,第二次MPA考核遇上季末考核,總體流動性風險總體可控,但短期市場流動性存在季節(jié)性波動風險,貨幣政策轉(zhuǎn)向中性的跡象明顯,未來已很難期待政策面出現(xiàn)超預(yù)期寬松。

　　4.機構(gòu)前期倉位集中,有調(diào)整可能

　　從目前股票型和偏股混合型基金的倉位來看,目前公墓股票型基金倉位85%左右,混合型基金倉位77%左右,由于前期市場多處于震蕩格局,機構(gòu)積極圍繞少數(shù)共識度高、持續(xù)性相對較好的熱點題材抱團取暖,過于集中,需警惕機構(gòu)倉位面臨降倉或調(diào)倉可能。

　　5.投資建議

　　隨著英國脫歐落地,階段性利空因素逐步得到釋放,短期風險偏好有所回升。但同時市場面臨英國脫歐后其他歐盟國家效仿、銀行半年末考核臨近市場資金面趨緊、前期機構(gòu)倉位集中面臨調(diào)整壓力等風險,市場不確定性上升,維持震蕩市格局判斷。行業(yè)配置方面,我們認為謹慎為主,偏重防御,建議關(guān)注估值較低、業(yè)績預(yù)期向好的行業(yè),例如券商、消費、醫(yī)藥。主題方面,推薦深港通、半導(dǎo)體、OLED等。