醫(yī)療專業(yè)工程受益醫(yī)療需求增長(zhǎng),潔凈手術(shù)室市場(chǎng)穩(wěn)中有增:醫(yī)療專業(yè)工程屬醫(yī)院建設(shè)范疇,具有嚴(yán)格技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、非標(biāo)準(zhǔn)化特點(diǎn),包括了多個(gè)子行業(yè),其中潔凈手術(shù)室是最重要子行業(yè)。我國(guó)醫(yī)療需求旺盛,醫(yī)院數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng),利好醫(yī)療專業(yè)工程。潔凈手術(shù)室需求主要受新建醫(yī)院以及老醫(yī)院的改造更新驅(qū)動(dòng),根據(jù)我們測(cè)算,目前市場(chǎng)規(guī)模約150億元,預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)潔凈手術(shù)室工程市場(chǎng)需求穩(wěn)中有增。目前我國(guó)醫(yī)療專業(yè)工程市場(chǎng)較為分散,提供一體化服務(wù)的企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

　　一體化服務(wù)及項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)具優(yōu)勢(shì),未來(lái)成長(zhǎng)有空間:公司深耕福建區(qū)域市場(chǎng),目前已經(jīng)成為該市場(chǎng)有一定知名度的以潔凈手術(shù)室為核心的醫(yī)療專業(yè)工程服務(wù)商。公司具備一體化服務(wù)能力,提供專業(yè)化設(shè)計(jì)、施工裝飾、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、系統(tǒng)集成、售后維保等服務(wù),建設(shè)項(xiàng)目具有設(shè)計(jì)人性化、產(chǎn)品定制化、系統(tǒng)智能化和系統(tǒng)節(jié)能化特征。公司擁有建筑裝飾設(shè)計(jì)、機(jī)電設(shè)備安裝、房屋施工總承包等與公司業(yè)務(wù)匹配的資質(zhì),參與福建協(xié)和醫(yī)院、福州市一醫(yī)院、福建省地質(zhì)醫(yī)院等十余個(gè)代表性醫(yī)院的建設(shè),區(qū)域市場(chǎng)知名度不斷提升。

　　為了擴(kuò)大規(guī)模,充分利用公司資質(zhì)及工程經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì),2012年起公司先后承攬兩個(gè)醫(yī)院建設(shè)BT項(xiàng)目,收入貢獻(xiàn)明顯。預(yù)計(jì)未來(lái)公司將從區(qū)域?qū)I(yè)工程服務(wù)商向全國(guó)性醫(yī)院綜合工程服務(wù)商升級(jí),發(fā)展空間仍較大。

　　三次增發(fā),融資激勵(lì)一舉兩得:自2015年9月掛牌起,公司先后進(jìn)行了三次增發(fā),募集資金約1500萬(wàn)元,用于補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金,有力緩解公司資金壓力。公司首次增發(fā),引入做市商,增強(qiáng)股票流動(dòng)性,第二和第三次增發(fā)對(duì)象為69名高管及核心員工,起到股權(quán)激勵(lì)的作用。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2016~2018年EPS分別為0.19、0.26和0.32元,對(duì)應(yīng)前收盤(pán)價(jià)的PE為15、11和9倍?？紤]到公司在區(qū)域醫(yī)院工程市場(chǎng)確立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),未來(lái)有望持續(xù)獲得訂單,且存在向全國(guó)擴(kuò)張的可能性,首次覆蓋,給予公司“推薦”投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:工程質(zhì)量、應(yīng)收賬款回收、訂單獲取以及工程進(jìn)度低于預(yù)期、分包勞務(wù)成本上升等。