事項(xiàng)

　　2016年8月26日,公司發(fā)布2016年半年報(bào),2016年上半年?duì)I業(yè)收入18779.22萬元,同比增長(zhǎng)70.55%;毛利率49.17%,降低2.67個(gè)百分點(diǎn);歸母凈利潤(rùn)3544.98萬元,同比增長(zhǎng)82.27%;基本每股收益0.28元。

　　評(píng)論

　　公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)略超預(yù)期,動(dòng)力電池焊接系統(tǒng)領(lǐng)域具備優(yōu)勢(shì)。公司2016年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)70.55%;歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)82.27%。公司在動(dòng)力電池激光焊接系統(tǒng)方面具備研發(fā)和生產(chǎn)優(yōu)勢(shì),2016年上半年適當(dāng)擴(kuò)大了生產(chǎn)規(guī)模,研發(fā)人員增加99人,生產(chǎn)人員增加51人,生產(chǎn)能力得到提高。同時(shí),公司一如既往地重視產(chǎn)品質(zhì)量,以優(yōu)良的產(chǎn)品質(zhì)量和高效率服務(wù)贏得市場(chǎng),以質(zhì)的提高促量的增長(zhǎng),使經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較上年同期有較大幅增長(zhǎng)。

　　下游新能源汽車動(dòng)力電池領(lǐng)域具備高景氣,電池領(lǐng)域未來集中度有望提高。國(guó)內(nèi)近1-2年受國(guó)內(nèi)新能源汽車政策拉動(dòng),新能源汽車銷量大增,汽車動(dòng)力電池行業(yè)發(fā)展迅速,拉動(dòng)了激光焊接設(shè)備發(fā)展。根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù),2015 年中國(guó)動(dòng)力鋰電池產(chǎn)銷量達(dá)到15.7GWh,考慮主流動(dòng)力電池廠商和其他中小型鋰電池廠商的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,預(yù)計(jì)未來三年動(dòng)力電池的增速將超過70%。高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)數(shù)據(jù)顯示,2015年動(dòng)力鋰電設(shè)備總需求約130億元,預(yù)計(jì)2016年國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電設(shè)備需求將195億元,按2017-2020年動(dòng)力鋰電設(shè)備復(fù)合增速將超過30%。同時(shí)按2015年動(dòng)力電池總銷售額370.6億而廠家130家計(jì)算,廠均銷售額為2.85億,行業(yè)處于百舸爭(zhēng)流階段,未來集中度有望提高,優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望勝出。公司客戶為行業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶,包括CATL、國(guó)軒高科、比亞迪、天津力神、珠海銀隆、深圳格銀、蕪湖天弋等,未來有望受益于行業(yè)集中度提高。

　　公司技術(shù)領(lǐng)先,先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯,競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。公司專注于激光焊接細(xì)分領(lǐng)域超過10年,在激光焊接工藝方面有著深厚的積累,形成了多項(xiàng)核心技術(shù)并成功應(yīng)用于規(guī)模化生產(chǎn)中。激光焊接系統(tǒng)是動(dòng)力電池生產(chǎn)線的重要組成部分,公司在動(dòng)力電池激光焊接系統(tǒng)方面有完整的產(chǎn)品線,主要環(huán)節(jié)的系統(tǒng)在國(guó)內(nèi)具有領(lǐng)先水平,市場(chǎng)占有率名列前茅。由于動(dòng)力電池激光焊接設(shè)備具有定制化設(shè)計(jì)、生產(chǎn)周期長(zhǎng)、安裝調(diào)試復(fù)雜等特點(diǎn),動(dòng)力電池生產(chǎn)商對(duì)激光焊接設(shè)備采購(gòu)較慎重,公司作為細(xì)分行業(yè)的知名企業(yè),預(yù)計(jì)將繼續(xù)受益于新能源汽車行業(yè)發(fā)展。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素:新能源汽車政策出現(xiàn)較大變化;相關(guān)政策落地不及預(yù)期;國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

　　盈利預(yù)測(cè)

　　我們預(yù)計(jì)公司2016E-2018E收入分別為4.28億、6.33億、8.82億,凈利潤(rùn)6400萬、8200萬、10900萬;EPS分別為0.493、0.630、0.844元。 投資建議

　　目前股價(jià)13.10元對(duì)應(yīng)2016E的EPS為26.57x,結(jié)合行業(yè)成長(zhǎng)性、公司行業(yè)地位,給予公司“買入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)格15.0-16.0元。