耶倫演講偏鷹派,FOMC對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期樂觀。8月26日,杰克遜霍爾全球央行會(huì)議召開,美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫發(fā)表演講,認(rèn)為穩(wěn)定的就業(yè)數(shù)據(jù)和對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景的樂觀預(yù)期正在增強(qiáng)美國(guó)加息理由,加息過程適宜循序漸進(jìn),同時(shí)近期多名享有FOMC投票權(quán)的委員發(fā)表偏鷹派言論,普遍對(duì)于美國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持樂觀態(tài)度,認(rèn)同年內(nèi)加息?？傮w來看,相比7月議息會(huì)議紀(jì)要的謹(jǐn)慎中性,近期FOMC觀點(diǎn)整體偏鷹派,耶倫演講后美國(guó)加息概率明顯升溫,目前9月、11月、12月加息的期貨隱含概率分別為42%、47%和64.7%。本周重點(diǎn)關(guān)注將于9月2日公布美國(guó)8月就業(yè)數(shù)據(jù),對(duì)9月議息會(huì)議具有重要導(dǎo)向作用。維持年內(nèi)加息一次的觀點(diǎn)不變。

　　美國(guó)周度失業(yè)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)情況向好,期待8月就業(yè)數(shù)據(jù)。上周,FOMC整體釋放樂觀預(yù)期,預(yù)計(jì)并且就業(yè)市場(chǎng)將繼續(xù)走強(qiáng),從近期周度失業(yè)數(shù)據(jù)來看,美國(guó)8月20日當(dāng)周首申失業(yè)救濟(jì)人數(shù)26.1萬(wàn),低于預(yù)期,創(chuàng)5周來最低水平,8月13日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)214.5萬(wàn),同樣低于預(yù)期(215.5萬(wàn)),美國(guó)8月就業(yè)數(shù)據(jù)大概率向好。

　　股市高位震蕩回調(diào),市場(chǎng)波動(dòng)率低位反彈。上周,美國(guó)股市經(jīng)歷由漲轉(zhuǎn)跌,在美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫發(fā)表演講后,跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大,市場(chǎng)波動(dòng)率低位反彈。具體來看,發(fā)達(dá)市場(chǎng)MSCI指數(shù)與新興市場(chǎng)MSCI指數(shù)高位震蕩回調(diào),分別下跌0.3%和1.0%,VIX指數(shù)上升20.4%;此外,商品指數(shù)上周下跌1.4%,黃金下跌1.5%。美元指數(shù)走強(qiáng),主要非美貨幣除英鎊外整體下行。上周美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期整體明顯回升,導(dǎo)致美元指數(shù)走強(qiáng),周漲1.1%,報(bào)收95.566,新興市場(chǎng)貨幣下跌1.2%,報(bào)收68.514。主要貨幣匯率數(shù)據(jù)顯示,由于美元走強(qiáng),主要非美貨幣普跌,僅英鎊微漲0.5%。

　　債市指數(shù)高位震蕩,美國(guó)國(guó)債收益率明顯上行。彭博數(shù)據(jù)顯示,上周全球投資級(jí)公司債指數(shù)下跌0.1%,高收益公司債指數(shù)上漲0.2%,發(fā)達(dá)國(guó)家主權(quán)債指數(shù)下跌0.1%,新興市場(chǎng)主權(quán)債指數(shù)下跌0.2%。美國(guó)國(guó)債收益率受美國(guó)加息預(yù)期增強(qiáng)而上行明顯,其余各國(guó)國(guó)債收益率漲跌不一,具體來看,美國(guó)1、10年期國(guó)債收益分別上行2.04BP和5.15BP;日本1、10年期國(guó)債收益率分別上行1.4BP、0.8BP;德國(guó)1年期上行1.2BP,10年期下行4BP。根據(jù)我們對(duì)負(fù)利率國(guó)家國(guó)債收益率的監(jiān)測(cè),上周負(fù)利率國(guó)家國(guó)債收益率漲跌不一,整體來看,除西班牙等歐洲部分國(guó)家,其余國(guó)家長(zhǎng)端利率下行幅度超過短端,期限利差有所縮小。

　　上周點(diǎn)心債收益率下行趨勢(shì)有所放緩,3-30年期國(guó)債收益率波動(dòng)在2BP以內(nèi),但在國(guó)內(nèi)國(guó)債收益率有所回升的情況下,點(diǎn)心債市場(chǎng)表現(xiàn)整體優(yōu)于國(guó)內(nèi)利率債市場(chǎng)。

　　本周關(guān)注:8月30日,歐元區(qū)8月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)、8月消費(fèi)者信心指數(shù)終值;8月31日,美國(guó)ADP就業(yè)人數(shù)變動(dòng)、加拿大2季度GDP;9月1日,中國(guó)8月官方制造業(yè)、非制造業(yè)PMI,日本、西班牙、德國(guó)等多國(guó)8月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù);9月2日,美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)、失業(yè)率數(shù)據(jù),韓國(guó)、意大利2季度GDP。