2016年中報(bào)整體狀況:需求趨弱,收入、凈利潤增速雙雙下滑,結(jié)構(gòu)分化,實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨更大的困難。

　　A股2016年中報(bào)披露完畢,根據(jù)銀河證券策略團(tuán)隊(duì)整理,A股上市公司盈利情況整體呈現(xiàn)以下幾個(gè)特征:(1)收入與凈利潤增速雙雙回落,自去年三季度盈利回升以來首次出現(xiàn)下行,其中剔除金融和石油石化后的實(shí)體經(jīng)濟(jì)行業(yè)盈利下降明顯。(2)成本端費(fèi)用略有上升。(3)結(jié)構(gòu)上,創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速仍舊好于主板。(4)行業(yè)上,絕對增速上新興經(jīng)濟(jì)、大消費(fèi)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)冰火兩重天,環(huán)比變化上煤炭、有色金屬、鋼鐵、基礎(chǔ)化工、建材等產(chǎn)品價(jià)格上漲行業(yè)業(yè)績改善明顯。

　　需求趨弱、收入凈利潤雙雙下滑,實(shí)體經(jīng)濟(jì)受傷尤其嚴(yán)重。營業(yè)收入方面,全部A股、剔除銀行后A股、剔除金融后A股、剔除銀行石化A股2016年中報(bào)分別增長1.56%、0.97%、1.74%、3.98%,較一季度分別下滑1%、0.34%、0.99%、0.02%。凈利潤方面,全部A股、剔除銀行后A股、剔除金融后A股、剔除銀行石化A股2016年中報(bào)分別增長-4.59%、-11.51%、0.97%、-7.98%,較一季度分別下滑2.67%、3.86%、1.67%、5.54%。剔除銀行及石油石化后的A股凈利潤降幅最大,表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利下滑最為嚴(yán)重。

　　成本端費(fèi)用略有上升。營業(yè)成本方面,全部A股、剔除銀行后A股、剔除金融后A股、剔除銀行石化A股2016年中報(bào)營業(yè)成本分別增長3.95%、3.95%、3.93%、8.02%,分別較一季度上升0.2%、0.2%、0.19%、0.28%。實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本上升較快。成本端的持續(xù)全面回升主要因素在于PPI以及PIRM的環(huán)比連續(xù)回升,成本端價(jià)格上漲,然而由于需求疲弱,整體壓縮了利潤空間。

　　板塊業(yè)績分化加劇,創(chuàng)業(yè)板好于主板。營業(yè)收入方面,主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板2016年中報(bào)營業(yè)收入分別增長-0.13%、15.24%、32.96%,較一季度分別變化-1.19%、-0.42%、0.28%。凈利潤方面,主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板2016年中報(bào)歸屬于母公司凈利潤分別增長-6.68%、13.36%、48.9%,分別較一季度下滑2.83%、2.01%、滑,絕對增速上創(chuàng)業(yè)板仍在30%以上,但下滑幅度大大高于主板,一定程度上受到了并購式外延增長受阻的影響。

　　行業(yè)上,絕對增速上新興經(jīng)濟(jì)、大消費(fèi)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)冰火兩重天,環(huán)比變化上煤炭、有色金屬、鋼鐵、基礎(chǔ)化工、建材等產(chǎn)品價(jià)格上漲行業(yè)業(yè)績改善明顯。(1)絕對增速上,以計(jì)算機(jī)、傳媒、電子等為代表新興產(chǎn)業(yè)以及以房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁、餐飲旅游為代表的大消費(fèi)在業(yè)績整體好于上中游周期性行業(yè)。(2)得益于價(jià)格上漲,煤炭、有色金屬、鋼鐵、基礎(chǔ)化工、建材業(yè)績環(huán)比增長比較快。