報(bào)告摘要:

　　上周,恒生指數(shù)上漲3.58%,收于24099.70點(diǎn),其中,大型股指數(shù)上漲3.59%,中型股指數(shù)上漲4.00%,小型股指數(shù)上漲3.44%。上周港股通平均使用額度比例為47.43%,滬股通使用比例為7.57%。

　　我們本周繼續(xù)看好港股,美股的暴跌或創(chuàng)造短期買入機(jī)會(huì)。

　　我們認(rèn)為美股暴跌的原因?yàn)?單邊上漲使得獲利盤(pán)大幅積壓,此前的負(fù)面因素(多位聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派言論等)并沒(méi)有被市場(chǎng)完全消化,輕微的預(yù)期差將會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)情緒化下跌。9月21日FOMC前預(yù)期美股市場(chǎng)波動(dòng)加大,傳導(dǎo)到港股將創(chuàng)造買入機(jī)會(huì)。

　　險(xiǎn)資獲準(zhǔn)參與滬港通試點(diǎn)業(yè)務(wù),將為港股帶來(lái)重大利好,繼續(xù)看好后市。9月8日,保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金參與滬港通試點(diǎn)的監(jiān)管口徑》,明確保險(xiǎn)資金可通過(guò)滬港通試點(diǎn)業(yè)務(wù),直接參與港股投資。代表著險(xiǎn)資投資港股的通道真正打開(kāi)。

　　險(xiǎn)資有投資港股的動(dòng)力。一方面,內(nèi)地市場(chǎng)資金充裕,市場(chǎng)持續(xù)資產(chǎn)荒,另一方面,萬(wàn)能險(xiǎn)導(dǎo)致險(xiǎn)資負(fù)債成本提高,二者結(jié)合倒逼險(xiǎn)資尋找高收益類資產(chǎn),而港股恰恰為險(xiǎn)資提供了機(jī)會(huì)。

　　初步測(cè)算,險(xiǎn)資能為港股每年提供近400億的資金增量。

　　險(xiǎn)資偏好低估值、高股息率的價(jià)值股和穩(wěn)定增長(zhǎng)的消費(fèi)類股票。我們梳理A股近2年的險(xiǎn)資舉牌發(fā)現(xiàn)險(xiǎn)資舉牌的主要行業(yè)依市值排序?yàn)?銀行、地產(chǎn)、醫(yī)藥生物和商貿(mào)零售,均為收益穩(wěn)定的價(jià)值行業(yè)或者穩(wěn)定增長(zhǎng)的消費(fèi)類行業(yè)。我們認(rèn)為險(xiǎn)資投資港股的主要思路不會(huì)改變。

　　我們推薦重點(diǎn)關(guān)注以下幾類股票:

　　(1)穩(wěn)定的高派息股。在全球固定收益類資產(chǎn)回報(bào)率低迷階段,高派息率的股票將對(duì)險(xiǎn)資產(chǎn)生較大吸引力。主要為在港的大型國(guó)企股和香港本地大企業(yè)股。

　　(2)AH溢價(jià)較大的H股。隨著險(xiǎn)資投資的自主性和靈活性增加,或?qū)⒏嗯滟Y于AH溢價(jià)較大H股,從而實(shí)現(xiàn)相較A股市場(chǎng)更高的投資回報(bào)。

　　(3)其他。香港交易所和騰訊控股等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:周邊市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),內(nèi)地和香港市場(chǎng)估值體系差異風(fēng)險(xiǎn)