策略觀點(diǎn):市場(chǎng)估值壓力依舊,險(xiǎn)資舉牌成為亮點(diǎn)

　　A股市場(chǎng)方面,過去兩周,盡管市場(chǎng)動(dòng)能開始積累,外圍投資者和信用投資者的負(fù)面情緒有所釋放;但是,市場(chǎng)利率預(yù)期“負(fù)面”對(duì)A股估值形成壓力,半年報(bào)整體上“不理想”,以及中秋、國慶假期導(dǎo)致狹義貨幣需求上升,都對(duì)市場(chǎng)形成負(fù)面影響。本周,市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)調(diào)整。

　　伊利股份自9月19日起在上交所緊急停牌,可能涉及重大資產(chǎn)重組或非公開發(fā)行。伊利股份披露,陽光保險(xiǎn)旗下的陽光產(chǎn)險(xiǎn)于9月14日通過二級(jí)市場(chǎng)增持伊利股份流通股。本次增持后,陽光產(chǎn)險(xiǎn)與陽光人壽合計(jì)持有3.03億股伊利股份,占上市公司總股本的5%。由于陽光產(chǎn)險(xiǎn)與陽光人壽同屬陽光保險(xiǎn)旗下,為“一致行動(dòng)人”,其合計(jì)持有的伊利股份股票已達(dá)上市公司總股本的5%,構(gòu)成舉牌。至此,繼“萬科”之后,險(xiǎn)資舉牌再次成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

　　由于保險(xiǎn)公司對(duì)于現(xiàn)金流的偏好,以保證兌付,我們從險(xiǎn)資的角度,選取“上市公司貨幣資金占比總市值”指標(biāo),作為衡量險(xiǎn)資舉牌以獲得上市公司貨幣資金控制權(quán)的“性價(jià)比”,即:險(xiǎn)資“每付出1元可以獲取幾元貨幣資金控制權(quán)”。同時(shí),我們選取“第一大股東持股比例”指標(biāo),作為衡量險(xiǎn)資取得上市公司控制權(quán)的難易度。萬科、伊利均在我們篩選的險(xiǎn)資舉牌“潛在標(biāo)的”中,驗(yàn)證了篩選方法的有效性,建議投資者關(guān)注我們篩選出的險(xiǎn)資舉牌“潛在標(biāo)的”。

　　本期周報(bào)中,“行業(yè)動(dòng)向”重點(diǎn)涉及:電子、精準(zhǔn)醫(yī)療、人工智能、石墨烯、無人運(yùn)輸工具、虛擬現(xiàn)實(shí)/增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、生物醫(yī)藥、區(qū)塊鏈、高鐵、機(jī)器人。