今年三季度，上證指數(shù)一度沖破3000點(diǎn)，有了蓄勢(shì)待發(fā)重整旗鼓的態(tài)勢(shì)，然而好景不長(zhǎng)，后期支撐力量不足，個(gè)股呈現(xiàn)分化趨勢(shì)，大盤(pán)依舊趨于震蕩走勢(shì)。近日，多家券商發(fā)布四季度以及10月份A股策略報(bào)告，對(duì)A股未來(lái)的走勢(shì)進(jìn)行了推斷與預(yù)測(cè)。與往常不同的是，這次券商研報(bào)意見(jiàn)并未出現(xiàn)分歧，均對(duì)四季度走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，表示多處于震蕩“慢熊”之中，但均比較看好10月份的走勢(shì)，認(rèn)為有震蕩上行的趨勢(shì)。

　　四季度策略方面，對(duì)A股是進(jìn)攻還是防守，廣發(fā)證券表示，大家都在等“最后一跌”，但在“慢熊”中，“最后一跌”往往要經(jīng)歷很久的時(shí)間才會(huì)出現(xiàn)。在“最后一跌”之前，市場(chǎng)很可能是一個(gè)持續(xù)震蕩的狀態(tài)。所以今年四季度，市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將處于震蕩格局之中。同時(shí)，廣發(fā)證券還表示，四季度A股盈利有望向上改善5%到10%，預(yù)計(jì)四季度利率上行5%到10%左右，預(yù)計(jì)四季度風(fēng)險(xiǎn)偏好向下回落。改革預(yù)期降低會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，在2013年-2015年，其實(shí)監(jiān)管層并沒(méi)有像現(xiàn)在這樣刻意去“維穩(wěn)”，反而是在強(qiáng)調(diào)通過(guò)“改革”去解放“看不見(jiàn)的手”，通過(guò)市場(chǎng)化的力量來(lái)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和提升經(jīng)濟(jì)效率。而當(dāng)前的局面是“看不見(jiàn)的手”被束縛，而“看得見(jiàn)的手”卻在頻繁介入，這反而會(huì)降低市場(chǎng)“改革破局”的預(yù)期，此時(shí)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)被穩(wěn)住，但風(fēng)險(xiǎn)偏好卻會(huì)受到抑制。

　　同時(shí)，興業(yè)證券也認(rèn)為，對(duì)于四季度不可心存僥幸，也不必過(guò)度驚慌。國(guó)內(nèi)大類(lèi)資產(chǎn)中，相比于債市和地產(chǎn)，A股性?xún)r(jià)比也更高。年底前出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)甚至創(chuàng)新低的概率不大，仍是螺螄殼里做道場(chǎng)。風(fēng)險(xiǎn)收益比下降。對(duì)絕對(duì)收益投資者，建議耐心等待，到風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分、倉(cāng)位結(jié)構(gòu)改善、性?xún)r(jià)比較高時(shí)再入場(chǎng)或加倉(cāng)；對(duì)相對(duì)收益投資者，基于相對(duì)排名的游戲規(guī)則及今年收益率水平較為集中的現(xiàn)實(shí)，結(jié)構(gòu)的意義大于倉(cāng)位，建議往人少、且有短期催化劑或預(yù)期差的地方去，精選細(xì)分板塊或個(gè)股性機(jī)會(huì)。

　　此外，東北證券也認(rèn)同并表示，三季度以來(lái)市場(chǎng)以存量資金下成交縮量再騰挪的模式修復(fù)前進(jìn)，而經(jīng)濟(jì)減速、政策態(tài)度以及聯(lián)儲(chǔ)加息的變化構(gòu)成了驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的框架。四季度這三個(gè)因素面臨的波動(dòng)增大，對(duì)應(yīng)A股市場(chǎng)可能表現(xiàn)為振幅加大，而整體市場(chǎng)的運(yùn)行中樞受益于經(jīng)濟(jì)基本面的企穩(wěn)和盈利的恢復(fù)。

　　渤海證券也表示四季度會(huì)持續(xù)震蕩下行。對(duì)于A股而言，盈利目前尚難看到好轉(zhuǎn)預(yù)期。在A股盈利中占比較大的滬深300成分股，其盈利預(yù)測(cè)情況處在趨勢(shì)性轉(zhuǎn)差的過(guò)程中。而新興產(chǎn)業(yè)也面臨諸多問(wèn)題，除了自身的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力欠缺外，外延增長(zhǎng)也受到監(jiān)管的限制?？傮w來(lái)看，A股上市公司的整體盈利狀況尚難有超預(yù)期的表現(xiàn)，進(jìn)而使其難以成為推動(dòng)行情發(fā)展的主因。盈利的難有改觀(guān)和流動(dòng)性有收緊風(fēng)險(xiǎn)，決定了絕對(duì)法估值下分子難有效上升，而分母則有惡化增大的風(fēng)險(xiǎn)，這也使四季度A股市場(chǎng)的行情難現(xiàn)大的機(jī)會(huì)，市場(chǎng)將面臨震蕩盤(pán)跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　雖然券商們清一色的不看好A股四季度的表現(xiàn)，但對(duì)于正在經(jīng)歷的10月份，券商們還是比較有信心的。

　　其中，聯(lián)訊證券表示，10月份A股或迎反彈窗口期。10月份即將開(kāi)始公布的上市公司三季報(bào)有望好于預(yù)期，上市公司三季度報(bào)告也有望扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)下滑的勢(shì)頭，在估值相對(duì)合理的情況下，企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)就是市場(chǎng)反彈的基礎(chǔ)，三季報(bào)的亮點(diǎn)有望成為10月份市場(chǎng)投資的主線(xiàn)。流動(dòng)性方面，在10月份有望好轉(zhuǎn)，節(jié)后資金面緊張的情況有望趨緩，上市公司重大股東在10月份單月解禁規(guī)模最小。此外，外圍市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在10月份有所弱化。10月1日，人民幣正式入籃SDR對(duì)于人民幣匯率乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要意義，也是A股的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重要支持。

　　東吳證券也認(rèn)為，持續(xù)關(guān)注10月份三季報(bào)高成長(zhǎng)績(jī)優(yōu)股與深港通概念受益股。9月份進(jìn)行了一輪較為溫和的調(diào)整，認(rèn)為國(guó)慶節(jié)前的觀(guān)望情緒正在逐漸褪去，市場(chǎng)熱度將在10月份逐漸回暖，預(yù)計(jì)10月份市場(chǎng)將以震蕩上行為主，板塊輪動(dòng)加速的趨勢(shì)或繼續(xù)保持。