配置思路:把業(yè)績的錢賺完

　　整體而言,在估值風(fēng)險(xiǎn)基本可控的背景下,我們更看重業(yè)績對(duì)股價(jià)的驅(qū)動(dòng)力,各類股票資產(chǎn)排序?yàn)?價(jià)值成長>次新股(高送轉(zhuǎn))>價(jià)值股>周期股。其中,價(jià)值成長穩(wěn)健進(jìn)取屬性最為確定,高送轉(zhuǎn)有望成為階段性主線,價(jià)值股和周期股的表現(xiàn)則要依仗貨幣放松和財(cái)政刺激的超預(yù)期。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　無風(fēng)險(xiǎn)收益率上行、匯率貶值、企業(yè)盈利改善周期結(jié)束,是目前市場的主要風(fēng)險(xiǎn)。焦點(diǎn)集中在12月的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議,和可能由此引發(fā)的匯率波動(dòng)。對(duì)于企業(yè)盈利而言,如果出現(xiàn)明顯的供給回補(bǔ)或需求回落,增速的改善動(dòng)力將減弱,這需要明年一季度的驗(yàn)證。