上周,市場(chǎng)在節(jié)后首周開(kāi)始有所表現(xiàn),全周上證綜指和滬深300指數(shù)分別上漲1.97%和1.62%。中小板指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲2.18%和2.06%。全周兩市成交2.2萬(wàn)億,較前一交易周擴(kuò)大4963億元。行業(yè)方面,僅房地產(chǎn)因政策收緊而下跌,其余行業(yè)均出現(xiàn)上漲。其中,建筑裝飾、綜合、國(guó)防軍工、通信漲幅居前,銀行、家用電器、非銀金融、建筑材料漲幅最小。

　　上周人民幣重回貶值趨勢(shì),雖然市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值的反應(yīng)已趨于弱化,但其仍是長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)所在。隨著人民幣正式入籃,其波動(dòng)更具市場(chǎng)性,并造成振幅的加大。上周市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)主要集中在節(jié)后資金流入及樓市調(diào)控對(duì)資金的回流,消化掉外儲(chǔ)下降及美元強(qiáng)勢(shì)帶來(lái)的人民幣貶值的負(fù)面效應(yīng)。但諸如美國(guó)大選、意大利公投及美聯(lián)儲(chǔ)加息等的事件,仍是潛在影響人民幣走勢(shì)及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要事件沖擊點(diǎn)。

　　業(yè)績(jī)層面,未來(lái)兩周將成為三季報(bào)的密集披露期。因?yàn)槿ツ耆径?上市公司的業(yè)績(jī)?cè)霈F(xiàn)了較顯著的回落,因此今年三季報(bào)的情況也將受到基數(shù)效應(yīng)的正向帶動(dòng)。當(dāng)然,除了積極的一面,我們也應(yīng)該看到,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的同比成本優(yōu)勢(shì)受到PPI回升的影響而減弱,而中小創(chuàng)則面臨內(nèi)生增長(zhǎng)乏力且監(jiān)管限制外延擴(kuò)張步伐的難題。因此業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性依然欠缺,業(yè)績(jī)也尚難成為推動(dòng)整體行情持續(xù)向好的基礎(chǔ)。

　　策略方面,雖然節(jié)后首日市場(chǎng)出現(xiàn)小幅上漲,但隨后幾個(gè)交易日指數(shù)重新出現(xiàn)震蕩整理。短期指數(shù)將再迎對(duì)9月12日留下跳空缺口的挑戰(zhàn),不過(guò)需要強(qiáng)調(diào)的是即便指數(shù)能彌補(bǔ)缺口,市場(chǎng)也仍難逃存量博弈的格局,難現(xiàn)持續(xù)的普漲機(jī)會(huì),因此我們建議投資者更需注重對(duì)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的把握。在配置方向上,除了關(guān)注三季報(bào)業(yè)績(jī)良好個(gè)股外,還可關(guān)注以下結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì):1、高送轉(zhuǎn):高送行情往往在四季度有所表現(xiàn),可提前關(guān)注高送的預(yù)炒作;2、PPP、國(guó)企改革:經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)背景下,穩(wěn)增長(zhǎng)的政策動(dòng)向仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。PPP和國(guó)企改革作為維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的主推手段,也使其成為市場(chǎng)可以持續(xù)關(guān)注的板塊。