策略卓越推:大消費、公用事業(yè)、醫(yī)藥生物、環(huán)保、房地產(chǎn)。

　　國慶假日期間港股的表現(xiàn)以及海外市場的影響,推動上周投資者情緒樂觀,房地產(chǎn)調(diào)控加重,改變了資金的預(yù)期。但地產(chǎn)調(diào)控同樣影響市場對于經(jīng)濟的預(yù)期,以及風(fēng)險偏好,市場在出現(xiàn)周初的上升之后,出現(xiàn)了小幅回調(diào)。從行業(yè)走勢上看,建筑裝飾行業(yè)上漲幅度最大,其次為綜合行業(yè)和國防軍工,而房地產(chǎn)行業(yè)受到地產(chǎn)調(diào)控政策影響,是唯一下跌的行業(yè),低估值的銀行、家用電器行業(yè)漲幅較小。

　　近期進出口數(shù)據(jù)公布,出口數(shù)據(jù)下滑加劇,進口金額增速由正轉(zhuǎn)負(fù),短期外貿(mào)形勢不容樂觀。CPI 溫和回升,PPI 超預(yù)期上漲由負(fù)轉(zhuǎn)正。PPI 超預(yù)期的部分主要是燃料、動力類及黑色金屬材料類原材料價格,實際同比增幅有所擴大。經(jīng)濟依然存在較大的下行壓力,未來政策方向依然是積極的財政政策,我們也看到近期財政部公布的關(guān)于PPP 的相關(guān)政策,刺激A 股相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)。貨幣政策短期保持中性的概率較大,市場利率繼續(xù)維持區(qū)間震蕩格局。目前藍(lán)籌股估值處于歷史低位,但高于2014年的低點,中小板和創(chuàng)業(yè)板的估值相對較高。我們認(rèn)為近期市場的關(guān)注點在于經(jīng)濟數(shù)據(jù)能否持續(xù)向好,以及財政政策刺激經(jīng)濟力度,市場保持震蕩走勢依然是大概率事件,市場底部將跟隨經(jīng)濟情況,我們認(rèn)為底部或?qū)⒕徛嵘?/p>

　　行業(yè)配置:當(dāng)前市場受到財政政策影響較大,同時改革推進進程改變市場預(yù)期,建議關(guān)注受此影響較大的環(huán)保、新能源板塊、以及改革相關(guān)板塊。市場情緒依然不穩(wěn),配置盈利能力確定性高、估值合理的公用事業(yè)、大消費板塊。本期配置建議為:大消費、公用事業(yè)、醫(yī)藥生物、環(huán)保、電氣設(shè)備。

　　市場風(fēng)險:貨幣政策收緊;財政政策不及預(yù)期;經(jīng)濟下行壓力加大;匯率大幅波動。