三季度煤炭與鋼鐵上市公司盈利較去年明顯好轉

　　截至10月20日,有1912家A 股上市公司公告其三季度業(yè)績預告,其中預告虧損的上市公司有257家,占比約為13.4%。而2015年共有1717家A 股上市公司公告三季度業(yè)績預告,其中預告虧損的上市公司為333家,占比為19.4%。對比之下,2016年三季度上市公司盈利情況較2015年無疑有較明顯的好轉。

　　其中煤炭行業(yè)(證監(jiān)會分類)A 股有27家上市公司,2016年有11家公告業(yè)績預告,其中有6家預告虧損,2家預告預增,2家預告扭虧,1家預告不確定;而2015年有13家公告業(yè)績預告,其中有7家預告虧損,3家預告預減,1家預告略減,1家續(xù)盈,1家不確定。對比來看,2016年前三季度煤炭行業(yè)景氣度較2015年有明顯提升。

　　鋼鐵行業(yè)A 股有32家上市公司,2016年有16家公告業(yè)績預告,其中有5家預告虧損,2家預告預增,8家預告扭虧,1家預告略增;而2015年有19家公告業(yè)績預告,其中有17家預告虧損,1家預告預減,1家預告略減。對比來看,2016年前三季度鋼鐵行業(yè)景氣度較2015年有非常明顯的提升。

　　從高頻數(shù)據(jù)來看,進入10月以來,煤炭價格仍在持續(xù)上漲,鋼材與鐵礦石價差也在持續(xù)擴大,這反映煤炭和鋼鐵行業(yè)景氣度一直維持在上升狀態(tài)中。2016年這兩個行業(yè)的行業(yè)信用風險較2015年大大降低。

　　但從煤炭和鋼鐵行業(yè)AAA 級公募債行業(yè)利差來看,截至2016年10月20日,AAA 級煤炭債行業(yè)利差仍有93BP,AAA 級鋼鐵債行業(yè)利差仍有49BP,處于去年的最高水平之上或附近。預計隨著利率進一步下行,高等級的煤炭債和鋼鐵債行業(yè)利差將打開進一步下行的空間,特別是高等級煤炭債的行業(yè)利差,有望向高等級鋼鐵債的行業(yè)利差靠攏,目前還有40-50BP 的空間。