上周總結(jié):指數(shù)震蕩走高,季報(bào)期業(yè)績改善板塊表現(xiàn)較強(qiáng)。上周市場震蕩走高,上證綜指單周上漲0.43%,滬深300上漲0.37%,創(chuàng)業(yè)板指下跌0.71%。主題方面,10月表現(xiàn)較強(qiáng)的債轉(zhuǎn)股、混改主線有所降溫。上周上市公司三季報(bào)密集發(fā)布,業(yè)績改善較為明顯的煤炭、鋼鐵、建材等板塊均有不錯(cuò)表現(xiàn),申萬采掘、建筑材料和鋼鐵指數(shù)分別上漲3.3%、1.7%和0.8%。

　　健康中國:10月25日,**中央、國務(wù)院正式印發(fā)《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》,從普及健康生活、優(yōu)化健康服務(wù)、完善健康保障等、發(fā)展健康產(chǎn)業(yè)等7個(gè)方面提出指導(dǎo)意見,并提出到2030年實(shí)現(xiàn)人均預(yù)期壽命達(dá)到79.0歲,人均健康預(yù)期壽命顯著提高等目標(biāo)。從策略角度看,健康中國主題具有市場空間廣闊、技術(shù)與政策雙輪推動(dòng),催化劑頻度高的特點(diǎn)。根據(jù)國家規(guī)劃,至2020年,我國健康服務(wù)業(yè)總規(guī)模將達(dá)到8萬億以上,成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)發(fā)展的重要力量;全球橫向比較來看,我國健康支出占GDP比重僅為5.55%,遠(yuǎn)低于美國(17.14%)、日本(10.23%)和韓國(7.37%)。根據(jù)我國2020年GDP目標(biāo)及健康服務(wù)業(yè)總規(guī)模目標(biāo)估算,至2020年我國健康支出占比將達(dá)到10%,較目前水平將近翻番。技術(shù)層面,分級診療、基因測序、人工智能等方面的技術(shù)創(chuàng)新與成熟給大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供前所未有的機(jī)遇。催化劑方面,11月上海將承辦全球健康促進(jìn)大會(huì),規(guī)劃綱要出臺(tái)后“十三五”醫(yī)改規(guī)劃和“十三五”衛(wèi)生與健康規(guī)劃亦將加速出。標(biāo)的方面,結(jié)合前期策略專題報(bào)告,我們建議投資者關(guān)注生物醫(yī)藥(九強(qiáng)生物、東誠藥業(yè)、昆藥集團(tuán)),食品飲料(伊利股份、桃李面包),體育(中體產(chǎn)業(yè)、探路者),保險(xiǎn)(新華保險(xiǎn)),計(jì)算機(jī)(衛(wèi)寧健康)和環(huán)保(中金環(huán)境)。

　　國企改革:10月初國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》(下稱意見),標(biāo)志著供給側(cè)改革重心轉(zhuǎn)向降杠桿,近期積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率工作部際聯(lián)席會(huì)議制度的成立表示降杠桿頂層設(shè)計(jì)已開始實(shí)質(zhì)性啟動(dòng),后續(xù)配套文件及政策值得關(guān)注。

　　根據(jù)《意見》,降杠桿主要途徑一是要繼續(xù)積極推進(jìn)企業(yè)兼并重組;二是要強(qiáng)化國企降杠桿考核機(jī)制;三是要開展市場化債轉(zhuǎn)股試點(diǎn);四是積極發(fā)展股權(quán)融資。央企兼并重組作為央企國改主線,在降杠桿頂層設(shè)計(jì)下將得到持續(xù)推進(jìn)。目前在國家擬定的幾個(gè)產(chǎn)能過剩領(lǐng)域中,鋼鐵行業(yè)集中度最低(CR10為33.5%)、煤炭次之(CR10為41.2%),水泥行業(yè)CR10為52.1%,電解鋁行業(yè)CR10為67.5%。從產(chǎn)能整合空間、央企分布、國資委動(dòng)向看,重點(diǎn)推薦鋼鐵與煤炭兩個(gè)行業(yè),關(guān)注標(biāo)的鞍鋼股份、中國神華、中煤能源。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:政策推進(jìn)低于預(yù)期。