即將到來的美國大選是11月全球金融市場關(guān)注的焦點,兩黨候選人在財政與貿(mào)易主張、貨幣與利率政策主張、金融市場態(tài)度等方面存在顯著差異,金融市場暫不能夠形成穩(wěn)定預期;近期市場資金出現(xiàn)從亞洲新興市場撤離并持續(xù)涌入美國的跡象,在全球經(jīng)濟進入“比差”背景下,美國資產(chǎn)成為全球資金避風港,推高美元匯率持續(xù)走強;

　　歐日銀行深受負利率政策影響,未來貨幣寬松政策或?qū)②呏斏鳌?/p>

　　短期來看,3季度GDP 同比增速6.7%,較前兩季度走平,顯示經(jīng)濟短期平穩(wěn)運行;農(nóng)產(chǎn)品價格回升以及成品油上漲帶動CPI 持續(xù)回升;9月企業(yè)中長期貸款多增4546億元,顯示經(jīng)濟短期穩(wěn)定帶動企業(yè)融資需求的回升。中長期來看,我們認為,隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策影響的陸續(xù)釋放,地產(chǎn)投資面臨下行壓力,信貸及物價也面臨回調(diào),經(jīng)濟下行風險升溫。隨著全年增長的目標的基本完成,政策將再次進入觀察期:一方面觀察前期房地產(chǎn)調(diào)控的效果;另一方面觀察國際局勢變化例如美國大選、美聯(lián)儲加息對全球經(jīng)濟以及中國經(jīng)濟的影響。未來經(jīng)濟改革應重點關(guān)注“PPP”、“供給側(cè)改革”和“國企改革”三大方向。

　　10月10日,國務院發(fā)布了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》,降杠桿、防風險無疑是當前的主要政策導向。但從近期的一些政策面變化來看,《關(guān)于建立健全國家“十三五”規(guī)劃綱要實施機制的意見》(后文簡稱《實施機制》)的頒布和六中全會的召開都釋放出全面推進深化改革的積極信號,政策導向有望逐步從“非常時期”的“抑制資產(chǎn)泡沫,防范金融風險”回歸到“全面深化改革”上來,市場對十九大之后的改革推進預期將有望逐步升溫。