投資要點:

　　高端鈦合金,立足航空,護航軍工:財政國防支出穩(wěn)定增長及國際環(huán)境有望催生軍用飛機數(shù)量穩(wěn)定增長,公司鈦合金材料定位高端,主要針對軍用航空領域應用,在享受上游原料低廉價格的同時具有高附加值,有效避險逐利;此外,公司軍工資質(zhì)齊全,并與下游客戶保持穩(wěn)定業(yè)務關(guān)系,龍頭地位穩(wěn)固。

　　低溫超導,一觸即發(fā),改變世界:公司低溫超導業(yè)務涉及鈮鈦錠棒及線材全流程生產(chǎn),貫穿低溫超導全產(chǎn)業(yè)鏈,實現(xiàn)國內(nèi)壟斷,國際唯一。超導線材產(chǎn)品下游目前主要集中在大型科學工程及MRI 兩個領域,在新能源、基礎科學及健康方面具有重大意義,公司已陸續(xù)通過GE 和SIEMENS 綜合考評并實現(xiàn)產(chǎn)品交付,未來發(fā)展值得期待。

　　人才為基,技術(shù)為本,渠道為王:公司人員結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)自上而下高端人才集中的特征,研發(fā)優(yōu)勢凸顯,多次榮獲國家級及省級科技發(fā)明獎項;公司業(yè)務屬技術(shù)密集型行業(yè),公司擁有技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢,領先地位難以撼動;公司目前已搶占領先地位,兩項業(yè)務均擁有穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)渠道,為公司未來經(jīng)營業(yè)績奠定堅實基礎。

　　產(chǎn)品求精,領域求廣:公司致力于將現(xiàn)有產(chǎn)品做精做優(yōu),并根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行適當調(diào)整,近期,基于航空領域全布局的發(fā)展戰(zhàn)略,公司在主營業(yè)務中加入了高溫合金和鉿材料;與此同時,公司也在積極拓展各產(chǎn)品下游應用,其中包括軍用航空、新能源及醫(yī)療領域,以實現(xiàn)物盡其用。

　　盈利預測與估值:我們預計公司2016-2018年的EPS 分別為0.41元、0.53元和0.60元,以10月31日收盤價計算,對應PE 分別為42.63、32.98和29.13倍,結(jié)合公司穩(wěn)健的經(jīng)營業(yè)績和未來發(fā)展的廣闊空間,我們認為公司具有較高投資價值,建議關(guān)注。