北京時間周三上午將揭曉的美國大選結(jié)果,將成為短期全球資本市場的核心影響因素。自從11月2日特朗普的投票支持率首次超過希拉里開始,市場避險情緒正在持續(xù)上升,標準普爾500種股票指數(shù)出現(xiàn)自1980年12月以來的首次九連跌,創(chuàng)下近36年來的最長連跌記錄。國際金價一度突破每盎司1300美元。

　　特朗普當選作為政治風險由于給金融市場帶來了不確定的擔憂,會使金融市場中的風險資產(chǎn)承受壓力,這已經(jīng)成為市場共識。我們認為其當選落地可能會對于全球市場形成類似于英國脫毆公投脈沖式的影響。對于中國股市來講,相對獨立的走勢將源自經(jīng)濟短周期向上以及改革的邏輯,在大選落地前受到特朗普風險的直接沖擊在全球范圍主流股指上會相對較小。

　　值得注意的是,貴金屬尤其是黃金,近期在大類資產(chǎn)中重新受到市場關(guān)注。國際金價短期走強肯定是受益于美國大選的不確定性,因此希拉里當選,短期金價可能回落。但是我們建議大家關(guān)注本次金價回升的中線邏輯。在跨年度的時間周期判斷上,美國以及全球經(jīng)濟短周期復蘇大概率正在接近頂點,若結(jié)合12月加息的情景,明年開始全球經(jīng)濟增速放緩可能性更大。此外,在美國總統(tǒng)大選之后,英國退歐公投、蘇格蘭獨立公投、意大利修憲公投等政治事件都將接踵而來,因此如果金價由于特朗普落選,短期在1250-1300美元進入調(diào)整,應(yīng)該是一個比較好的跨年度買入機會。

　　本月初,神華、中煤動力煤現(xiàn)貨價格均在現(xiàn)有價格基礎(chǔ)上進行了向下調(diào)整,兩大煤炭企業(yè)的煤炭銷售價格,將在很大程度上將遏制煤價過快上漲,甚至可能扭轉(zhuǎn)當前煤價走勢。另外,目前國家增產(chǎn)安排再度加碼,這實際上已經(jīng)全面放開生產(chǎn),業(yè)內(nèi)認為目前市場的供應(yīng)能力甚至比限產(chǎn)前還要大,遠期價格一定會跌到國家發(fā)改委的調(diào)控范圍之內(nèi)。目前全國重點電廠存煤比8月21日低點增加37%,環(huán)渤海5個主要港口存煤比前期低點大幅增長47%,達到正常水平?？捎行ПＵ嫌宥榷陂g發(fā)電和供暖用煤需求。2017年度全國煤炭交易會將于今年11月末召開,會議將推動煤炭供需雙方簽訂中長期購銷合同,做好產(chǎn)、運、需銜接,穩(wěn)定煤炭市場預期,實現(xiàn)煤炭價格處于合理水平,促進煤炭行業(yè)脫困升級發(fā)展。11月份開始煤炭價格有望進入穩(wěn)定狀態(tài),動力煤股票的上漲邏輯弱化,對于動力煤期貨價格的逼空走勢保持一定的謹慎。 期貨“雙焦”大漲主要是因為焦煤、焦炭與鋼鐵廠的供需錯配。與電煤產(chǎn)業(yè)鏈有一定區(qū)別。