12.18%

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月27日，證券類私募機構(gòu)股票策略、債券策略、CTA策略、多資產(chǎn)策略和組合基金策略2024年的平均收益率分別為11.29%、7.99%、12.18%、10.86%和9.92%。

　　本報記者王輝

　　國內(nèi)證券類私募機構(gòu)五大主流策略的2024年業(yè)績已塵埃落定。第三方機構(gòu)初步監(jiān)測顯示，截至2024年12月27日(因信披合規(guī)等因素，私募產(chǎn)品凈值數(shù)據(jù)相對滯后)，五大策略在2024年的平均收益率都在10%左右。其中，私募股票策略2024年平均收益率突破11%，為近三年以來最好表現(xiàn)；而債券、CTA(期貨及衍生品)等策略整體也表現(xiàn)出了較高的配置價值。

　　 CTA與股票策略領(lǐng)跑

　　第三方機構(gòu)私募排排網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月27日，股票策略、債券策略、CTA策略、多資產(chǎn)策略和組合基金策略2024年的平均收益率，分別為11.29%、7.99%、12.18%、10.86%和9.92%。CTA策略、股票策略和多資產(chǎn)策略的業(yè)績分列前三位。

　　在股票策略的四個細分策略方面，截至2024年12月27日，股票主觀多頭策略和股票量化多頭策略2024年的平均收益率分別為11.34%和14.33%，股票多空策略和股票市場中性策略的平均收益率分別為9.06%和3.86%。

　　從五大策略的收益率中位數(shù)角度看，不同策略內(nèi)部業(yè)績差異明顯。相關(guān)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月27日，前述五大私募投資策略2024年的收益率中位數(shù)分別為9.90%、6.50%、8.51%、8.67%和11.08%。除組合基金策略外，其他四類策略的收益率中位水平均明顯低于對應(yīng)策略的收益率平均水平。

　　格上基金研究員蔣睿表示，2024年大類資產(chǎn)走勢整體呈現(xiàn)出“尋找確定性”的運行邏輯，在全球資金輪動加速、地緣局勢存在不確定性的大環(huán)境下，杠鈴策略獲廣泛認可，稀缺資產(chǎn)的“確定性”和“成長性”特征明顯。

　　與此同時，市場輪動加劇，2024年私募大類策略內(nèi)部表現(xiàn)分化。例如，在主觀股票私募基金方面，主觀價值及主觀逆向型產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)整體優(yōu)于主觀成長型產(chǎn)品及靈活配置型產(chǎn)品；在量化股票私募基金方面，產(chǎn)品表現(xiàn)分化，風控嚴格的管理人或持續(xù)關(guān)注小市值品種的管理人獲得了不錯的收益；在商品策略私募基金方面，表現(xiàn)靠前的策略是趨勢策略以及部分主觀期貨策略，截面類策略表現(xiàn)靠后；債券策略私募基金方面，純債產(chǎn)品整體穩(wěn)中求進，可轉(zhuǎn)債基金整體表現(xiàn)良好，但過程仍一波三折。

　　指數(shù)化投資獲得更多關(guān)注

　　2024年全年，上證指數(shù)、深證成指、滬深300三大股指分別上漲12.67%、9.34%和14.68%。就2024年私募股票策略的業(yè)績表現(xiàn)看，11.29%的平均收益率與主要股指的漲幅大體相當。

　　蒙璽投資相關(guān)負責人表示，2024年股票主觀多頭和量化多頭策略均面臨市場波動性與結(jié)構(gòu)化變化、風格輪動復雜化的挑戰(zhàn)。特別是隨著市場有效性不斷提升，量化多頭策略獲取超額收益的難度進一步加大。從機遇角度看，兩類股票策略則均受到了政策利多效果的刺激。特別是9月下旬之后，市場交易活躍，投資者情緒持續(xù)修復，市場增量資金明顯增加，量化股票策略明顯受益。

　　在2024年股票市場大幅波動，公募指數(shù)產(chǎn)品出現(xiàn)爆發(fā)式增長的背景下，結(jié)合2024年全年股票策略的整體表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士表示，2024年私募業(yè)內(nèi)對于主動投資與被動投資有了更多思考，不少私募機構(gòu)對于指數(shù)化投資的關(guān)注度和認可度也較以往有明顯提升。

　　景領(lǐng)投資合伙人、基金經(jīng)理黃憲表示，指數(shù)ETF作為公募機構(gòu)打造的投資工具，可以成為組合的基石，能夠提供給私募等各類投資者使用，以滿足不同投資組合的需要。例如，私募機構(gòu)可以利用ETF，衍生出不同的投資策略。相關(guān)可以研發(fā)的策略大致包括股票多頭私募的ETF輪動策略、ETF套利策略、ETF量化交易策略、買入持有策略等。

　　從指數(shù)化投資的優(yōu)勢來看，黃憲稱，指數(shù)策略類產(chǎn)品的優(yōu)點是在投資過程中能夠過濾掉個股的噪音，更好避免個股踩雷的風險，產(chǎn)品業(yè)績的波動性也相對較小。蒙璽投資方面則表示，指數(shù)策略類產(chǎn)品波動相對較大，但具有透明度較高、費率較低、流動性強、長期收益較穩(wěn)等多個優(yōu)勢。

　　捕捉多元化超額收益

　　上海某覆蓋固收、股票量化、CTA等多類策略的私募機構(gòu)創(chuàng)始人向記者表示，2024年大類資產(chǎn)出現(xiàn)了歷史上相對少見的“百花齊放”，證券私募行業(yè)不同大類策略的平均收益水平差距不大。從投資者的角度看，2024年可能是大類資產(chǎn)配置、大類策略配置“大年”。

　　該私募人士認為，當前A股市場整體處于低位回升的趨勢之中，但過程預計仍會有較大起伏。因此在股票策略之外，投資者應(yīng)搭配其他一些策略產(chǎn)品或資產(chǎn)，能夠顯著提升投資組合的穩(wěn)健性和夏普比率。

　　蒙璽投資認為，2024年宏觀環(huán)境復雜多變，單一資產(chǎn)和單一策略難以完全滿足投資目標，市場對于大類資產(chǎn)與大類策略的組合配置需求正顯著提升。越來越多的投資者不僅關(guān)注收益率，更關(guān)注策略的風險特征、潛在回撤以及與不同資產(chǎn)之間的低相關(guān)性等因素。該機構(gòu)建議，投資者未來可以通過均衡配置不同資產(chǎn)平衡風險和收益；同時要考慮通過配置不同的“低相關(guān)性策略”，覆蓋多層次的市場，降低投資組合的波動，捕捉多元化的超額收益。